R 'LQJR 8QLGDG GH WUDFFLyQ 1~PHUR GH PRGHOR 7(³ \ VXSHULRUHV 0DQXDO GHO RSHUDGRU (VSDxRO (6
,QWURGXFFLyQ *UDFLDV SRU FRPSUDU XQ SURGXFWR 7RUR 7RGR HO SHUVRQDO GH 7RUR TXHUHPRV TXH HVWp WRWDOPHQWH VDWLVIHFKR FRQ VX QXHYR SURGXFWR 3RU HOOR OH URJDPRV TXH VH SRQJD HQ FRQWDFWR FRQ VX FRQFHVLRQDULR ORFDO DXWRUL]DGR TXH GLVSRQH GH SLH]DV GH UHSXHVWR JHQXLQDV \ OH SRGUi D\XGDU FRQ ORV SUREOHPDV WpFQLFRV \ DVLVWLUOH HQ WRGR PRPHQWR &XDQGR VH SRQJD HQ FRQWDFWR FRQ OD IiEULFD R FRQ VX FRQFHVLRQDULR ORFDO DXWRUL]DGR PHQFLRQH VLHPSUH HO PRGHOR \ HO Q~PHUR GH VHULH GH VX SURGXFWR (VWRV Q~PHURV D\XGDUiQ D
&RQWHQLGR 3iJLQD 6HJXULGDG 0HGLGDV GH VHJXULGDG 1LYHO GH SUHVLyQ GH VRQLGR 1LYHO GH SRWHQFLD GH VRQLGR 1LYHO GH YLEUDFLyQ &XDGUR GH SHQGLHQWHV &DOFRPDQtDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV 0RQWDMH 3LH]DV VXHOWDV
6HJXULGDG (O XVR R PDQWHQLPLHQWR LQGHELGR SRU SDUWH GHO XVXDULR R SURSLHWDULR SXHGH FDXVDU OHVLRQHV 3DUD UHGXFLU HO ULHVJR SRWHQFLDO GH OHVLRQHV FXPSOD HVWDV LQVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG \ SUHVWH VLHPSUH DWHQFLyQ DO VtPEROR GH DOHUWD TXH VLJQLILFD 35(&$8&,Ð1 $'9(57(1&,$ R 3(/,*52 ´LQVWUXFFLyQ UHODWLYD D OD VHJXULGDG SHUVRQDOµ (O LQFXPSOLPLHQWR GH HVWDV LQVWUXFFLRQHV SXHGH GDU OXJDU D OHVLRQHV FRUSRUDOHV H LQFOXVR OD PXHUWH $QWHV \ GXUDQWH OD PDUFKD DWUiV PLUH VLHPSUH KDFLD DEDMR \ GHWUiV GH 9G
6HJXULGDG 7HQJD HVSHFLDO FXLGDGR FXDQGR FDUJXH R GHVFDUJXH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ XQ UHPROTXH R XQ FDPLyQ 1R WRTXH ODV SLH]DV TXH SXHGDQ HVWDU FDOLHQWHV GHVSXpV GHO IXQFLRQDPLHQWR GH OD PiTXLQD (VSHUH D TXH HQIUtHQ DQWHV GH LQWHQWDU QLQJXQD RSHUDFLyQ GH PDQWHQLPLHQWR DMXVWH R UHYLVLyQ 'DWRV GH HVWDELOLGDG HQ OD SiJLQD SDUD FRQRFHU VL ORV DFFHVRULRV SXHGHQ GHVPRQWDUVH GH IRUPD VHJXUD HQ XQD SHQGLHQWH 5HWLUH ORV REVWiFXORV WDOHV FRPR URFDV WURQFRV HWF GH OD ]RQD GH WUDEDMR 7HQJD F
HJXULGDG 1R WUDEDMH HQ KLHUED K~PHGD /D UHGXFFLyQ HQ OD WUDFFLyQ SRGUtD SURYRFDU GHVOL]DPLHQWRV 1R DSDUTXH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ XQD ODGHUD R SHQGLHQWH VLQ DQWHV EDMDU HO DFFHVRULR KDVWD HO VXHOR \ DFXxDU ODV UXHGDV 1R LQWHQWH HVWDELOL]DU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ FRORFDQGR HO SLH HQ HO VXHOR 1LxRV 3XHGHQ RFXUULU DFFLGHQWHV WUiJLFRV VL HO RSHUDGRU QR VH PDQWLHQH DOHUWD SRU VL KXELHUD QLxRV /RV QLxRV VXHOHQ VHQWLUVH DWUDtGRV SRU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ \ ODV WDUHDV TXH UHDOL]D 1XQFD VXSRQJD
