,VWUX]LRQL SHU OಬXVR & ) 0DQXDO GH LQVWUX©·HV 0DQXDO GH LQVWUXFFLRQHV )ULJR &RQಣ JHODWRUH &RPELQDGR )ULJRU¯ILFR FRQJHODGRU
&217(1,'2 ,QIRUPDFLµQ VREUH VHJXULGDG ,QVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG ,QVWDODFLµQ 3DQHO GH FRQWURO 8VR GLDULR &RQVHMRV 0DQWHQLPLHQWR \ OLPSLH]D 6ROXFLµQ GH SUREOHPDV 5XLGRV 'DWRV W«FQLFRV ,QIRUPDFLµQ SDUD ORV LQVWLWXWRV GH SUXHEDV $7(1&,1 $/ &/,(17( < 6(59,&,2 /H UHFRPHQGDPRV TXH XWLOLFH UHFDPELRV RULJLQDOHV &XDQGR VH SRQJD HQ FRQWDFWR FRQ QXHVWUR &HQWUR GH VHUYLFLR W«FQLFR DVHJ¼UHVH GH WHQHU ORV VLJXLHQWHV GDWRV GLVSRQLEOHV 0RGHOR Q¼PHUR GH VHULH /D LQIRUPDFLµQ VH
ವ ವ ವ ವ ವ ವ VXSHUYLVLµQ VREUH HO XVR GHO HOHFWURGRP«VWLFR GH IRUPD VHJXUD \ FRPSUHQGDQ ORV ULHVJRV /RV QL³RV GH D D³RV SXHGHQ FDUJDU \ GHVFDUJDU HO DSDUDWR VLHPSUH TXH KD\DQ VLGR GHELGDPHQWH LQVWUXLGRV (VWH DSDUDWR SXHGH VHU XWLOL]DGR SRU SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDGHV PX\ H[WHQVDV \ FRPSOHMDV VLHPSUH TXH KD\DQ VLGR LQVWUXLGDV DGHFXDGDPHQWH (V QHFHVDULR PDQWHQHU DOHMDGRV GHO DSDUDWR D ORV QL³RV GH PHQRV GH D³RV VDOYR TXH HVW«Q EDMR VXSHUYLVLµQ FRQWLQXD 1R GHMH TXH ORV QL³RV MXHJXHQ FRQ HO DSD
ವ ವ ವ ವ ವ ವ ವ GHVFRQJHODFLµQ H[FHSWR ORV UHFRPHQGDGRV SRU HO IDEULFDQWH $'9(57(1&,$ 1R GD³H HO FLUFXLWR GHO UHIULJHUDQWH $'9(57(1&,$ 1R XWLOLFH GLVSRVLWLYRV HO«FWULFRV GHQWUR GH ORV FRPSDUWLPLHQWRV SDUD DOLPHQWRV GHO DSDUDWR VDOYR VL VRQ GHO WLSR UHFRPHQGDGR SRU HO IDEULFDQWH 1R XWLOLFH SXOYHUL]DGRUHV QL YDSRU GH DJXD SDUD OLPSLDU HO DSDUDWR /LPSLH HO DSDUDWR FRQ XQ SD³R VXDYH KXPHGHFLGR 8WLOLFH VROR GHWHUJHQWHV QHXWURV 1R XWLOLFH SURGXFWRV DEUDVLYRV HVWURSDMRV GXURV GLVROYHQWHV QL REMHW
1R HV XQ DOLPHQWR 1R ROYLGH GHVHFKDUOR LQPHGLDWDPHQWH &RQH[LµQ HO«FWULFD $'9(57(1&,$ 5LHVJR GH LQFHQGLRV \ GHVFDUJDV HO«FWULFDV $'9(57(1&,$ $O FRORFDU HO SURGXFWR DVHJ¼UHVH GH TXH HO FDEOH GH DOLPHQWDFLµQ QR TXHGD DWUDSDGR R GREODGR $'9(57(1&,$ 1R XWLOLFH DGDSWDGRUHV GH HQFKXIHV P¼OWLSOHV QL FDEOHV SURORQJDGRUHV ವ (O DSDUDWR GHEH FRQHFWDUVH D WLHUUD ವ $VHJ¼UHVH GH TXH ORV SDU£PHWURV GH OD SODFD GH FDUDFWHU¯VWLFDV VRQ FRPSDWLEOHV FRQ ORV YDORUHV HO«FWULFRV GHO VXPLQLVWUR HO«FWULFR ವ 8WLOLFH V
