tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ z^ϴϬϬϰͲh hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ZĞǀ ϭ͘Ϭ
dŚĂŶŬ LJŽƵ ĨŽƌ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ zŽ>ŝŶŬ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ĨŽƌ ĞŶƚƌƵƐƟŶŐ ƵƐ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ƐŵĂƌƚ ŚŽŵĞ ŶĞĞĚƐ͊ zŽƵƌ ϭϬϬй ƐĂƟƐĨĂĐƟŽŶ ŝƐ ŽƵƌ ŐŽĂů͘ /Ĩ LJŽƵ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ĂŶLJ ƉƌŽďůĞŵƐ ǁŝƚŚ ƐĞƫŶŐ ƵƉ LJŽƵƌ ŶĞǁ zŽ>ŝŶŬ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ͕ ƉůĞĂƐĞ ŐŝǀĞ ƵƐ Ă ĐŚĂŶĐĞ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ LJŽƵ͕ ďĞĨŽƌĞ ƌĞƚƵƌŶŝŶŐ LJŽƵƌ ƉƵƌĐŚĂƐĞ͘ tĞ Ăƚ ƵƐƚŽŵĞƌ ^ƵƉƉŽƌƚ ĂƌĞ ŚĞƌĞ ĨŽƌ LJŽƵ͘/Ĩ LJŽƵ ŶĞĞĚ ĂŶLJ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ŝŶƐƚĂůůŝŶŐ ͕ ƐĞƫŶŐ ƵƉ Žƌ ƵƐŝŶŐ Ă zŽ>ŝŶŬ ƉƌŽĚƵĐƚ Žƌ ŽƵƌ ĂƉƉ͘ &ŝŶĚ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ƐƵƉƉŽƌƚ ĂŶĚ ǁĂLJƐ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ƵƐ Ăƚ͗ ǁǁǁ͘LJŽƐŵĂƌƚ͘ĐŽŵͬ
ŽŶƚĞŶƚƐ ͘ ͘ ͘ ͘ ͘ &͘ '͘ ,͘ / ͘ /Ŷ ƚŚĞ Ždž ͼͼͼͼͼͼͼ ͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼ ͼͼͼͼͼ ͼͼͼͼͼ ͼ ͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼ ͼͼ ͼ ͼ ͼ ͼͼϭ /ŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ ͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼ ͼ Ϯ ^Ğƚ hƉ ͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼ ͼ ͼ ͼ ϰ hƐŝŶŐ ƚŚĞ zŽ>ŝŶŬ ƉƉ ͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼͼϳ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ͼͼͼͼͼͼ
͘ /Ŷ ƚŚĞ Ždž ͘ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ ͘ YƵŝĐŬ ^ƚĂƌƚ 'ƵŝĚĞ ͘ ͘ ϭ
͘ /ŶƚƌŽĚƵĐƟŽŶ ,ĂŶŐŝŶŐ >ŽŽƉ Θ ZŝŶŐ dŚĞ zŽ>ŝŶŬ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ ŝƐ Ă ƐŵĂƌƚ ƚŚĞƌŵŽŵĞƚĞƌ ƐĞŶƐŽƌ͘ LJ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞĂůͲƟŵĞ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ůĞǀĞů ŝŶ LJŽƵƌ ŝŶĚŽŽƌ Žƌ ŽƵƚĚŽŽƌ ůŽĐĂƟŽŶ͕ LJŽƵ ǁŝůů ŬŶŽǁ ƚŚĞ ĞdžĂĐƚ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐƉĂĐĞ͕ Ăƚ ĂŶLJ ƟŵĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐĞƚ ŚŝŐŚ ĂŶĚ ůŽǁ ůĞǀĞůƐ ĂůĞƌƚƐ ĨŽƌ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ͘ tŚĞŶ ĂŶ ĂůĞƌƚ ůĞǀĞů ŝƐ ƌĞĂĐŚĞĚ͕ ƚŚĞ > ǁŝůů ďůŝŶŬ ƌĞĚ ŽŶĐĞ͕ ĂŶĚ ŶŽƟĮĐĂƟŽŶƐ ǁŝůů ďĞ ƐĞŶƚ ƚŽ LJŽƵ ǀŝĂ ƚŚĞ zŽ>ŝŶŬ ĂƉƉ͘ ǀĂŝůĂďůĞ ŶŽƟĮĐĂƟŽŶ ƚLJƉĞƐ