6HJXULGDG 8WLOLFH ~QLFDPHQWH SLH]DV GH UHSXHVWR JHQXLQDV SDUD JDUDQWL]DU TXH VH PDQWHQJDQ ORV HVWiQGDUHV RULJLQDOHV (O iFLGR GH OD EDWHUtD HV YHQHQRVR \ SXHGH SURGXFLU TXHPDGXUDV (YLWH VX FRQWDFWR FRQ OD SLHO ORV RMRV \ OD URSD $O WUDEDMDU FRQ OD EDWHUtD SURWHMD VX FDUD ORV RMRV \ OD URSD /RV JDVHV GH OD EDWHUtD SXHGHQ H[SORWDU 0DQWHQJD ORV FLJDUULOORV ODV FKLVSDV \ ODV OODPDV OHMRV GH OD EDWHUtD 0DQWHQJD HO FXHUSR \ ODV PDQRV DOHMDGRV GH ODV IXJDV GH IOXLGR KLGUiXOLFR D DOWD SUHVL
6HJXULGDG &XDGUR GH SHQGLHQWHV $/,1(( (67( %25'( &21 81$ 683(5),&,( 9(57,&$/ $5%2/ (',),&,2 9$//$ 3267( (7& / $ 3 ( 1 ' , ( 1 7 ( % 2 5 ' ( 3 / ( * $ ' 2 ( ( 0 3 / 2 & 2 0 3 $ & 5 2 ( 1 ( / 3 / , ( * 8 ( 3 2 5 / $ / , 1 ( $ $ 3 5 2 3 , $ ' $ 0
6HJXULGDG &DOFRPDQtDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV /DV FDOFRPDQtDV GH VHJXULGDG H LQVWUXFFLRQHV HVWiQ FRORFDGDV HQ XQ OXJDU IiFLOPHQWH YLVLEOH SRU HO RSHUDGRU \ FHUFD GH ODV ]RQDV SRWHQFLDOPHQWH SHOLJURVDV 5HHPSODFH FXDOTXLHU FDOFRPDQtD GDxDGD R GHVSHJDGD ) 5 ' & )LJXUD 6tPEROR GH DOHU
6HJXULGDG )LJXUD 5iSLGR $FFLRQDPLHQWR GH OD WUDFFLyQ /HQWR 3XQWR GH DSULHWH SXHGH 0DQWHQHU DOHMDGDV ODV PDQRV $SDJDGR DSODVWDU ORV GHGRV R ODV 9HORFLGDG GHO PRWRU (VWUDQJXODGRU 3XQWR GH HOHYDFLyQ VXMHFLyQ (QFHQGLGR PDQRV
0RQWDMH 3LH]DV VXHOWDV 1RWD 8WLOLFH HO FXDGUR TXH DSDUHFH D FRQWLQXDFLyQ SDUD YHULILFDU ODV SLH]DV TXH KDQ VLGR HQYLDGDV '(6&5,3&,Ð1 &$17 8QLGDG GH WUDFFLyQ 3DODQFD GH OD YiOYXOD /ODYH 3RQJD HQ PDUFKD HO PRWRU )LOWUR GH DFHLWH KLGUiXOLFR &DPELR GH DFHLWH WUDV HO URGDMH ,QVWDODFLyQ GH OD SDODQFD GH OD YiOYXOD (QURVTXH OD SDODQFD HQ OD YiOYXOD VHOHFWRUD GH OD ERPED )LJ 1RWD 862 /D SDODQFD GHEH LQVWDODUVH FRQ OD SDUWH DFRGDGD GLULJLGD KDFLD HO RSHUDULR $SULHWH OD FRQW
0RQWDMH 6HDSUH KDFLD XQ ODGR FXLGDGRVDPHQWH ODV PDQJXHUDV KLGUiXOLFDV \ VDTXH OD EDWHUtD GHO FKDVLV &RQ ODV WDSDV UHWLUDGDV FRQHFWH XQ FDUJDGRU GH EDWHUtDV GH D DPS D ORV WHUPLQDOHV GH OD EDWHUtD )LJ 3(/,*52 327(1&,$/ (O HOHFWUROLWR GH OD EDWHUtD FRQWLHQH iFLGR VXOI~ULFR XQ YHQHQR PRUWDO TXH FDXVD TXHPDGXUDV JUDYHV 48( 38('( 2&855,5 6L EHEH HO HOHFWUROLWR SRGUtD PRULU \ VL OH FDH HQ OD SLHO SRGUtD VXIULU TXHPDGXUDV &202 (9,7$5 (/ 3(/,*52 1R EHED HO HOHFWUROLWR \
0RQWDMH 9LHUWD OHQWDPHQWH HO HOHFWUROLWR HQ FDGD FHOGD KDVWD TXH HO QLYHO HVWp RWUD YH] HQ OD OtQHD VXSHULRU GH OD FDMD GH OD EDWHUtD )LJ \ FRORTXH ODV WDSDV ,QVWDOH OD EDWHUtD HQ VX SODWDIRUPD )LJ 6XMHWH OD EDWHUtD DO FKDVLV FRQ ODV EDUUDV \ ODV WXHUFDV GH SDORPHWD TXH KDEtD UHWLUDGR SUHYLDPHQWH )LJ 8VDQGR HO SHUQR \ OD WXHFD GH SDORPHWD VXPLQLVWUDGDV FRQ OD EDWHUtD FRQHFWH HO FDEOH SRVLWLYR URMR DO WHUPLQDO SRVLWLYR GH OD EDWHUtD )LJ 'HVOLFH OD WDSD GH JRPD VREUH
(VSHFLILFDFLRQHV 1RWD /DV HVSHFLILFDFLRQHV HVWiQ VXMHWDV D FDPELRV VLQ SUHYLR DYLVR $QFKXUD FP µ /RQJLWXG FP µ $OWXUD FP µ 3HVR .J OEV &DSDFLGDG FRQ XQD FDUJD GH OE .J OEV &DSDFLGDG GH YROFDGR FRQ XQ RSHUDULR GH OE .
