,VWUX]LRQL SHU OಬXVR 8 / ') 0DQXDO GH LQVWUX©·HV 0DQXDO GH LQVWUXFFLRQHV )ULJRULIHUR )ULJRU¯ILFR )ULJRU¯ILFR
&217(1,'2 ,QIRUPDFLµQ VREUH VHJXULGDG ,QVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG ,QVWDODFLµQ 3DQHO GH PDQGRV 8VR GLDULR &RQVHMRV 0DQWHQLPLHQWR \ OLPSLH]D 6ROXFLµQ GH SUREOHPDV 5XLGRV 'DWRV W«FQLFRV ,QIRUPDFLµQ SDUD ORV LQVWLWXWRV GH SUXHEDV $7(1&,1 $/ &/,(17( < 6(59,&,2 /H UHFRPHQGDPRV TXH XWLOLFH UHFDPELRV RULJLQDOHV &XDQGR VH SRQJD HQ FRQWDFWR FRQ QXHVWUR &HQWUR GH VHUYLFLR W«FQLFR DVHJ¼UHVH GH WHQHU ORV VLJXLHQWHV GDWRV GLVSRQLEOHV 0RGHOR Q¼PHUR GH VHULH /D LQIRUPDFLµQ VH H
ವ ವ ವ ವ ವ ವ VXSHUYLVLµQ VREUH HO XVR GHO HOHFWURGRP«VWLFR GH IRUPD VHJXUD \ FRPSUHQGDQ ORV ULHVJRV /RV QL³RV GH D D³RV SXHGHQ FDUJDU \ GHVFDUJDU HO DSDUDWR VLHPSUH TXH KD\DQ VLGR GHELGDPHQWH LQVWUXLGRV (VWH DSDUDWR SXHGH VHU XWLOL]DGR SRU SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDGHV PX\ H[WHQVDV \ FRPSOHMDV VLHPSUH TXH KD\DQ VLGR LQVWUXLGDV DGHFXDGDPHQWH (V QHFHVDULR PDQWHQHU DOHMDGRV GHO DSDUDWR D ORV QL³RV GH PHQRV GH D³RV VDOYR TXH HVW«Q EDMR VXSHUYLVLµQ FRQWLQXD 1R GHMH TXH ORV QL³RV MXHJXHQ FRQ HO DSD
ವ ವ ವ ವ ವ ವ ವ GHVFRQJHODFLµQ H[FHSWR ORV UHFRPHQGDGRV SRU HO IDEULFDQWH $'9(57(1&,$ 1R GD³H HO FLUFXLWR GHO UHIULJHUDQWH $'9(57(1&,$ 1R XWLOLFH GLVSRVLWLYRV HO«FWULFRV GHQWUR GH ORV FRPSDUWLPLHQWRV SDUD DOLPHQWRV GHO DSDUDWR VDOYR VL VRQ GHO WLSR UHFRPHQGDGR SRU HO IDEULFDQWH 1R XWLOLFH SXOYHUL]DGRUHV QL YDSRU GH DJXD SDUD OLPSLDU HO DSDUDWR /LPSLH HO DSDUDWR FRQ XQ SD³R VXDYH KXPHGHFLGR 8WLOLFH VROR GHWHUJHQWHV QHXWURV 1R XWLOLFH SURGXFWRV DEUDVLYRV HVWURSDMRV GXURV GLVROYHQWHV QL REMHW
&RQH[LµQ HO«FWULFD $'9(57(1&,$ 5LHVJR GH LQFHQGLRV \ GHVFDUJDV HO«FWULFDV $'9(57(1&,$ $O FRORFDU HO SURGXFWR DVHJ¼UHVH GH TXH HO FDEOH GH DOLPHQWDFLµQ QR TXHGD DWUDSDGR R GREODGR $'9(57(1&,$ 1R XWLOLFH DGDSWDGRUHV GH HQFKXIHV P¼OWLSOHV QL FDEOHV SURORQJDGRUHV ವ (O DSDUDWR GHEH FRQHFWDUVH D WLHUUD ವ $VHJ¼UHVH GH TXH ORV SDU£PHWURV GH OD SODFD GH FDUDFWHU¯VWLFDV VRQ FRPSDWLEOHV FRQ ORV YDORUHV HO«FWULFRV GHO VXPLQLVWUR HO«FWULFR ವ 8WLOLFH VLHPSUH XQD WRPD FRQ DLVODPLHQWR GH FRQH[LµQ D WLHUUD FRUU