dŚĞ > ůŝŐŚƚ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ƚŚĞ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ͗ ůŝŶŬŝŶŐ ZĞĚ KŶĐĞ͕ ƚŚĞŶ 'ƌĞĞŶ KŶĐĞ ĞǀŝĐĞ ƚƵƌŶĞĚ ŽŶ ůŝŶŬŝŶŐ ZĞĚ ŶĚ 'ƌĞĞŶ ůƚĞƌŶĂƚĞůLJ ZĞƐƚŽƌŝŶŐ ƚŽ &ĂĐƚŽƌLJ ĞĨĂƵůƚƐ ůŝŶŬŝŶŐ 'ƌĞĞŶ ŽŶŶĞĐƟŶŐ ƚŽ ůŽƵĚ ^ůŽǁ ůŝŶŬŝŶŐ 'ƌĞĞŶ hƉĚĂƟŶŐ ůŝŶŬŝŶŐ ZĞĚ KŶĐĞ ĞǀŝĐĞ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐůŽƵĚ ĂŶĚ ŝƐ ĨƵŶĐƟŽŶŝŶŐ ŶŽƌŵĂůůLJ &ĂƐƚ ůŝŶŬŝŶŐ ZĞĚ ǀĞƌLJ ϯϬ ^ĞĐŽŶĚƐ ĂƩĞƌŝĞƐ ĂƌĞ ůŽǁ͖ ƉůĞĂƐĞ ƌĞƉůĂĐĞ ƚŚĞ ďĂƩĞƌŝĞƐ ;ƐĞĞ ƉĂŐĞ ϭϴ Θ ϭϵͿ ϯ
͘ ^Ğƚ hƉ Ͳϭ͘ ^Ğƚ hƉ Ͳ &ŝƌƐƚͲdŝŵĞ zŽ>ŝŶŬ hƐĞƌƐ ; džŝƐƟŶŐ ƵƐĞƌƐ ƉƌŽĐĞĞĚ ƚŽ ͲϮ͘ ĚĚ ĞǀŝĐĞ͕ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞͿ ϭ ŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ zŽ>ŝŶŬ ĂƉƉ ƚŚƌŽƵŐŚ ƉƉůĞ ƉƉ ^ƚŽƌĞ Žƌ 'ŽŽŐůĞ WůĂLJ ^ƚŽƌĞ ;^ĞĂƌĐŚ ŝŶ ƚŚĞ ƐƚŽƌĞ Žƌ ƵƐĞ ƚŚĞ YZ ĐŽĚĞ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚͿ ƉƉůĞ ŝWŚŽŶĞ Žƌ ƚĂďůĞƚ ƚŚĂƚ ŝƐ ŝK^ ϵ͘Ϭ Žƌ ŚŝŐŚĞƌ͕ Žƌ ĂŶ ŶĚƌŽŝĚ ƉŚŽŶĞ Žƌ ƚĂďůĞƚ ƚŚĂƚ ŝƐ ŶĚƌŽŝĚ ϰ͘ϰ Žƌ ŚŝŐŚĞƌ Ϯ >ŽŐ ŝŶ ƚŽ ƚŚĞ zŽ>ŝŶŬ ĂƉƉ ϭ͘ DĂŬĞ ƐƵƌĞ LJŽƵƌ ,Ƶď ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ;ŐƌĞĞŶ > ŝŶĚŝĐĂƚŽƌ ŝƐ ďůŝŶŬŝŶŐ͕ ďůƵĞ > ŝŶĚŝĐĂƚŽƌ ŝƐ ĂůǁĂLJƐ ŽŶͿ ƌ
ͲϮ͘ ĚĚ ĞǀŝĐĞ ϭ dĂ Ɖ ͞ ͟ ď Ƶ Ʃ Ž Ŷ ͕ ƚ Ś Ğ Ŷ Ɛ Đ Ă Ŷ Y Z Ž Ě Ğ Ž Ŷ ƚ Ś Ğ Ě Ğ ǀ ŝ Đ Ğ ͘ & Ž ů ů Ž ǁ ƚ Ś Ğ Ɛ ƚ Ğ Ɖ Ɛ ƚ Ž Ă Ě Ě ƚ Ś Ğ Ě Ğ ǀ ŝ Đ Ğ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉ ^ĞŶƐŽƌ DŽĚĞů͗ z^ϴϬϬϰͲh ĂƩĞƌLJ͗ Ϯ ͕ ϯs & / ͗ Ϯ dDϳϴϬϬϱ DĂĚĞ ŝŶ ŚŝŶĂ Ϯ WƌĞƐƐ ƚŚĞ ^ d ďƵƩŽŶ ŽŶĐĞ ƚŽ ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘ dŚĞ ^ƚĂƚƵƐ > ǁŝůů ďůŝŶŬ ƌĞĚ ŽŶĐĞ͕ ƚŚĞŶ ŐƌĞĞŶ ƐĞǀĞƌĂů ƟŵĞƐ͕ ŝŶĚŝĐĂƟŶŐ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ŚĂƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐůŽƵĚ ĂŶĚ ŝƐ ƌĞĂĚLJ ƚŽ ƵƐĞ ^ d ƵƩŽŶ ^E͗ ϴϬϬϬϬϬϬϬϬϭ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉ ^ĞŶƐŽƌ DŽĚĞů͗
Ͳϯ͘ ĞǀŝĐĞ WůĂĐĞŵĞŶƚ ^ĞŶƐŽƌ ŽĚLJ WůĂĐĞŵĞŶƚ tĂ ů ů Ͳ ŵ Ž Ƶ Ŷ Ɵ Ŷ Ő ͗ Ś Ă Ŷ Ő ƚ Ś Ğ Ɛ Ğ Ŷ Ɛ Ž ƌ ď Ž Ě LJ Ĩ ƌ Ž ŵ ƚ Ś Ğ ǁ Ă ů ů ͕ Ž Ŷ Ă Ŷ Ă ŝ ů Ž ƌ Ɛ Đ ƌ Ğ ǁ Ž ƌ Ž ƚ Ś Ğ ƌ Ɛ Ğ Đ Ƶ ƌ Ğ Ž ď ũ Ğ Đ ƚ ͕ Ƶ Ɛ ŝ Ŷ Ő ƚ Ś Ğ ŵ Ž Ƶ Ŷ Ɵ Ŷ Ő ƌ ŝ Ŷ Ő ^ƵƌĨĂĐĞͲ͕ ^ŚĞůĨͲ Žƌ ĐŽƵŶƚĞƌƚŽƉͲŵŽƵŶƟŶŐ͗ ƉůĂĐĞ ƚŚĞ ƐĞŶƐŽƌ ďŽĚLJ ŽŶ Ă ƐƚĂďůĞ ƐƵƌĨĂĐĞ ƐŽ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁŝůů ŶŽƚ ĨĂůů Žī Žƌ ďĞ ŬŶŽĐŬĞĚ ĚŽǁŶ ĞƚĞĐƟŽŶ WƌŽďĞ WůĂĐĞŵĞŶƚ W ů Ă Đ Ğ ƚ Ś Ğ Ɖ ƌŽ ď Ğ Ăƚ ƚ Ś Ğ ů Ž ĐĂƟ Ž Ŷ ǁ Ś Ğ ƌĞ ƚĞ ŵ Ɖ Ğ ƌĂƚ Ƶ ƌĞ ŵ Ž Ŷ ŝ ƚŽ ƌ ŝ Ŷ Ő ŝ Ɛ ƌĞ Ƌ Ƶ ŝ ƌĞ Ě ͕ ǁ Ś ŝ ů Ğ