(VSHFLILFDFLRQHV 'DWRV GH HVWDELOLGDG (O FXDGUR VLJXLHQWH LQGLFD OD SHQGLHQWH Pi[LPD UHFRPHQGDGD SDUD OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ ODV SRVLFLRQHV LQGLFDGDV /DV FXHVWDV GH PD\RU SHQGLHQWH TXH ODV TXH DSDUHFHQ HQ OD OLVWD SXHGHQ GHVHVWDELOL]DU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ /RV GDWRV GHO FXDGUR VH EDVDQ HQ OD DVXQFLyQ GH TXH ORV EUD]RV FDUJDGRUHV HVWiQ EDMDGRV \ TXH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ WLHQH ORV QHXPiWLFRV LQVWDODGRV HQ IiEULFD LQIODGRV D OD SUHVLyQ UHFRPHQGDGD ORV EUD]RV FDUJDGRUHV HQ SRVLFLyQ DO]DGD \ QHXPiWLFRV
$QWHV GH OD RSHUDFLyQ $QWHV GH OD RSHUDFLyQ FRPSUXHEH HO QLYHO GH FRPEXVWLEOH \ GH DFHLWH HOLPLQH ORV HVFRPEURV GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ \ FRPSUXHEH OD SUHVLyQ GH ORV QHXPiWLFRV $VLPLVPR FRPSUXHEH TXH OD ]RQD HVWi YDFtD GH HVFRPEURV \ GH JHQWH 7DPELpQ GHEH FRQRFHU \ KDEHU PDUFDGR SUHYLDPHQWH OD XELFDFLyQ GH ODV OtQHDV GH VHUYLFLR $GLFLyQ GH FRPEXVWLEOH 3(/,*52 327(1&,$/ $O UHSRVWDU HQ FLHUWDV FLUFXQVWDQFLDV SXHGH JHQHUDUVH XQD FDUJD HVWiWLFD TXH LQIODPD OD JDVROLQD 48( 38('( 2&855,5 8Q LQFH
$QWHV GH OD RSHUDFLyQ 1RWD 3(/,*52 327(1&,$/ (Q FLHUWDV FRQGLFLRQHV OD JDVROLQD HV H[WUHPDGDPHQWH LQIODPDEOH \ DOWDPHQWH H[SORVLYD /RV GRV GHSyVLWRV GH FRPEXVWLEOH VH YDFLDUiQ DO PLVPR WLHPSR QR REVWDQWH GHEH OOHQDU ORV GRV GH IRUPD LQGHSHQGLHQWH SRUTXH DO OOHQDU XQR QR VH OOHQDUi HO RWUR 48( 38('( 2&855,5 8Q LQFHQGLR R XQD H[SORVLyQ FDXVDGRV SRU HO FRPEXVWLEOH SXHGH FDXVDU TXHPDGXUDV DO RSHUDGRU \ D RWUDV SHUVRQDV \ FDXVDU GDxRV PDWHULDOHV /OHQDGR GH ORV GHSyVLWRV GH FRPEXVWLEOH $SDUTXH
$QWHV GH OD RSHUDFLyQ 6L HO QLYHO GH DFHLWH HVWi GHPDVLDGR EDMR OLPSLH DOUHGHGRU GH OD WDSD GHO OOHQDGRU GH DFHLWH \ UHWLUH OD WDSD )LJ 5HWLUH OD WDSD GH DFFHVR GHODQWHUD FRQVXOWH 5HWLUDGD GH OD WDSD GH DFFHVR GHODQWHUD HQ OD SiJLQD 9LHUWD OHQWDPHQWH VXILFLHQWH DFHLWH FRPR SDUD DOFDQ]DU OD PDUFD ) OOHQR /LPSLH ORV HVFRPEURV GH OD UHMLOOD (OLPLQH ORV HVFRPEURV GHO GHSXUDGRU GH DLUH DQWHV GH FDGD XVR \ R GXUDQWH HO XVR VHJ~Q VHD QHFHVDULR /LPSLH ODV DFXPXODFLRQ
$QWHV GH OD RSHUDFLyQ 8WLOLFH ~QLFDPHQWH IOXLGRV KLGUiXOLFRV DQWLGHVJDVWH GHO JUXSR ,62 WLSR UHFRPHQGDGRV SDUD WHPSHUDWXUDV DPELHQWH VLVWHPiWLFDPHQWH SRU GHEDMR GH E& E) WDO FRPR +\ 3UR 0RELO )OXLG GH 7RUR X RWUR IOXLGR HTXLYDOHQWH ,PSRUWDQWH 8WLOLFH ~QLFDPHQWH ORV IOXLGRV KLGUiXOLFRV DQWLGHVJDVWH GHO JUXSR ,62 WLSR 2WURV IOXLGRV SRGUtDQ FDXVDU GDxRV DO VLVWHPD P )LJXUD 7DSD GHO FXHOOR GHO 9DULOOD GH QLYHO OOHQDGRU 'HVPRQWH HO DFFHVRULR