ವ $QWHV GH SURFHGHU FRQ HO PDQWHQLPLHQWR DSDJXH HO DSDUDWR \ GHVFRQHFWH HO HQFKXIH GH OD UHG ವ (VWH HTXLSR FRQWLHQH KLGURFDUEXURV HQ OD XQLGDG GH UHIULJHUDFLµQ 6ROR XQD SHUVRQD FXDOLILFDGD GHEH UHDOL]DU HO PDQWHQLPLHQWR \ OD UHFDUJD GH OD XQLGDG ವ ([DPLQH SHULµGLFDPHQWH HO GHVDJ¾H GHO DSDUDWR \ O¯PSLHOR VL IXHUD QHFHVDULR 6L HO GHVDJ¾H VH EORTXHD HO DJXD GHVFRQJHODGD VH DFXPXODU£ HQ OD EDVH GHO DSDUDWR $VLVWHQFLD ವ 3DUD UHSDUDU HO DSDUDWR SµQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO FHQWUR GH VHUYLFLR DXWRUL]DGR
D3 D2 3° H2 W1 6 1, 11 H1 D1 'LPHQVLRQHV W3 W2 'LPHQVLRQHV JHQHUDOHV { + PP : PP ' PP { OD DOWXUD DQFKXUD \ SURIXQGLGDG GHO DSDUDWR VLQ HO PDQJR \ ODV SDWDV (VSDFLR QHFHVDULR HQ XVR t + PP : PP ' PP t OD DOWXUD DQFKXUD \ SURIXQGLGDG GHO DSDUDWR LQFOX\HQGR OD PDQLMD P£V HO HVSDFLR QHFHVDULR SDUD OD OLEUH FLUFXODFLµQ GHO DLUH GH UHIULJHUDFLµQ (VSDFLR WRWDO QHFHVDULR HQ XVR u + PP : PP ' PP u OD DOWXUD DQFKXUD \ SURIXQGLG
3XHGH TXH HQ DOJ¼Q PRPHQWR VHD QHFHVDULR GHVHQFKXIDU HO DSDUDWR GH OD WRPD GH FRUULHQWH SRU OR TXH HO HQFKXIH GHEH TXHGDU DFFHVLEOH WUDV OD LQVWDODFLµQ GHO DSDUDWR &RQH[LµQ HO«FWULFD ವ $QWHV GH FRQHFWDU HO DSDUDWR FRPSUXHEH TXH HO YROWDMH \ OD IUHFXHQFLD LQGLFDGRV HQ OD SODFD GH GDWRV W«FQLFRV VH FRUUHVSRQGHQ FRQ HO VXPLQLVWUR GH OD YLYLHQGD ವ (O DSDUDWR GHEH FRQHFWDUVH D WLHUUD (O HQFKXIH GHO FDEOH GH DOLPHQWDFLµQ VH VXPLQLVWUD FRQ XQ FRQWDFWR SDUD WDO ILQ 6L OD WRPD GH UHG GH OD YLYLHQGD FDUHFH