͘ hƐŝŶŐ ƚŚĞ zŽ>ŝŶŬ ƉƉ Ͳϭ͘ ĞǀŝĐĞ WĂŐĞ ĞƚĂŝůƐ Ͳ dĂƉ ƚŽ ŐŽ ƚŽ ĞƚĂŝůƐ ƉĂŐĞ;ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƉĂŐĞ ϵ Θ ϭϬͿ ĂƩĞƌLJ >ĞǀĞů ŽĨ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ Ͳ ^ŚŽǁŶ ƌĞĚ ŝĨ ďĂƩĞƌLJ ůĞǀĞů ŝƐ ůŽǁ ŽŶŶĞĐƟŽŶ ^ƚĂƚƵƐ ŽĨ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ ĂŶĚ ,Ƶď >ĂƚĞƐƚ ZĞĨƌĞƐŚ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ sĂůƵĞ Ͳ ůƵĞ͗ EŽƌŵĂů͕ ZĞĚ͗ tĂƌŶŝŶŐ ŚĂƌƚ ĨŽƌ ,ŝƐƚŽƌŝĐĂů ŚĂƌƚ ŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ Ͳ ,ŽƵƌůLJ͗ ůĂƐƚ ƚǁĞŶƚLJͲĨŽƵƌ ŚŽƵƌƐ ͖ ĂŝůLJ͗ ůĂƐƚ ƐĞǀĞŶ ĚĂLJƐ Ͳ ŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ŚŝƐƚŽƌLJ ǀĂůƵĞƐ ŽĨ ůĂƐƚ ƐĞǀĞŶ ĚĂLJƐ >ĂƚĞƐƚ ZĞĨƌĞƐŚ ƟŵĞ ĨŽƌ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ sĂůƵĞ Ͳ ^Ğ
6HQVRU 5HIUHVK )UHTXHQF\ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ǀĂůƵĞ ƌĞĨƌĞƐŚ ǁŚĞŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ĂƌĞ ŵĞƚ͗ Ă͘ dŚĞ ^ d ďƵƩŽŶ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƉƌĞƐƐĞĚ ď͘ ƚ ůĞĂƐƚ Ϭ͘ϵΣ&;Ϭ͘ϱΣ Ϳ ĐŚĂŶŐĞ ŽǀĞƌ Ă ƉĞƌŝŽĚ ůŽŶŐĞƌ ƚŚĂŶ ϭ ŵŝŶƵƚĞ Đ͘ ƚ ůĞĂƐƚ ϯ͘ϲΣ&;ϮΣ Ϳ ĐŚĂŶŐĞ ǁŝƚŚŝŶ ϭ ŵŝŶƵƚĞ ^ d ƵƩŽŶ Ğ͘ ĞǀŝĐĞ ĂůĞƌƚ ůĞǀĞů ƌĞĂĐŚĞĚ Žƌ ƌĞƐƚŽƌĞĚ ƚŽ ŶŽƌŵĂů ƌĂŶŐĞ Ě͘ KƚŚĞƌǁŝƐĞ͕ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ ǁŝůů ďĞ ƌĞĨƌĞƐŚĞĚ ĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJ ŽŶĐĞ ĂŶ ŚŽƵƌ ϴ
ͲϮ͘ ĞƚĂŝůƐ WĂŐĞ Ͳ dĂƉ ƚŽ ŐĞƚ ĚĞǀŝĐĞ ŵĂŶƵĂů ůŝŶŬ͕ ĨĞĞĚďĂĐŬ͕ ĐŽŶƚĂĐƚ ƵƐ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͕ ĞƚĐ͘ Ă͘ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ď͘ ZĞŶĂŵĞ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ Đ͘ ŚŽŽƐĞ Ă ZŽŽŵ ĨŽƌ ĚĞǀŝĐĞ Ě͘ ůĞƌƚ ^ĞƫŶŐƐ Ͳ ^ĞůĞĐƚ ĂŶ ĂůĂƌŵ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ^Ğƚ ĂůĞƌƚ ƌĂŶŐĞ ĨŽƌ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^Ğƚ ƌĞͲŶŽƟĮĐĂƟŽŶ ŝŶƚĞƌǀĂů ĂŌĞƌ Ă ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ĂůĞƌƚ;ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƉĂŐĞ ϭϭͿ Ğ͘ ĐĂůŝďƌĂƟŽŶ sĂůƵĞ ĨŽƌ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ Ĩ͘ ^ǁŝƚĐŚ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ŝƐƉůĂLJ DŽĚĞ͗ Σ& ͬ Σ Ő͘ ĚĚͬZĞŵŽǀĞ ĨƌŽŵ ĨĂǀŽƌŝƚĞƐ Ś͘ ,ŝƐƚŽƌŝĐĂů >ŽŐ ŽĨ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ĂůĞƌƚƐ͕ ůŽŐŐĞĚ ǁŝƚŚ ĚĂƚĞ Θ ƟŵĞ ŝ͘ ZĞĂůͲƟŵĞ ^ƚĂƚƵƐ͗
ũ͘ ĞǀŝĐĞ DŽĚĞů Ŭ͘ ĞǀŝĐĞ h/ ;ƵŶŝƋƵĞͿ ů͘ ĞǀŝĐĞ ^E ;ƵŶŝƋƵĞͿ ŵ͘ ŽŶŶĞĐƟŽŶ ^ƚĂƚƵƐ ŽĨ ƐĞŶƐŽƌ ĂŶĚ ,Ƶď Ŷ͘ ƵƌƌĞŶƚ ĂƩĞƌLJ >ĞǀĞů Ͳ ^ŚŽǁŶ ƌĞĚ ŝĨ ďĂƩĞƌLJ ůĞǀĞů ŝƐ ůŽǁ Ž͘ &ŝƌŵǁĂƌĞ sĞƌƐŝŽŶ Ͳ ͞ηηηη ƌĞĂĚLJ ŶŽǁ ͟ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ Ă ŶĞǁ ƵƉĚĂƚĞ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ;ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƉĂŐĞ ϭϲͿ Ɖ͘ ZĞŵŽǀĞ ĞǀŝĐĞ &ƌŽŵ ƵƌƌĞŶƚ ĐĐŽƵŶƚ Ͳ dĂƉ ƚŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ zŽ>ŝŶŬ ĂĐĐŽƵŶƚ ϭϬ