$QWHV GH OD RSHUDFLyQ P )LJXUD 9iVWDJR GH OD YiOYXOD
)XQFLRQDPLHQWR 9LVLyQ JHQHUDO GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ /D )LJ FRQWLHQH XQD YLVWD GHODQWHUD \ WUDVHUD GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ )DPLOLDUtFHVH FRQ WRGRV ORV FRPSRQHQWHV GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ OLVWDGRV HQ OD )LJ P )LJXUD 3ODFD GH PRQWDMH 'HSyVLWR GH FRPEXVWLEOH &LOLQGUR GH LQFOLQDFLyQ 5XHGD 3DQHO GH FRQWURO )LOWUR GH DLUH %UD]RV FDUJDGRUHV 0RWRU 3XQWRV GH HOHYDFLyQ &LOLQGUR GH HOHYDFLyQ
)XQFLRQDPLHQWR &RQWUROHV $QWHV GH SRQHU HQ PDUFKD HO PRWRU \ GH RSHUDU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ IDPLOLDUtFHVH FRQ WRGRV ORV FRQWUROHV )LJ 3DODQFDV GH FRQWURO GH OD WUDFFLyQ 3DUD DYDQ]DU PXHYD ODV SDODQFDV GH FRQWURO GH OD WUDFFLyQ KDFLD DGHODQWH 3DUD LU PDUFKD DWUiV PXpYDODV KDFLD DWUiV P )LJXUD 3DODQFDV GH FRQWURO GH OD 3DODQFD VHOHFWRUD GH YHORFLGDG WUDFFLyQ 3DODQFD GH LQFOLQDFLyQ GHO 3DODQFD GHO DFHOHUDGRU DFFHVRULR 3DODQFD GHO HVWUDQJXO
)XQFLRQDPLHQWR 1RWD /D SDODQFD GHO EUD]R FDUJDGRU VyOR SXHGH PRYHUVH FXDQGR HO LQWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR HVWp HQ OD SRVLFLyQ GH DYDQFH 3DODQFD GHO VLVWHPD KLGUiXOLFR DX[LOLDU 3DUD DFFLRQDU HO DFFHVRULR KLGUiXOLFR KDFLD DGHODQWH HPSXMH OD SDODQFD KDFLD OD L]TXLHUGD VDFiQGROD GH OD UDQXUD GH SXQWR PXHUWR \ WLUH OHQWDPHQWH GH OD SDODQFD KLGUiXOLFD DX[LOLDU KDFLD DWUiV 3DUD DFFLRQDU HO DFFHVRULR KLGUiXOLFR KDFLD DWUiV HPSXMH OD SDODQFD KDFLD OD L]TXLHUGD VDFiQGROD GH OD UDQXUD GH SXQWR PXHUWR \ HPSXM
)XQFLRQDPLHQWR KDFLD HO FLUFXLWR GHO VLVWHPD KLGUiXOLFR DX[LOLDU (O GLYLVRU GH IOXMR SHUPLWH UHSDUWLU JUDGXDOPHQWH HO IOXMR GH IOXLGR SDUD UDOHQWL]DU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ 3RU HOOR FXiQWR PiV IOXMR KLGUiXOLFR GHVYtH KDFLD HO VLVWHPD KLGUiXOLFR DX[LOLDU PiV OHQWDPHQWH VH PRYHUiQ ORV FRPSRQHQWHV KLGUiXOLFRV GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ 1RWD (Q HVWD SRVLFLyQ QR IXQFLRQDUi HO VLVWHPD KLGUiXOLFR GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ 8WLOLFH HVWH DMXVWH FRQ ORV DFFHVRULRV KLGUiXOLFRV TXH QR UHTXLHUDQ HO XVR GHO VLVWH