GRP«VWLFRV FRPR OD WHPSHUDWXUD OD YLEUDFLµQ OD KXPHGDG R HVW£Q GHVWLQDGDV D VH³DODU LQIRUPDFLµQ VREUH HO HVWDGR GH IXQFLRQDPLHQWR GHO DSDUDWR 1R HVW£Q GHVWLQDGDV D XWLOL]DUVH HQ RWUDV DSOLFDFLRQHV \ QR VRQ DGHFXDGDV SDUD OD LOXPLQDFLµQ GH HVWDQFLDV GRP«VWLFDV 0DQWHQLPLHQWR \ OLPSLH]D $'9(57(1&,$ 3RGU¯D VXIULU OHVLRQHV R GD³DU HO DSDUDWR ವ $QWHV GH SURFHGHU FRQ HO PDQWHQLPLHQWR DSDJXH HO DSDUDWR \ GHVFRQHFWH HO HQFKXIH GH OD UHG ವ (VWH HTXLSR FRQWLHQH KLGURFDUEXURV HQ OD XQLGDG GH UHIULJHUDFLµ
D3 D1 'LPHQVLRQHV W1 90 D2 ° A W2 B H1 W3 'LPHQVLRQHV JHQHUDOHV { (VSDFLR QHFHVDULR HQ XVR t + PP : PP ' PP { OD DOWXUD DQFKXUD \ SURIXQGLGDG GHO DSDUDWR VLQ HO PDQJR \ ODV SDWDV (VSDFLR QHFHVDULR HQ XVR t + $ % PP : PP ' PP $ PP % PP t OD DOWXUD DQFKXUD \ SURIXQGLGDG GHO DSDUDWR LQFOX\HQGR OD PDQLMD P£V HO HVSDFLR QHFHVDULR SDUD OD OLEUH FLUFXODFLµQ GHO DLUH GH UHIULJHUDFLµQ (VSDFLR WRWDO QHFHVDULR HQ XVR u + $ % PP
QHFHVDULR SDUD SHUPLWLU OD DSHUWXUD GH OD SXHUWD KDVWD HO £QJXOR P¯QLPR TXH SHUPLWD OD H[WUDFFLµQ GH WRGR HO HTXLSR LQWHUQR 8ELFDFLµQ 3DUD JDUDQWL]DU HO PHMRU IXQFLRQDPLHQWR GHO DSDUDWR QR GHEH LQVWDODUOR HQ ODV SUR[LPLGDGHV GH OD IXHQWH GH FDORU KRUQR HVWXIDV UDGLDGRUHV FRFLQDV R IRJRQHV QL HQ XQ OXJDU FRQ OX] VRODU GLUHFWD $VHJ¼UHVH GH TXH HO DLUH SXHGD FLUFXODU OLEUHPHQWH DOUHGHGRU GH OD SDUWH SRVWHULRU GHO JDELQHWH (VWH DSDUDWR GHEH LQVWDODUVH HQ XQD XELFDFLµQ LQWHULRU VHFD \ ELHQ YHQWLODGD
3$1(/ '( &21752/ 1 2 /D WHPSHUDWXUD SURJUDPDGD VH DOFDQ]D HQ XQ SOD]R GH KRUDV 'HVSX«V GH XQ FRUWH GHO VXPLQLVWUR HO«FWULFR OD WHPSHUDWXUD DMXVWDGD VH JXDUGD )XQFLµQ )DVW)UHH]H 4 3 ,QGLFDGRU /(' GH WHPSHUDWXUD ,QGLFDGRU )DVW)UHH]H %RWµQ )DVW)UHH]H 5HJXODGRU GH WHPSHUDWXUD %RWµQ GH HQFHQGLGR DSDJDGR (QFHQGLGR ,QWURGX]FD HO HQFKXIH HQ OD WRPD GH SDUHG 7RTXH HO ERWµQ GHO UHJXODGRU GH WHPSHUDWXUD VL WRGRV ORV /(' HVW£Q DSDJDGRV $SDJDGR 6LJD WRFDQGR HO ERWµQ GHO UHJXODGRU G
862 ',$5,2 &RORFDFLµQ GH ORV HVWDQWHV GH OD SXHUWD 1R FRORTXH HO HVWDQWH GH YLGULR SRU HQFLPD GHO FDMµQ GH YHUGXUDV SDUD QR LPSHGLU OD FRUUHFWD FLUFXODFLµQ GHO DLUH 3DUD SHUPLWLU HO DOPDFHQDPLHQWR GH SDTXHWHV GH DOLPHQWRV GH YDULRV WDPD³RV ORV HVWDQWHV GH ODV SXHUWDV VH SXHGHQ FRORFDU D GLIHUHQWHV DOWXUDV &DMRQHV SDUD YHUGXUDV 7LUH JUDGXDOPHQWH GHO HVWDQWH KDFLD DUULED KDVWD TXH VH VXHOWH 5HSRVLFLµQ VHJ¼Q VHD QHFHVDULR (Q OD SDUWH LQIHULRU GHO DSDUDWR KD\ XQRV FDMRQHV HVSHFLDOHV SDUD JXD