$OHUW 6HWWLQJV Ĩ͘ Ă͘ Ă͘ ŶĂďůĞ Žƌ ĚŝƐĂďůĞ ĂůĞƌƚ Ͳ ZĞĐĞŝǀĞ ŶŽƟĮĐĂƟŽŶƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ǀĂůƵĞ ŝƐ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ůŽǁ ĂůĞƌƚ ǀĂůƵĞ Žƌ ĂďŽǀĞ ƚŚĞ ŚŝŐŚ ĂůĞƌƚ ǀĂůƵĞ ƐĞƚ ďĞůŽǁ ď͘ Đ͘ Ğ͘ Ě͘ ď͘ ^ůŝĚĞ ƚŽ ƐĞƚ ƚŚĞ ůŽǁ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ĂůĞƌƚ ǀĂůƵĞ ; ĞĨĂƵůƚ ŝƐ ϲϰΣ& ;ϭϴΣ ͿͿ Đ͘ ^ůŝĚĞ ƚŽ ƐĞƚ ƚŚĞ ,ŝŐŚ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ĂůĞƌƚ ǀĂůƵĞ ; ĞĨĂƵůƚ ŝƐ ϵϱΣ& ;ϯϱΣ ͿͿ Ě͘ ŶĂďůĞ Žƌ ĚŝƐĂďůĞ ƌĞͲŶŽƟĮĐĂƟŽŶ ĂŌĞƌ Ă ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ĂůĞƌƚ Ğ͘ ^Ğƚ ƚŚĞ ƌĞͲŶŽƟĮĐĂƟŽŶ ĚƵƌĂƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ĂůĞƌƚƐ Ĩ͘ dĂƉ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƫŶŐƐ ĞƐŝƌĞĚ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ Ͳ Ğǀ
Ͳϯ͘ ůĂƌŵ ^ƚƌĂƚĞŐLJ ^ Ğ ƚ Ƶ Ɖ ƌ Ƶ ů Ğ Ɛ ƚ Ž Ɛ Ğ Ŷ Ě Ŷ Ž Ɵ Į Đ Ă Ɵ Ž Ŷ Ɛ ; Ă Ɖ Ɖ Ɖ Ƶ Ɛ Ś Ŷ Ž Ɵ Į Đ Ă Ɵ Ž Ŷ ͕ Ğ ŵ Ă ŝ ů Ŷ Ž Ɵ Į Đ Ă Ɵ Ž Ŷ ͕ ^ D ^ ; ƚ Ğdž ƚ Ϳ Ŷ Ž Ɵ Į Đ Ă Ɵ Ž Ŷ Ϳ ǁ Ś Ğ Ŷ Ă Ě Ğ ǀ ŝ Đ Ğ Ă ů Ğ ƌ ƚ ŝ Ɛ Ě Ğ ƚ Ğ Đ ƚ Ğ Ě ; Ɛ Ƶ Đ Ś Ă Ɛ , ŝ Ő Ś ͬ > Ž ǁ dĞ ŵ Ɖ Ğ ƌĂ ƚ Ƶ ƌĞ ů Ğ ƌ ƚ ď LJ dĞ ŵ Ɖ Ğ ƌĂ ƚ Ƶ ƌĞ ^ Ğ Ŷ Ɛ Ž ƌ͕ tĂ ƚ Ğ ƌ Ě Ğ ƚ Ğ Đ ƚ Ğ Ě ď LJ tĂ ƚ Ğ ƌ > Ğ Ă Ŭ ^ Ğ Ŷ Ɛ Ž ƌ͕ D Ž Ɵ Ž Ŷ ^ Ğ Ŷ Ɛ Ž ƌ͕ Ğ ƚĐ ͘ Ϳ ͘ &Ž ů ů Ž ǁ ŝ Ŷ Ɛƚ ƌ Ƶ Đ Ɵ Ž Ŷ Ɛ ď Ğ ů Ž ǁ ƚ Ž Ğ Ŷ Ă ď ů Ğ Ğ ǀ ŝ Đ Ğ
Ͳϰ͘ ƵƚŽŵĂƟŽŶ 'Ž ƚŽ ƚŚĞ ͞^ŵĂƌƚ͟ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ ͞ ƵƚŽŵĂƟŽŶ͟ dŚĞ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ ĐĂŶ ďĞ ƐĞƚ ĂƐ Ă ƚƌŝŐŐĞƌ ŽŶůLJ͕ ǁŝƚŚ ƚǁŽ ƚƌŝŐŐĞƌ ŽƉƟŽŶƐ͗ >Žǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ůĞƌƚ͖ ,ŝŐŚ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ůĞƌƚ Ă͘ ďͲϭ ďͲϮ ďͲϱ ď͘ ĚĚ ĂŶ ĂƵƚŽŵĂƟŽŶ ďͲϭ Ěŝƚ ŶĂŵĞ ďͲϮ Ěŝƚ ƚƌŝŐŐĞƌ ďͲϯ Ěŝƚ ďĞŚĂǀŝŽƌ ;zŽƵ ŵƵƐƚ ŚĂǀĞ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĞ ĂĐƟŽŶ ĚĞǀŝĐĞ͕ Žƌ LJŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ƐĞƚ Ă ďĞŚĂǀŝŽƌͿ ďͲϰ Ěŝƚ ǁŚĞŶ ;^Ğƚ Ă ƟŵĞ ƌĂŶŐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĂƵƚŽŵĂƟŽŶ͗ ĂůǁĂLJƐ Žƌ ĚƵƌŝŶŐ ƐƉĞĐŝĮĐ ĚĂLJƐ Žƌ ƟŵĞƐͿ ďͲϱ dĂƉ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƫŶŐƐ ďͲϯ Đ͘ ^ǁŝƉĞ >ĞŌ ďͲϰ Đ͘ ůŝĐŬ