)XQFLRQDPLHQWR $UUDQTXH \ SDUDGD GHO PRWRU GXUDQWH D PLQXWRV DQWHV GH PRYHU OD SDODQFD KDVWD OD SRVLFLyQ UiSLGD FRQHMR $UUDQTXH GHO PRWRU &ROyTXHVH GH SLH HQ OD SODWDIRUPD 3DUDGD GHO PRWRU &RORTXH OD SDODQFD GH OD YiOYXOD KLGUiXOLFD DX[LOLDU D OD SRVLFLyQ GH SXQWR PXHUWR &RORTXH OD SDODQFD GHO DFHOHUDGRU HQ OD SRVLFLyQ OHQWD WRUWXJD 0XHYD OD SDODQFD GHO DFHOHUDGRU D PHGLR FDPLQR HQWUH ODV SRVLFLRQHV OHQWD WRUWXJD \ UiSLGD FRQHMR %DMH ORV EUD]RV FDUJDGRUHV KDVWD HO VXH
)XQFLRQDPLHQWR 3DUD UHGXFLU OD YHORFLGDG R SDUDU PXHYD ODV SDODQFDV GH FRQWURO GH OD WUDFFLyQ KDVWD HO SXQWR PXHUWR 1RWD &XiQWR PiV PXHYD ODV SDODQFDV GH FRQWURO GH WUDFFLyQ HQ XQD GH ODV GLUHFFLRQHV PiV UiSLGDPHQWH VH PRYHUi OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ GLFKD GLUHFFLyQ 3DUH HO PRWRU /HYDQWH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ GHO VXHOR XVDQGR ORV GRV SXQWRV GH HOHYDFLyQ )LJ \ FROyTXHOD VREUH HO UHPROTXH 3DUDGD GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ P 3DUD SDUDU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ PXHYD ODV S
)XQFLRQDPLHQWR &RORTXH XQ EORTXHR HQFLPD GH FDGD XQD GH ODV YDULOODV GH ORV FLOLQGURV GH HOHYDFLyQ )LJ 6XMHWH FDGD XQR GH ORV EORTXHRV FRQ XQ SDVDGRU FOHYLV \ XQ SDVDGRU GH FKDYHWD )LJ P )LJXUD P 0DQJXHUDV KLGUiXOLFDV &KDYHWD GH KRUTXLOOD %ORTXHRV GHO FLOLQGUR 3DVDGRU GH FOHYLV )LJXUD %ORTXHR GHO FLOLQGUR 3DVDGRU GH FOHYLV &LOLQGUR GH HOHYDFLyQ 9DULOOD GHO FLOLQGUR GH &KDYHWD GH KRUTXLOOD HOH
)XQFLRQDPLHQWR &RORTXH OD SODFD GH PRQWDMH HQ HO ERUGH VXSHULRU GH OD SODFD UHFHSWRUD GHO DFFHVRULR )LJ &RQH[LyQ GH ODV PDQJXHUDV KLGUiXOLFDV 6L HO DFFHVRULR UHTXLHUH HO DFFLRQDPLHQWR GHO VLVWHPD KLGUiXOLFR FRQHFWH ODV PDQJXHUDV KLGUiXOLFDV GH OD PDQHUD VLJXLHQWH 3DUH HO PRWRU 0XHYD KDFLD DGHODQWH OD SDODQFD KLGUiXOLFD DX[LOLDU GHVSXpV KDFLD DWUiV \ GH QXHYR KDVWD OD SRVLFLyQ QHXWUD SDUD OLEHUDU OD SUHVLyQ KLGUiXOLFD HQ ORV HQJDQFKHV KLGUiXOLFRV P )LJXUD 3ODFD
)XQFLRQDPLHQWR 7LUH GH ODV PDQJXHUDV SDUD FRPSUREDU TXH ODV FRQH[LRQHV HVWiQ ILUPHPHQWH DSUHWDGDV 'HVPRQWDMH GHO DFFHVRULR 6XMHFLyQ GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ SDUD HO WUDQVSRUWH $O WUDQVSRUWDU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ XQ UHPROTXH VLJD VLHPSUH HO SURFHGLPLHQWR VLJXLHQWH %DMH HO DFFHVRULR KDVWD HO VXHOR 3DUH HO PRWRU ,PSRUWDQWH 1R DFFLRQH R FRQGX]FD OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ ODV FDUUHWHUDV 5HWLUH ODV FKDYHWDV TXH VXMHWDQ ORV SDVDGRUHV GH VXMHFLyQ UiSLGD %DMH ORV EUD]RV FDUJDGR