862 ',$5,2 35(&$8&,1 (VWH DSDUDWR GH HQIULDPLHQWR QR HV DGHFXDGR SDUD FRQJHODU DOLPHQWRV &RORFDFLµQ GH ORV HVWDQWHV GH OD SXHUWD 3DUD SRGHU JXDUGDU DOLPHQWRV GH GLVWLQWRV WDPD³RV ORV HVWDQWHV GH OD SXHUWD VH SXHGHQ FRORFDU D GLIHUHQWHV DOWXUDV 7LUH JUDGXDOPHQWH GHO HVWDQWH KDFLD DUULED KDVWD TXH VH VXHOWH 9XHOYD D FRORFDUOR VHJ¼Q VHD QHFHVDULR 1R FRORTXH HO HVWDQWH GH YLGULR SRU HQFLPD GHO FDMµQ GH YHUGXUDV SDUD QR LPSHGLU OD FRUUHFWD FLUFXODFLµQ GHO DLUH &DMµQ SDUD YHUGXUDV (Q OD SDUWH
&216(-26 &RQVHMRV SDUD DKRUUDU HQHUJ¯D ವ 6H JDUDQWL]D HO FRQVXPR P£V HILFLHQWH GH HQHUJ¯D HQ OD FRQILJXUDFLµQ FRQ ORV FDMRQHV HQ OD SDUWH LQIHULRU GHO DSDUDWR \ ORV HVWDQWHV GLVWULEXLGRV XQLIRUPHPHQWH /D SRVLFLµQ GH ORV FRQWHQHGRUHV GH OD SXHUWD QR DIHFWD DO FRQVXPR GH HQHUJ¯D ವ 1R DEUD OD SXHUWD FRQ IUHFXHQFLD QL OD GHMH DELHUWD P£V WLHPSR GHO QHFHVDULR ವ 1R ILMH XQD WHPSHUDWXUD GHPDVLDGR DOWD SDUD DKRUUDU HQHUJ¯D D PHQRV TXH OR UHTXLHUDQ ODV FDUDFWHU¯VWLFDV GHO DOLPHQWR ವ 6L OD WHPSHUDWXUD DPELHQ
0$17(1,0,(172 < /,03,(=$ $'9(57(1&,$ &RQVXOWH ORV FDS¯WXORV VREUH VHJXULGDG 8WLOLFH SDUD HOOR OD YDULOOD OLPSLDGRUD LQFOXLGD FRQ HO DSDUDWR /LPSLH]D GHO LQWHULRU $QWHV GH XWLOL]DU HO DSDUDWR SRU SULPHUD YH] ODYH VX LQWHULRU \ WRGRV ORV DFFHVRULRV LQWHUQRV FRQ DJXD WHPSODGD \ MDEµQ QHXWUR SDUD HOLPLQDU HO W¯SLFR RORU GH ORV SURGXFWRV QXHYRV $ FRQWLQXDFLµQ VHTXH WRGR ELHQ 35(&$8&,1 1R XWLOLFH GHWHUJHQWHV SROYRV DEUDVLYRV QL OLPSLDGRUHV D EDVH GH FORUR R DFHLWH \D TXH SRGU¯DQ GD³DU HO DFDEDGR
62/8&,1 '( 352%/(0$6 $'9(57(1&,$ &RQVXOWH ORV FDS¯WXORV VREUH VHJXULGDG 4X« KDFHU VL 3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ (O DSDUDWR QR IXQFLRQD (O DSDUDWR HVW£ DSDJDGR (QFLHQGD HO DSDUDWR (O HQFKXIH QR HVW£ ELHQ FRಣ QHFWDGR D OD WRPD GH FRಣ UULHQWH (QFKXIH HO DSDUDWR D OD WRಣ PD GH FRUULHQWH FRUUHFWDಣ PHQWH 1R KD\ WHQVLµQ HQ OD WRPD GH FRUULHQWH &RQHFWH RWUR DSDUDWR D OD GH FRUULHQWH 3µQJDVH HQ FRQಣ WDFWR FRQ XQ HOHFWULFLVWD FXDಣ OLILFDGR (O DSDUDWR KDFH UXLGR (O DSDUDWR QR