Ͳϱ͘ dŚŝƌĚͲWĂƌƚLJ ^ĞƌǀŝĐĞƐ t ŝ ƚ Ś ƚ Ś ŝ ƌ Ě Ͳ Ɖ Ă ƌ ƚ LJ Ɛ Ğ ƌ ǀ ŝ Đ Ğ Ɛ Đ Ž Ŷ Ŷ Ğ Đ ƚ Ğ Ě ƚ Ž LJ Ž Ƶ ƌ z Ž > ŝ Ŷ Ŭ Ă Đ Đ Ž Ƶ Ŷ ƚ ͕ LJ Ž Ƶ ƌ ƚ Ğ ŵ Ɖ Ğ ƌ Ă ƚ Ƶ ƌ Ğ Ɛ Ğ Ŷ Ɛ Ž ƌ Đ Ă Ŷ ƚ ƌ ŝ Ő Ő Ğ ƌ Ă Ƶ ƚ Ž ŵ Ă Ɵ Ž Ŷ Ɛ ͕ Ă Ŷ Ě Ă Ɖ Ɖ ů Ğ ƚ Ɛ ǁ ŝ ƚ Ś Ɛ ŵ Ă ƌ ƚ Ś Ž ŵ Ğ ͬ / Ž d Ě Ğ ǀ ŝ Đ Ğ Ɛ Ă Ŷ Ě Ɛ Ğ ƌ ǀ ŝ Đ Ğ Ɛ Ĩ ƌ Ž ŵ ƚ Ś ŝ ƌ Ě Ͳ Ɖ Ă ƌ ƚ LJ ; Ŷ Ž Ŷ Ͳ z Ž > ŝ Ŷ Ŭ Ϳ ď ƌ Ă Ŷ Ě Ɛ dĂƉ ͞ ͟ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ůĞŌ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ŐŽ ƚŽ DLJ WƌŽĮůĞ 'Ž ƚŽ ^ĞƫŶŐƐ х dŚŝƌĚͲWĂƌƚLJ ^Ğƌ ǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂ
Ͳ ϱ Ͳ ϭ ͘ / & d d d d Ś Ğ , ŝ Ő Ś ͬ > Ž ǁ dĞ ŵ Ɖ Ğ ƌ Ă ƚ Ƶ ƌ Ğ ů Ğ ƌ ƚ Đ Ă Ŷ ď Ğ Ƶ Ɛ Ğ Ě Ă Ɛ Ă ƚ ƌ ŝ Ő Ő Ğ ƌ Ĩ Ž ƌ Đ Ƶ Ɛ ƚ Ž ŵ Ă Ɖ Ɖ ů Ğ ƚ Ɛ ͘ s ŝ Ɛ ŝ ƚ ǁ ǁ ǁ͘ ŝ Ō Ʃ ͘ Đ Ž ŵ Ĩ Ž ƌ ŵ Ž ƌ Ğ ŝ Ŷ Ĩ Ž ƌ ŵ Ă Ɵ Ž Ŷ Ă Ŷ Ě Ɖ ƌ ŝ Đ ŝ Ŷ Ő Ͳ ϱ Ͳ Ϯ ͘ ů Ğ dž Ă D Ž Ŷ ŝ ƚŽ ƌ ƚ Ś Ğ ů ĂƚĞ Ɛƚ ƚĞ ŵ Ɖ Ğ ƌĂƚ Ƶ ƌĞ ǀĂ ů Ƶ Ğ Ž Ĩ ƚ Ś Ğ tĞ Ăƚ Ś Ğ ƌ Ɖ ƌŽ Ž Ĩ dĞ ŵ Ɖ Ğ ƌĂƚ Ƶ ƌĞ ^ Ğ Ŷ Ɛ Ž ƌ d Ś Ğ ů Ă ƚ Ğ Ɛ ƚ ƚ Ğ ŵ Ɖ Ğ ƌ Ă ƚ Ƶ ƌ Ğ ǀ Ă ů Ƶ Ğ Đ Ă Ŷ ď Ğ Ƌ Ƶ Ğ ƌ ŝ Ğ Ě ď LJ ǀ Ž ŝ Đ Ğ Đ Ž ŵ ŵ Ă Ŷ Ě ; & Ž ƌ Ğ dž Ă ŵ Ɖ ů Ğ ͕ ͞
͘ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ Ͳϭ͘ &ŝƌŵǁĂƌĞ hƉĚĂƚĞ dŽ ĞŶƐƵƌĞ ŽƵƌ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ďĞƐƚ ƵƐĞƌ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͕ ǁĞ ŚŝŐŚůLJ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚ LJŽƵ ƵƉĚĂƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞǁĞƐƚ ǀĞƌƐŝŽŶ ĮƌŵǁĂƌĞ ǁŚĞŶ ĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ /Ŷ ͞&ŝƌŵǁĂƌĞ͕͟ ŝĨ Ă ŶĞǁ ǀĞƌƐŝŽŶ ŝ Ɛ ů ŝ ƐƚĞ Ě Ă Ɛ ĂǀĂ ŝ ů Ă ď ů Ğ ; η η η η ƌĞĂĚLJ ŶŽǁͿ͕ ĐůŝĐŬ ŝƚ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ƚŚĞ ĮƌŵǁĂƌĞ ƵƉĚĂƚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ dŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͛Ɛ ĮƌŵǁĂƌĞ ǁŝůů ďĞ ƵƉĚĂƚĞĚ ĂƵƚŽŵĂƟĐĂůůLJ ǁŝƚŚŝŶ ϭ ŚŽƵƌƐ ;ŵĂdžŝŵƵŵͿ͘ dŽ ĨŽƌĐĞ ĂŶ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞ ƵƉĚĂƚĞ͕ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ^ d ďƵƩŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ƚǁŝĐĞ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĞŶƚĞƌ
ͲϮ͘ &ĂĐƚŽƌLJ ZĞƐĞƚ &ĂĐƚŽƌLJ ƌĞƐĞƚ ǁŝůů ĞƌĂƐĞ Ăůů ŽĨ LJŽƵƌ ƐĞƫŶŐƐ ĂŶĚ ƌĞƐƚŽƌĞ ŝƚ ƚŽ ĨĂĐƚŽƌLJ ĚĞĨĂƵůƚƐ͘ ŌĞƌ ƚŚĞ ĨĂĐƚŽƌLJ ƌĞƐĞƚ͕ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ƌĞŵĂŝŶ ŝŶ LJŽƵƌ zŽůŝŶŬ ĂĐĐŽƵŶƚ ,ŽůĚ ƚŚĞ ^ d ďƵƩŽŶ ĨŽƌ ϮϬͲϮϱ ƐĞĐŽŶĚƐ ƵŶƟů ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ůŝŐŚƚ ďůŝŶŬƐ ƌĞĚ ĂŶĚ ŐƌĞĞŶ ĂůƚĞƌŶĂƚĞůLJ͕ ƚŚĞŶ͕ ƌĞůĞĂƐĞ ƚŚĞ ďƵƩŽŶ ;,ŽůĚ ƚŚĞ ^ d ďƵƩŽŶ ůŽŶŐĞƌ ƚŚĂŶ Ϯϱ ƐĞĐŽŶĚƐ ǁŝůů KZd ƚŚĞ ĨĂĐƚŽƌLJ ƌĞƐĞƚ ŽƉĞƌĂƟŽŶ Ϳ &ĂĐƚŽƌLJ ƌĞƐĞƚ ǁŝůů ďĞ ĐŽŵƉůĞƚĞ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ůŝŐŚƚ ƐƚŽƉƐ ďůŝŶŬŝŶŐ ^ d ƵƩŽŶ ϭϳ