0DQWHQLPLHQWR &XDGUR GH LQWHUYDORV GH VHUYLFLR &DGD XWLOL]DFLyQ 0DQWHQLPLHQWR )UHQR GH HVWDFLRQDPLHQWR³SUREDU KRUDV KRUDV KRUDV KRUDV KRUDV ,QLFLDO ; ; )OXLGR KLGUiXOLFR FDPELDU ,QLFLDO $FHLWH GHO PRWRU³LQVSHFFLRQDU HO QLYHO ; ; $FHLWH GHO PRWRU³FDPELDU ,QLFLDO ; ; 7XHUFDV GH OD UXHGD DSUHWDU ,QLFLDO &KDVLV³HQJUDVDU ; )LOWUR SULQFLSDO GH DLUH³OLPSLDU R UHHPSOD]DU ; )LOWUR GH DLUH GH VHJXULGDG³UHHPSOD]DU KUV %XMtDV³FRPSUREDU ; 530 GHO PRWRU UDOHQWt
0DQWHQLPLHQWR 3(/,*52 327(1&,$/ 6L GHMD OD OODYH HQ HO LQWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR DOJXLHQ SRGUtD SRQHU HQ PDUFKD HO PRWRU 48( 38('( 2&855,5 (O DUUDQTXH DFFLGHQWDO GHO PRWRU SRGUtD OHVLRQDU JUDYHPHQWH DO RSHUDGRU R D ORV HVSHFWDGRUHV &202 (9,7$5 (/ 3(/,*52 5HWLUH OD OODYH GHO LQWHUUXSWRU GH HQFHQGLGR \ GHVFRQHFWH HO FDEOH QHJDWLYR GH OD EDWHUtD GH OD PLVPD DQWHV GH UHDOL]DU QLQJXQD RSHUDFLyQ GH PDQWHQLPLHQWR 3UXHED GHO IUHQR GH HVWDFLRQDPLHQWR 1RWD &DGD GtD DQWHV GH XVDU OD XQLGDG GH WUDFFLyQ
0DQWHQLPLHQWR 6HUYLFLR GHO GHSXUDGRU GH DLUH )LOWUR SULQFLSDO /LPSLDU R UHHPSOD]DU FDGD KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR )LOWUR GH VHJXULGDG 5HHPSOD]DU GHVSXpV GH KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR 1RWD 5HYLVH HO GHSXUDGRU GH DLUH FRQ PD\RU IUHFXHQFLD VL VH WUDEDMD HQ FRQGLFLRQHV H[WUHPDGDPHQWH SROYRULHQWDV R DUHQRVDV P )LJXUD &LHUUHV &XHUSR GHO ILOWUR GH DLUH 7DSD GHO GHSXUDGRU GH )LOWUR SULQFLSDO )LOWUR GH VHJXULGDG DLUH 'HVPRQWDMH GHO ILOWUR %DMH
0DQWHQLPLHQWR 6HUYLFLR GHO DFHLWH GHO PRWRU &DPELH HO DFHLWH WUDV ODV SULPHUDV KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR \ D SDUWLU GH HQWRQFHV FDGD KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR 1RWD 3(/,*52 327(1&,$/ /RV FRPSRQHQWHV HVWDUiQ FDOLHQWHV VL OD XQLGDG GH WUDFFLyQ KD HVWDGR IXQFLRQDQGR &DPELH HO DFHLWH FRQ PiV IUHFXHQFLD VL ODV FRQGLFLRQHV GH IXQFLRQDPLHQWR VRQ H[WUHPDGDPHQWH SROYRULHQWDV R DUHQRVDV /2 48( 38('( 68&('(5 /DV SLH]DV FDOLHQWHV SXHGHQ SURGXFLU TXHPDGXUDV &202 (9,7$5 (/ 3(/,*52 (VSHUH D TXH OD XQLGD
0DQWHQLPLHQWR &RPSUXHEH HO QLYHO GH DFHLWH FRQVXOWH &RPSUREDFLyQ GHO QLYHO GH DFHLWH HQ OD SiJLQD $JUHJXH OHQWDPHQWH HO DFHLWH UHVWDQWH KDVWD TXH HO QLYHO DOFDQFH OD PDUFD ) OOHQR GH OD YDULOOD PHGLGRUD 9XHOYD D FRORFDU OD WDSD GH OOHQDGR &DPELR GHO ILOWUR GH DFHLWH 5HHPSODFH HO ILOWUR GH DFHLWH FDGD KRUDV R FDGD GRV FDPELRV GH DFHLWH 1RWD &DPELH HO ILOWUR GH DFHLWH PiV IUHFXHQWHPHQWH VL ODV FRQGLFLRQHV GH IXQFLRQDPLHQWR VRQ H[WUHPDGDPHQWH FiOLGDV SROYRULHQWDV R DUHQRVDV