(QFLHQGD HO GLVSRVLWLYR FXDQGR WHQJD TXH HQIULDU XQD JUDQ FDQWLGDG GH DOLPHQWRV R FXDQGR OD WHPSHUDWXUD DPELHQWH VHD VXSHULRU D r& SDUD JDUDQWL]DU XQD PD\RU KRPRJHQHL]DFLµQ GH OD WHPSHUDWXUD LQWHUQD 3XOVH HO ERWµQ $ SDUD HQFHQGHU HO YHQWLODGRU /D OX] YHUGH % VH HQFHQGHU£ A B $QWHV GH DSDJDU HO DSDUDWR UHFXHUGH DSDJDU HO YHQWLODGRU SXOVDQGR HO ERWµQ $ /D OX] YHUGH % VH DSDJDU£ &RQJHODFLµQ GH DOLPHQWRV IUHVFRV (O FRPSDUWLPHQWR GHO FRQJHODGRU HV DGHFXDGR SDUD FRQJHODU DOLPHQWRV IUHVFRV \
3URGXFFLµQ GH FXELWRV GH KLHOR (VWH DSDUDWR FXHQWD FRQ XQD R YDULDV EDQGHMDV SDUD OD SURGXFFLµQ GH FXELWRV GH KLHOR 5HOOHQH HVWDV EDQGHMDV FRQ DJXD 3RQJD ODV EDQGHMDV GH KLHOR HQ HO FRPSDUWLPHQWR GHO FRQJHODGRU 1R XWLOLFH LQVWUXPHQWRV PHW£OLFRV SDUD UHWLUDU ODV EDQGHMDV GHO FRQJHODGRU &216(-26 &RQVHMRV SDUD DKRUUDU HQHUJ¯D &RQVHMRV VREUH OD FRQJHODFLµQ ವ &RQJHODGRU /D FRQILJXUDFLµQ LQWHUQD GHO DSDUDWR HV OD TXH JDUDQWL]D HO XVR P£V HILFLHQWH GH OD HQHUJ¯D ವ )ULJRU¯ILFR 6H JDUDQWL]D HO
ವ 1R FRPD FXELWRV GH KLHOR VRUEHWHV R KHODGRV LQPHGLDWDPHQWH GHVSX«V GH VDFDUORV GHO FRQJHODGRU ([LVWH ULHVJR GH TXHPDGXUDV ವ 1R YXHOYD D FRQJHODU ORV DOLPHQWRV GHVFRQJHODGRV 6L OD FRPLGD VH KD GHVFRQJHODGR FRF¯QHOD HQIU¯HOD \ OXHJR FRQJ«OHOD &RQVHMRV SDUD HO DOPDFHQDPLHQWR GH DOLPHQWRV FRQJHODGRV ವ (O FRPSDUWLPHQWR FRQJHODGRU HV HO PDUFDGR FRQ ವ (O DMXVWH GH WHPSHUDWXUD PHGLR JDUDQWL]D XQD EXHQD FRQVHUYDFLµQ GH ORV DOLPHQWRV FRQJHODGRV 8QD WHPSHUDWXUD P£V DOWD HQ HO LQWHULRU GHO DSDUDWR SXH
7LSR GH DOLPHQWR 9LGD ¼WLO PHVHV 3HVFDGR JUDVR S HM VDOPµQ FDEDOOD 3HVFDGR PDJUR S HM EDFDODR SODWLMD /DQJRVWLQRV $OPHMDV \ PHMLOORQHV GHVFRQFKDGRV 3HVFDGR FRFLQDGR &DUQH $YHV 9DFXQR &HUGR &RUGHUR 6DOFKLFKDV -DPµQ 6REUDV FRQ FDUQH &RQVHMRV SDUD OD UHIULJHUDFLµQ GH DOLPHQWRV IUHVFRV &RQVHMRV SDUD OD UHIULJHUDFLµQ GH DOLPHQWRV ವ 8Q EXHQ DMXVWH GH WHPSHUDWXUD TXH DVHJXUH OD FRQVHUYDFLµQ GH ORV DOLPHQWRV IUHVFRV HV XQD
SHUPLWH XQD PD\RU KRPRJHQHL]DFLµQ GH ODV WHPSHUDWXUDV LQWHUQDV ವ &RQVXOWH VLHPSUH OD IHFKD GH FDGXFLGDG GH ORV SURGXFWRV SDUD VDEHU FX£QWR WLHPSR GHEH FRQVHUYDUORV 0$17(1,0,(172 < /,03,(=$ $'9(57(1&,$ &RQVXOWH ORV FDS¯WXORV VREUH VHJXULGDG /LPSLH]D GHO LQWHULRU $QWHV GH XWLOL]DU HO DSDUDWR SRU SULPHUD YH] ODYH VX LQWHULRU \ WRGRV ORV DFFHVRULRV LQWHUQRV FRQ DJXD WHPSODGD \ MDEµQ QHXWUR SDUD HOLPLQDU HO W¯SLFR RORU GH ORV SURGXFWRV QXHYRV $ FRQWLQXDFLµQ VHTXH WRGR ELHQ GHVFRQJHODFLµQ VLWXDGR