Ͳϯ͘ ZĞƉůĂĐŝŶŐ ƚŚĞ ĂƩĞƌŝĞƐ dŽŽůƐ ZĞƋƵŝƌĞĚ͗ ^ŵĂůů WŚŝůŝƉƐ ^ĐƌĞǁĚƌŝǀĞƌ dǁĞĞnjĞƌƐ ϭ͘ dŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ƚŚĞ ǁĂƚĞƌƟŐŚƚ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ LJŽƵƌ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ͕ ƵƐĞ ĞdžƚƌĞŵĞ ĐĂƌĞ ĂŶĚ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ďĂƩĞƌLJ ƌĞƉůĂĐĞŵĞŶƚ ŝŶƐƚƌƵĐƟŽŶƐ ĐůŽƐĞůLJ Ϯ͘ Ž ŶŽƚ ŵŝdž ŽůĚ ĂŶĚ ŶĞǁ ďĂƩĞƌŝĞƐ ϯ͘ DĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ďŽƩŽŵ ƐŚĞůů ĂŶĚ ƐĞĂůĞĚ ƌƵďďĞƌ ƉĂĚƐ ĂƌĞ ƟŐŚƚůLJ ƐĞĐƵƌĞĚ͘ KƚŚĞƌǁŝƐĞ͕ ƚŚĞ ĞŶƚƌLJ ŽĨ ǁĂƚĞƌ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƐĞŶƐŽƌ ŵĂLJ ĐĂƵƐĞ ƐĞǀĞƌĞ ĚĂŵĂŐĞ ϭ hƐĞ ƚǁĞĞnjĞƌƐ ƚŽ ƚĂŬĞ ŽƵƚ ƚŚĞ ĨŽƵƌ Ɛ Ğ Ă ů Ğ Ě ƌ Ƶ ď ď Ğ ƌ ƉĂĚƐ Ăƚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ŽĨ ƚŚĞ Ě
ϯ ZĞŵŽǀĞ ƚŚĞ ƚǁŽ ŽůĚ ďĂƩĞƌŝĞƐ ϰ /ŶƐƚĂůů ƚǁŽ ŶĞǁ ďĂƩĞƌŝĞƐ Ϯ dž ϱ ůŽƐĞ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌĞ ƚ Ś Ğ ď Ă Ɛ Ğ ď LJ ƌĞŝŶƐƚĂůůŝŶŐ ĂŶĚ Ɵ Ő Ś ƚ Ğ Ŷ ŝ Ŷ Ő ƚ Ś Ğ ĨŽƵƌ ƐĐƌĞǁƐ ϲ ZĞ ĂƩĂ Đ Ś ƚ Ś Ğ ĨŽ Ƶ ƌ ƐĞĂůŝŶŐ ƌƵďďĞƌ ƉĂĚƐ ϭϵ
&͘ ^ƉĞĐŝĮĐĂƟŽŶƐ sŽůƚĂŐĞ͗ ϯs ;Ϯ Ͳ ůŝƚŚŝƵŵ ŶŽŶͲƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ ďĂƩĞƌŝĞƐͿ ĞǀŝĐĞ ƵƌƌĞŶƚ ƌĂǁ͗ ч ϭϯϱŵ ;ŽƉĞƌĂƟŶŐͿ͕ ч ϱƵ ;ƐƚĂŶĚďLJͿ ^ĞŶƐŽƌ dLJƉĞƐ͗ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ sĂůƵĞ ĐĐƵƌĂĐLJ͗ Ϭ͘ϭ ;Σ&ͬΣ Ϳ ůĞƌƚ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ͗ ͲϰϬΣ& Ͳ ϮϮϭΣ& ;ͲϰϬΣ Ͳ ϭϬϱΣ Ϳ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ƌƌŽƌ ;dLJƉŝĐĂůͿ͗ ͲϰϬ Σ& Ͳ ϭϰ Σ&͕ цϭ͘ϮϲΣ& ;ͲϰϬ Σ Ͳ ͲϭϬ Σ ͕ цϬ͘ϳΣ Ϳ ϭϰΣ& Ͳ ϭϭϲ͘ϲΣ&͕ цϬ͘ϵΣ& ; ͲϭϬΣ Ͳ ϰϳΣ ͕ цϬ͘ϱΣ Ϳ ϭϭϲ͘ϲΣ& Ͳ ϭϳϲΣ&͕ ц ϭ͘ϴ Σ& ;ϰϳΣ Ͳ ϴϬΣ ͕ цϭ͘ϬΣ Ϳ ϭϳϲΣ& Ͳ ϮϮϭΣ&͕ ц Ϯ͘ϳ Σ& ;ϴϬΣ Ͳ ϭϬϱΣ ͕ цϭ͘ϱΣ Ϳ /W ZĂƟŶŐ͗ /Wϲϳ ϮϬ
ŝŵĞŶƐŝŽŶƐ͗ ^ĞŶƐŽƌ ďŽĚLJ͗ Ϯ͘ϰϰ dž Ϯ͘ϰϰ dž Ϭ͘ϴϳ ŝŶĐŚĞƐ ;ϲϮ dž ϲϮ dž ϮϮ ŵŝůůŝŵĞƚĞƌƐͿ ;> dž t dž Ϳ ĂďůĞ tŚŝƉ͗ ϯ͘Ϯϴ ĨĞĞƚ ;ϭ ŵĞƚĞƌͿ ;>Ϳ ĞƚĞĐƟŽŶ WƌŽďĞ͗ ɌϬ͘Ϯ dž Ϭ͘ϵϴ ŝŶĐŚĞƐ ;Ɍϱ dž Ϯϱ ŵŝůůŝŵĞƚĞƌƐͿ ; ŝĂ dž Ϳ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͗ tŽƌŬŝŶŐ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ͗ ϭ͘ ^ĞŶƐŽƌ ďŽĚLJ͗ ͲϮϮΣ& Ͳ ϭϱϴΣ& ;ͲϯϬΣ Ͳ ϳϬΣ Ϳ Ϯ͘ ĂďůĞ tŚŝƉ Θ ĞƚĞĐƟŽŶ WƌŽďĞ͗ ͲϰϬΣ& Ͳ ϮϮϭΣ& ;ͲϰϬΣ Ͳ ϭϬϱΣ Ϳ tŽƌŬŝŶŐ ,ƵŵŝĚŝƚLJ͗ ϭ͘ ^ĞŶƐŽƌ ďŽĚLJ͗ чϵϱй ;ŶŽŶͲĐŽŶĚĞŶƐŝŶŐͿ Ϯ͘ ĂďůĞ tŚŝƉ Θ ĞƚĞĐƟŽŶ WƌŽďĞ͗ чϭϬϬй ;ŶŽŶͲĐŽŶĚĞŶƐŝŶŐ