0DQWHQLPLHQWR 'HVPRQWDMH GH OD EXMtD %DMH ORV EUD]RV FDUJDGRUHV \ SDUH HO PRWRU 5HWLUH OD OODYH \ HVSHUH D TXH HQIUtH HO PRWRU 'HVFRQHFWH ORV FDEOHV GH ODV EXMtDV )LJ /LPSLH DOUHGHGRU GH ODV EXMtDV 5HWLUH ODV EXMtDV \ ODV DUDQGHODV GH PHWDO 6L OD GLVWDQFLD QR HV FRUUHFWD GREOH HO HOHFWURGR ODWHUDO )LJ PP µ P )LJXUD P )LJXUD &DEOH GH OD EXMtD %XMtD ,QVSHFFLyQ GH OD EXMtD 0LUH KDFLD OD SDUWH FHQWUDO GH OD
0DQWHQLPLHQWR &DPELR GHO ILOWUR GH FRPEXVWLEOH &RQHFWH XQD SLVWROD GH OXEULFDFLyQ D FDGD HQJUDVDGRU )LJ \ &DPELH HO ILOWUR GH FRPEXVWLEOH FDGD KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR R XQD YH] DO DxR OR TXH VXFHGD SULPHUR 1XQFD YXHOYD D LQVWDODU XQ ILOWUR VXFLR P %DMH ORV EUD]RV FDUJDGRUHV \ SDUH HO PRWRU 5HWLUH OD OODYH &LHUUH OD YiOYXOD GHO FRPEXVWLEOH GH OD SDUWH LQIHULRU GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH )LJ &RORTXH XQD DEUD]DGHUD HQ OD OtQHD GH FRPEXVWLEOH HQWUH ORV GHSyV
0DQWHQLPLHQWR &LHUUH OD YiOYXOD GH FRPEXVWLEOH GH OD SDUWH LQIHULRU GH FDGD GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH )LJ P )LJXUD )LOWUR P $EUD]DGHUD GH OD PDQJXHUD )LJXUD 'UHQDMH GHO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH $IORMH OD DEUD]DGHUD GH OD PDQJXHUD HQ HO ILOWUR GH IOXLGR \ GHVOtFHOD SRU HO WXER GH FRPEXVWLEOH DOHMiQGROD GHO ILOWUR 6DTXH OD OtQHD GHO FRPEXVWLEOH GHO ILOWUR DEUD ODV YiOYXODV GH FRPEXVWLEOH \ HVSHUH D TXH OD JDVROLQD VH YDFtH HQ XQD ODWD R XQD EDQGHM
0DQWHQLPLHQWR 6HUYLFLR GHO VLVWHPD KLGUiXOLFR &DPELR GHO ILOWUR KLGUiXOLFR &DPELH HO ILOWUR KLGUiXOLFR 7UDV ODV SULPHUDV KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR &DGD KRUDV GH IXQFLRQDPLHQWR &RORTXH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ VREUH XQD VXSHUILFLH QLYHODGD 6XED ORV EUD]RV FDUJDGRUHV LQVWDOH ORV EORTXHRV GHO FLOLQGUR FRQVXOWH 8WLOL]DFLyQ GH ORV EORTXHRV GHO FLOLQGUR HQ OD SiJLQD 3DUH HO PRWRU \ UHWLUH OD OODYH 5HWLUH HO FDSy FRQVXOWH 'HVPRQWDMH GHO FDSy HQ OD SiJLQD ,PSRUWDQWH 1R
0DQWHQLPLHQWR &RORTXH XQD EDQGHMD JUDQGH GH GUHQDMH GHEDMR GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ FRQ XQD FDSDFLGDG PtQLPD GH O JD 5HWLUH HO WDSyQ GH GUHQDMH GH OD SDUWH LQIHULRU GHO GHSyVLWR KLGUiXOLFR \ GHMH TXH HO IOXLGR VH YDFtH FRPSOHWDPHQWH ,QVWDOH HO WDSyQ GH GUHQDMH /OHQH HO GHSyVLWR GH FRPEXVWLEOH FRQ IOXLGR 7RUR +\ 3UR 0RELO )OXLG y HTXLYDOHQWH FRQVXOWH &RPSUREDFLyQ GHO IOXLGR KLGUiXOLFR HQ OD SiJLQD 1RWD 3(/,*52 327(1&,$/ (O IOXLGR KLGUiXOLFR H[SXOVDGR D SUHV
