R 6LQItQ JLUDWRULR XQLYHUVDO $FFHVRULRV SDUD HO HPSOD]DPLHQWR GH WUDEDMR 0RGHOR 1R \ VXSHULRUHV 0DQXDO GHO RSHUDGRU 6SDQLVK (6
&RQWHQLGR ,QWURGXFFLyQ 3iJLQD ,QWURGXFFLyQ 6HJXULGDG &DOFRPDQtDV GH VHJXULGDG (VSHFLILFDFLRQHV ÌQGLFHV GH HVWDELOLGDG ,QVWDODFLyQ 3LH]DV VXHOWDV LQGHSHQGLHQWHV RSF
6HJXULGDG 3(/,*52 (O XVR R PDQWHQLPLHQWR LQGHELGR SRU SDUWH GHO XVXDULR R SURSLHWDULR SXHGH FDXVDU OHVLRQHV 3DUD UHGXFLU HO ULHVJR SRWHQFLDO GH OHVLRQHV FXPSOD HVWDV LQVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG \ SUHVWH VLHPSUH DWHQFLyQ DO VtPEROR GH DOHUWD TXH VLJQLILFD &8,'$'2 $'9(57(1&,$ R 3(/,*52 ³ ´LQVWUXFFLyQ UHODWLYD D OD VHJXULGDG SHUVRQDOµ (O LQFXPSOLPLHQWR GH HVWDV LQVWUXFFLRQHV SXHGH GDU OXJDU D OHVLRQHV FRUSRUDOHV H LQFOXVR OD PXHUWH 3(/,*52 327(1&,$/ 8QD IXHU]D H[FHVLYD SRGUtD KDFHU TXH OD EURFD YLEUDU
&DOFRPDQtDV GH VHJXULGDG $'9(57(1&,$ 3(/,*52 327(1&,$/ &XDQGR HO PRWRU HVWp DSDJDGR ORV DFFHVRULRV HQ SRVLFLyQ DO]DGD SRGUtDQ GHVFHQGHU JUDGXDOPHQWH 48( 38('( 68&('(5 $OJXQD SHUVRQD GH ODV SUR[LPLGDGHV SXHGH UHVXOWDU KHULGD GXUDQWH HO GHVFHQVR GHO DFFHVRULR &202 (9,7$5 (/ 3(/,*52 %DMH VLHPSUH HO DFFHVRULR FDGD YH] TXH DSDJXH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ )LJXUD 6tPEROR GH DOHUWD GH 5LHVJR GH H[SORVLyQ VHJXULGDG 5LHVJR GH GHVFDUJD 1R H[FDYH HQ ]
ÌQGLFHV GH HVWDELOLGDG 3DUD GHWHUPLQDU OD SHQGLHQWH TXH VH SXHGH VDOYDU FRQ HO VLQItQ LQVWDODGR HQ OD XQLGDG GH WUDFFLyQ EXVTXH HQ HO FXDGUR DSURSLDGR HO tQGLFH GH HVWDELOLGDG SDUD OD FROLQD TXH GHVHD UHFRUUHU \ GHVSXpV EXVTXH HO JUDGR GH SHQGLHQWH SDUD HO PLVPR tQGLFH \ FROLQD HQ OD VHFFLyQ µ'DWRV GH HVWDELOLGDGµ TXH VH HQFXHQWUD HQ HO PDQXDO GHO RSHUDGRU GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ 1RWD (O FDEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR GHO VLQItQ FRQ XQ VLQItQ GH PHQRV GH FP µ GH GLiPHWUR HVWi FODVLILFDGR SDUD VHU XWLOL
,QVWDODFLyQ 3LH]DV VXHOWDV LQGHSHQGLHQWHV RSFLRQDOHV '(6&5,3&,Ð1 &$17 &DEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR GHO VLQItQ 6LQItQ VH YHQGH SRU VHSDUDGR 3HUQR FP µ [ µ 7XHUFD µ 3HUQR FP µ [ µ 7XHUFD µ ([WHQVLRQHV GHO VLQItQ VH YHQGHQ SRU VHSDUDGR 862 ,QVWDODU HQ OD XQLGDG GH WUDFFLyQ ,QVWDODU HO VLQItQ HQ HO FDEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR ,QVWDODU HQWUH HO FDEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR \ HO VLQItQ ,QVWDODFLyQ GHO FDEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR HQ OD XQLGDG GH