'͘ dƌŽƵďůĞƐŚŽŽƟŶŐ ^LJŵƉƚŽŵƐ͗ ϭ͘ ĞǀŝĐĞ ŝƐ ŽŋŝŶĞ͘ Ͳ /Ĩ ƐĞŶƐŽƌ ŝƐ ŶŽƚ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐůŽƵĚ͕ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ^ d ďƵƩŽŶ ŽŶ ƚŚĞ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ ŽŶĐĞ Ͳ /Ĩ ,Ƶď ŝƐ ŽŋŝŶĞ͕ ƌĞĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ,Ƶď ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ^ d ďƵƩŽŶ ŽŶ ƚŚĞ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ ŽŶĐĞ Ͳ /Ĩ ,Ƶď ŝƐ ŶŽƚ ŽŶ͕ ƉŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ,Ƶď ĂŐĂŝŶ ĂŶĚ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ^ d ďƵƩŽŶ ŽŶ ƚŚĞ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ ŽŶĐĞ Ͳ /Ĩ ƐĞŶƐŽƌ ŝƐ ŽƵƚ ŽĨ ƌĂŶŐĞ ǁŝƚŚ ,Ƶď͕ ƌĞůŽĐĂƟŶŐ ƚŚĞ ƐĞŶƐŽƌ Žƌ ,Ƶď ŵĂLJ ďĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ
,͘ tĂƌŶŝŶŐ W ů Ğ Ă Ɛ Ğ ŝ Ŷ Ɛ ƚ Ă ů ů ͕ Ž Ɖ Ğ ƌĂ ƚ Ğ Ă Ŷ Ě ŵ Ă ŝ Ŷ ƚ Ă ŝ Ŷ ƚ Ś Ğ tĞ Ă ƚ Ś Ğ ƌ Ɖ ƌ Ž Ž Ĩ dĞ ŵ Ɖ Ğ ƌĂ ƚ Ƶ ƌ Ğ ^ Ğ Ŷ Ɛ Ž ƌ Ž Ŷ ů LJ Ă Ɛ Ž Ƶ ƚ ů ŝ Ŷ Ğ Ě ŝ Ŷ ƚ Ś ŝ Ɛ ŵ Ă Ŷ Ƶ Ă ů ͘ / ŵ Ɖ ƌ Ž Ɖ Ğ ƌ Ƶ Ɛ Ğ ŵ ĂLJ Ě Ă ŵ Ă Ő Ğ ƚ Ś Ğ Ƶ Ŷ ŝ ƚ Ă Ŷ Ě ͬŽ ƌ ǀ Ž ŝ Ě ƚ Ś Ğ ǁ Ă ƌ ƌĂ Ŷ ƚ LJ h Ɛ Ğ Ž Ŷ ů LJ Ŷ Ğ ǁ͕ Ŷ Ă ŵ Ğ ď ƌĂ Ŷ Ě ͕ ů ŝ ƚ Ś ŝ Ƶ ŵ Ŷ Ž Ŷ Ͳ ƌ Ğ Đ Ś Ă ƌ Ő Ğ Ă ď ů Ğ ď Ă Ʃ Ğ ƌ ŝ Ğ Ɛ Ž ŶŽƚ ƵƐĞ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ ďĂƩĞƌŝĞƐ Ž ŶŽƚ ƵƐĞ njŝŶĐ ďůĞŶĚ ďĂƩĞƌŝĞƐ Ž ŶŽƚ ŵŝdž ŶĞǁ ĂŶĚ ŽůĚ ďĂƩĞƌŝĞƐ Ž ŶŽƚ ƉƵŶĐƚƵƌĞ
/Ĩ LJŽƵƌ tĞĂƚŚĞƌƉƌŽŽĨ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ^ĞŶƐŽƌ ĚŽĞƐ ŐĞƚ ĚŝƌƚLJ͕ ƉůĞĂƐĞ ĐůĞĂŶ ŝƚ ďLJ ǁŝƉŝŶŐ ŝƚ ĚŽǁŶ ǁŝƚŚ Ă ĐůĞĂŶ͕ ĚƌLJ ĐůŽƚŚ͘ Ž ŶŽƚ ƵƐĞ ƐƚƌŽŶŐ ĐŚĞŵŝĐĂůƐ Žƌ ĚĞƚĞƌŐĞŶƚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ŵĂLJ ĚŝƐĐŽůŽƌ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŝŽƌ ĂŶĚͬŽƌ ĚĂŵĂŐĞ ƚŚĞ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͕ ǀŽŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ǁĂƌƌĂŶƚLJ Ž ŶŽƚ ŝŶƐƚĂůů Žƌ ƵƐĞ ƚŚŝƐ ĚĞǀŝĐĞ ǁŚĞƌĞ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ƐƵďũĞĐƚĞĚ ƚŽ ƉŚLJƐŝĐĂů ŝŵƉĂĐƚƐ ĂŶĚͬŽƌ ƐƚƌŽŶŐ ǀŝďƌĂƟŽŶ͘ WŚLJƐŝĐĂů ĚĂŵĂŐĞ ŝƐ ŶŽƚ ĐŽǀĞƌĞĚ ďLJ ƚŚĞ ǁĂƌƌĂŶƚLJ WůĞĂƐĞ ĐŽŶƚĂĐƚ ƵƐƚŽŵĞƌ ^Ğƌ ǀŝĐĞ ďĞĨŽƌĞ ĂƩĞŵƉƟŶŐ ƚŽ ƌĞƉĂŝƌ ĚŝƐĂƐƐĞŵďůĞ Žƌ ŵŽĚŝĨ LJ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͕ ĂŶLJ ŽĨ ǁŚŝ