0DQWHQLPLHQWR &RPSUXHEH HO QLYHO GH HOHFWUROLWR FRQVXOWH OD VHFFLyQ &RPSUREDFLyQ GHO QLYHO GHO HOHFWUROLWR SiJLQD 6DTXH ODV WDSDV GH OOHQDGR GH OD EDWHUtD \ FRQHFWH XQ FDUJDGRU GH EDWHUtDV GH D DPS D ODV FODYLMDV GH OD EDWHUtD &DUJXH OD EDWHUtD D XQD UD]yQ GH DPS R PHQRV GXUDQWH KRUDV YROWLRV 1R VREUHFDUJXH OD EDWHUtD 'HVSXpV GH TXH OD EDWHUtD HVWp FRPSOHWDPHQWH FDUJDGD FRORTXH ODV WDSDV GH OOHQDGR )LJXUD 7DSDV GH OOHQDGR 3DUWH LQIHULRU GHO W
0DQWHQLPLHQWR (QJUDVH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ FRQVXOWH OD VHFFLyQ (QJUDVH GH OD XQLGDG GH WUDFFLyQ HQ OD SiJLQD $ +DJD IXQFLRQDU HO PRWRU SDUD GLVWULEXLU HO FRPEXVWLEOH FRQ DFRQGLFLRQDGRU SRU WRGR HO VLVWHPD GH FRPEXVWLEOH PLQXWRV &DPELH HO DFHLWH GHO FiUWHU FRQVXOWH OD VHFFLyQ GH 0DQWHQLPLHQWR \ $FHLWH GHO PRWRU HQ OD SiJLQD % 'HVPRQWH ODV EXMtDV \ UHYLVH FDGD XQD GH HOODV FRQVXOWH 0DQWHQLPLHQWR GH ODV EXMtDV HQ OD SiJLQD 3DUH HO PRWRU HVSHUH D TXH HQIUtH \ YDFtH OR
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ (O PRWRU GH DUUDQTXH QR JLUD (O PRWRU QR DUUDQFD OH FXHVWD J IXQFLRQDQGR DUUDQFDU R QR VLJXH &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ /D SDODQFD DX[LOLDU KLGUiXOLFD QR HVWi HQ SXQWR PXHUWR &RORFDU OD SDODQFD HQ SXQWR PXHUWR /D EDWHUtD HVWi GHVFDUJDGD &DUJDU OD EDWHUtD /DV FRQH[LRQHV HOpFWULFDV HVWiQ FRUURtGDV R IORMDV 5HYLVDU ORV FRQWDFWRV HQ ODV FRQH[LRQHV HOpFWULFDV (O UHOp R HO LQWHUUXSWRU HVWi GHIHFWXRVR 3RQHUVH HQ FRQW
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ (O PRWRU SLHUGH SRWHQFLD (O PRWRU VH FDOLHQWD GHPDVLDGR 9LEUDFLyQ DQRUPDO &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ /D FDUJD GHO PRWRU HV H[FHVLYD 5HGXFLU OD YHORFLGDG GH DYDQFH (O GHSXUDGRU GH DLUH HVWi VXFLR /LPSLDU HO HOHPHQWR GHO GHSXUDGRU GH DLUH (O QLYHO GH DFHLWH HQ HO FiUWHU HVWi EDMR $JUHJDU DFHLWH HQ HO FiUWHU /DV DOHWDV GH UHIULJHUDFLyQ \ ORV FRQGXFWRV GH DLUH VLWXDGRV GHEDMR GHO DORMDPLHQWR GHO VRSODGRU GHO PRWRU HVWiQ REV
/RFDOL]DFLyQ GH DYHUtDV 352%/(0$ /D XQLGDG GH WUDFFLyQ QR IXQFLRQD &$86$6 326,%/(6 $&&,Ð1 &255(&7,9$ /D SDODQFD GH OD YiOYXOD GHO GLYLVRU GH IOXMR HVWi HQ ODV KRUDV 0RYHU OD SDODQFD KDVWD ODV R ODV KRUDV (O IUHQR GH HVWDFLRQDPLHQWR HVWi DSOLFDGR 0XHYD KDFLD DUULED OD SDODQFD GHO IUHQR GH HVWDFLRQDPLHQWR 'HVJDVWH LQWHUQR HQ HO VLVWHPD KLGUiXOLFR $JUHJDU IOXLGR KLGUiXOLFR DO GHSyVLWR (O HQJDQFKH GHO DFFLRQDPLHQWR GH OD ERPED GH WUDFFLyQ HVWi IORMR R URWR