&RQHFWH ODV FXELHUWDV MXQWiQGRODV SDUD LPSHGLU OD FRQWDPLQDFLyQ GXUDQWH OD RSHUDFLyQ 'HVOLFH KDFLD DWUiV ORV FROODUHV GH ORV HQJDQFKHV KLGUiXOLFRV \ FRQHFWH pVWRV D ORV HQJDQFKHV GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ 7LUH GH ODV PDQJXHUDV SDUD FRPSUREDU TXH ODV FRQH[LRQHV HVWiQ ILUPHPHQWH DSUHWDGDV ,QVWDODFLyQ GHO VLQItQ HQ HO FDEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR P )LJXUD $'9(57(1&,$ 3DVDGRUHV GH VXMHFLyQ UiSLGD PRVWUDGRV HQ OD SRVLFLyQ HQJUDQDGD 3(/,*52 327(1&,$/ /D FDEH]D GHO VLQItQ FXHOJD OLE
6XMHWH OLJHUDPHQWH FDGD SHUQR FRQ XQD WXHUFD GH µ *LUH KDFLD DUULED D PDQR HO FDEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR GHO VLQItQ \ GHVOLFH GRV SHUQRV GH FP µ [ µ D WUDYpV GH ORV EUD]RV GHO FDEDOOHWH L]TXLHUGR \ GHUHFKR )LJ P )LJXUD &DEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR (MH GHO VLQItQ 3DUH HO PRWRU 6XMHWH HO VLQItQ DO FDEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR FRQ HO SHUQR GH FP µ [ µ \ OD WXHUFD GH µ )LJ P )LJXUD &DEH]DO GH DF
0XHYD KDFLD DGHODQWH OD SDODQFD KLGUiXOLFD DX[LOLDU GHVSXpV KDFLD DWUiV \ GH QXHYR KDVWD OD SRVLFLyQ QHXWUD SDUD OLEHUDU OD SUHVLyQ KLGUiXOLFD HQ ORV HQJDQFKHV KLGUiXOLFRV 'HVOLFH KDFLD DWUiV ORV FROODUHV GH ORV HQJDQFKHV KLGUiXOLFRV \ GHVFRQpFWHORV ,03257$17( &RQHFWH HQWUH VL ODV PDQJXHUDV GH VXMHFLyQ SDUD HYLWDU OD FRQWDPLQDFLyQ GHO VLVWHPD KLGUiXOLFR GXUDQWH HO DOPDFHQDPLHQWR &RORTXH ODV FXELHUWDV SURWHFWRUDV HQ ORV HQJDQFKHV KLGUiXOLFRV GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ P 3RQJD HQ PDUFK
&XDQGR HO VLQItQ VH OOHQH GH WLHUUD GHVHQJUDQH HO DFFLRQDPLHQWR GHO VLQItQ \ ViTXHOR GHO DJXMHUR (QJUDQH HO DFFLRQDPLHQWR GHO VLQItQ SDUD VDFXGLU OD WLHUUD \ VLJD H[FDYDQGR 1RWD 6L FDPELD UiSLGDPHQWH GHVGH OD PDUFKD GH DYDQFH KDVWD OD PDUFKD DWUiV VH VDFXGLUi PiV IiFLOPHQWH OD WLHUUD P )LJXUD 0DQWHQLPLHQWR &XDGUR GH LQWHUYDORV GH VHUYLFLR 0DQWHQLPLHQWR 'LHQWHV GHO VLQItQ LQVSHFFLRQDU &DGD XWLOL]DFLyQ +RUDV +RUDV +RUDV ; $OPDFH QDPLHQWR ; $FHLWH GH OD FDMD GHO HQJUDQDM
6XMHWH HO FDEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR VREUH XQ FiUWHU GH DFHLWH GH IRUPD TXH HO WDSyQ GH GUHQDMH GHO DFHLWH )LJ HVWp HQ OD SDUWH LQIHULRU GHO FDEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR GLULJLGR KDFLD HO FiUWHU 5HWLUH HO WDSyQ GH GUHQDMH GH DFHLWH SDUD YDFLDU HO DFHLWH &XDQGR VH KD\D YDFLDGR FRPSOHWDPHQWH HO DFHLWH JLUH HO FDEH]DO GH DFFLRQDPLHQWR GH IRUPD TXH HO WDSyQ GH GUHQDMH TXHGH HQ OD SDUWH VXSHULRU GHO FDEH]DO GLULJLGR KDFLD DUULED $JUHJXH O SW GH XQ OXEULFDQWH VXDYH SDUD SUHVLRQHV H[WUH