/Ĩ LJŽƵ ŚĂǀĞ ĂŶLJ ĚŝĸĐƵůƟĞƐ ŝŶƐƚĂůůŝŶŐ Žƌ ƵƐŝŶŐ zŽ>ŝŶŬ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͕ ƉůĞĂƐĞ ĐŽŶƚĂĐƚ ŽƵƌ ƵƐƚŽŵĞƌ ^ĞƌǀŝĐĞ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ĚƵƌŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŚŽƵƌƐ͗ h^ >ŝǀĞ dĞĐŚ ^ƵƉƉŽƌƚ͗ ϭͲϵϰϵͲϴϮϱͲϱϵϱϴGDͲ& ϵĂŵ Ͳ ϱƉŵ W^d ŵĂŝů͗ ƐĞƌǀŝĐĞΛLJŽƐŵĂƌƚ͘ĐŽŵ zŽ^ŵĂƌƚ /ŶĐ ϭϱϯϳϱ ĂƌƌĂŶĐĂ WĂƌŬǁĂLJ͕ ^ƚĞ 'ͲϭϬϱ /ƌǀŝŶĞ͕ ϵϮϲϭϴ͕ h^ tĂƌƌĂŶƚLJ Ϯ zĞĂƌ >ŝŵŝƚĞĚ ůĞĐƚƌŝĐĂů tĂƌƌĂŶƚLJ zŽ^ŵĂƌƚ ǁĂƌƌĂŶƚƐ ƚŽ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů ƌĞƐŝĚĞŶƟĂů ƵƐĞƌ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉƌŽĚƵĐƚ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ĨƌĞĞ ĨƌŽŵ ĚĞĨĞĐƚƐ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ĂŶĚ ǁŽƌŬŵĂŶƐŚŝƉ͕ ƵŶĚĞƌ ŶŽƌŵĂů ƵƐĞ͕ ĨŽƌ Ϯ LJĞĂƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
& ^ƚĂƚĞŵĞŶƚ dŚŝƐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƚĞƐƚĞĚ ĂŶĚ ĨŽƵŶĚ ƚŽ ĐŽŵƉůLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůŝŵŝƚƐ ĨŽƌ Ă ůĂƐƐ ĚŝŐŝƚĂů ĚĞǀŝĐĞ͕ ƉƵƌƐƵĂŶƚ ƚŽ ƉĂƌƚ ϭϱ ŽĨ ƚŚĞ & ZƵůĞƐ͘ dŚĞƐĞ ůŝŵŝƚƐ ĂƌĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ƉƌŽƚĞĐƟŽŶ ĂŐĂŝŶƐƚ ŚĂƌŵĨƵů ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ ŝŶ Ă ƌĞƐŝĚĞŶƟĂů ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ͘ dŚŝƐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ͕ ƵƐĞƐ ĂŶĚ ĐĂŶ ƌĂĚŝĂƚĞ ƌĂĚŝŽ ĨƌĞƋƵĞŶĐLJ ĞŶĞƌŐLJ ĂŶĚ͕ ŝĨ ŶŽƚ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ĂŶĚ ƵƐĞĚ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƟŽŶƐ͕ ŵĂLJ ĐĂƵƐĞ ŚĂƌŵĨƵů ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ ƚŽ ƌĂĚŝŽ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ŐƵ
EŽƚĞ͗ dŚĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ ŝƐ ŶŽƚ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ĂŶLJ ƌĂĚŝŽ Žƌ ds ŝŶƚĞƌĨĞƌĞŶĐĞ ĐĂƵƐĞĚ ďLJ ƵŶĂƵƚŚŽƌŝnjĞĚ ŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶƐ ƚŽ ƚŚŝƐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘ ^ƵĐŚ ŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶƐ ĐŽƵůĚ ǀŽŝĚ ƚŚĞ ƵƐĞƌ͛Ɛ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ƚŽ ŽƉĞƌĂƚĞ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ & Z& ZĂĚŝĂƟŽŶ džƉŽƐƵƌĞ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚ dŚŝƐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĐŽŵƉůŝĞƐ ǁŝƚŚ & Z& ƌĂĚŝĂƟŽŶ ĞdžƉŽƐƵƌĞ ůŝŵŝƚƐ ƐĞƚ ĨŽƌƚŚ ĨŽƌ ĂŶ ƵŶĐŽŶƚƌŽůůĞĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ dŚŝƐ ĚĞǀŝĐĞ ĂŶĚ ŝƚƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ŵƵƐƚ ŶŽƚ ďĞ ĐŽͲůŽĐĂƚĞĚ Žƌ ŽƉĞƌĂƟŶŐ ŝŶ ĐŽŶũƵŶĐƟŽŶ ǁŝƚŚ ĂŶLJ ŽƚŚĞƌ ĂŶƚĞŶŶĂ Žƌ ƚƌĂŶƐŵŝƩĞƌ