3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ +D\ GHPDVLDGD HVFDUFKD \ KLHOR /D SXHUWD QR HVW£ ELHQ FHಣ UUDGD &RQVXOWH OD VHFFLµQ &LHUUH GH OD SXHUWD /D MXQWD GH OD SXHUWD HVW£ VXFLD R GHIRUPDGD &RQVXOWH OD VHFFLµQ &LHUUH GH OD SXHUWD /RV DOLPHQWRV QR HVW£Q ELHQ HQYXHOWRV (QYXHOYD PHMRU ORV SURGXFಣ WRV /D WHPSHUDWXUD VH KD DMXVಣ WDGR LQFRUUHFWDPHQWH &RQVXOWH HO FDS¯WXOR 3DQHO GH FRQWURO (O DSDUDWR HVW£ FRPSOHWDಣ PHQWH FDUJDGR \ DMXVWDGR D OD WHPSHUDWXUD P£V EDMD 6HOHFFLRQH XQD
3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ /D SXHUWD QR HVW£ ELHQ FHಣ UUDGD &RQVXOWH OD VHFFLµQ &LHUUH GH OD SXHUWD /D WHPSHUDWXUD GH ORV SURಣ GXFWRV HV GHPDVLDGR DOWD 'HMH TXH OD WHPSHUDWXUD GH ORV DOLPHQWRV GHVFLHQGD D OD WHPSHUDWXUD DPELHQWH DQWHV GH JXDUGDUORV 6H KDQ JXDUGDGR PXFKRV DOLPHQWRV DO PLVPR WLHPSR *XDUGH PHQRV DOLPHQWRV DO PLVPR WLHPSR /D SXHUWD VH KD DELHUWR FRQ IUHFXHQFLD $EUD OD SXHUWD VµOR VL HV QHಣ FHVDULR 1R KD\ FLUFXODFLµQ GH DLUH IU¯R HQ HO DSDUDWR $VHJ¼UHV
6L HV QHFHVDULR FDPELH ODV MXQWDV GHIHFWXRVDV 3µQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO VHUYLFLR W«FQLFR DXWRUL]DGR 58,'26 SSSRRR! BRRR! CLICK! HISSS! BLUBB! '$726 7&1,&26 /D LQIRUPDFLµQ W«FQLFD VH HQFXHQWUD HQ OD SODFD GH GDWRV W«FQLFRV VLWXDGD HQ HO LQWHULRU GHO DSDUDWR \ HQ OD HWLTXHWD GH FRQVXPR HQHUJ«WLFR (O FµGLJR 45 GH OD HWLTXHWD HQHUJ«WLFD VXPLQLVWUDGD FRQ HO DSDUDWR SURSRUFLRQD XQ HQODFH ZHE D OD LQIRUPDFLµQ UHODFLRQDGD FRQ HO UHQGLPLHQWR GHO DSDUDWR HQ OD EDVH GH GDWRV (35(/ GH OD 8( *XDUGH OD
,1)250$&,1 3$5$ /26 ,167,78726 '( 358(%$6 /D LQVWDODFLµQ \ OD SUHSDUDFLµQ GHO DSDUDWR SDUD FXDOTXLHU YHULILFDFLµQ GH (FR'LVH³R GHEHU£ FXPSOLU FRQ (1 /RV UHTXLVLWRV GH YHQWLODFLµQ ODV GLPHQVLRQHV GH ORV KXHFRV \ ODV GLVWDQFLDV P¯QLPDV WUDVHUDV VHU£Q ORV LQGLFDGRV HQ HO &DS¯WXOR GH HVWH 0DQXDO GH 8VXDULR 3RU IDYRU SµQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO IDEULFDQWH SDUD FXDOTXLHU RWUD LQIRUPDFLµQ DGLFLRQDO LQFOX\HQGR ORV SODQRV GH FDUJD $63(&726 0(',2$0%,(17$/(6 5HFLFOH ORV PDWHULDOHV FRQ HO V¯PEROR