$SDJXH HO DSDUDWR R GHVFRQHFWH HO HQFKXIH GH OD WRPD GH FRUULHQWH 5HWLUH FXDOTXLHU DOLPHQWR DOPDFHQDGR \ SµQJDOR HQ XQ OXJDU IUHVFR 35(&$8&,1 (O DXPHQWR GH OD WHPSHUDWXUD GH ORV SDTXHWHV GH DOLPHQWRV FRQJHODGRV GXUDQWH OD GHVFRQJHODFLµQ SXHGH DFRUWDU VX WLHPSR GH DOPDFHQDPLHQWR 1R WRTXH ORV DOLPHQWRV FRQJHODGRV FRQ ODV PDQRV PRMDGDV 3RGU¯DQ FRQJHODUVH DO FRQWDFWR FRQ ORV DOLPHQWRV 'HMH OD SXHUWD DELHUWD 3URWHMD HO VXHOR GHO DJXD GH OD GHVFRQJHODFLµQ S HM FRQ XQ SD³R R UHFLSLHQWH SOD
3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ (O DSDUDWR KDFH UXLGR (O DSDUDWR QR HVW£ ELHQ DSRಣ \DGR &RPSUXHEH TXH ORV VRSRUಣ WHV GHO DSDUDWR HVW£Q HVWDಣ EOHV /D DODUPD DXGLEOH R YLVXDO HVW£ DFWLYDGD (O DUPDULR VH KD HQFHQGLGR KDFH SRFR &RQVXOWH $ODUPD GH SXHUWD DELHUWD R $ODUPD GH WHPಣ SHUDWXUD DOWD /D WHPSHUDWXUD GHO DSDUDWR HV GHPDVLDGR DOWD &RQVXOWH $ODUPD GH SXHUWD DELHUWD R $ODUPD GH WHPಣ SHUDWXUD DOWD /D SXHUWD VH TXHGD DELHUWD &LHUUH OD SXHUWD (O FRPSUHVRU IXQFLRQD FRQWLಣ QXDPH
3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ +D\ GHPDVLDGD HVFDUFKD \ KLHOR /D SXHUWD QR HVW£ ELHQ FHಣ UUDGD &RQVXOWH OD VHFFLµQ &LHUUH GH OD SXHUWD /D MXQWD GH OD SXHUWD HVW£ VXFLD R GHIRUPDGD &RQVXOWH OD VHFFLµQ &LHUUH GH OD SXHUWD /RV DOLPHQWRV QR HVW£Q ELHQ HQYXHOWRV (QYXHOYD PHMRU ORV SURGXFಣ WRV /D WHPSHUDWXUD VH KD DMXVಣ WDGR LQFRUUHFWDPHQWH &RQVXOWH HO FDS¯WXOR 3DQHO GH FRQWURO (O DSDUDWR HVW£ FRPSOHWDಣ PHQWH FDUJDGR \ DMXVWDGR D OD WHPSHUDWXUD P£V EDMD 6HOHFFLRQH XQD
3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ 1R VH SXHGH DMXVWDU OD WHPಣ SHUDWXUD /D ಯIXQFLµQ )DVW)UHH]Hರ HVಣ W£ DFWLYDGD $SDJXH OD ಯIXQFLµQ )DVWಣ )UHH]Hರ PDQXDOPHQWH R HVಣ SHUH KDVWD TXH OD IXQFLµQ VH GHVDFWLYH DXWRP£WLFDPHQWH DQWHV GH DMXVWDU OD WHPSHUDಣ WXUD &RQVXOWH OD VHFFLµQ ಯ)XQFLµQ )DVW)UHH]Hರ /D WHPSHUDWXUD GHO DSDUDWR HV GHPDVLDGR EDMD DOWD /D WHPSHUDWXUD QR VH KD DMXVWDGR FRUUHFWDPHQWH 6HOHFFLRQH XQD WHPSHUDWXUD P£V DOWD P£V EDMD /D SXHUWD QR HVW£ ELHQ FHಣ UUDGD &RQVXOWH OD VHFFLµQ
6L HO FRQVHMR DQWHULRU QR RIUHFH UHVXOWDGRV OODPH DO VHUYLFLR W«FQLFR DXWRUL]DGR P£V FHUFDQR &DPELR GH OD ERPELOOD (O DSDUDWR HVW£ HTXLSDGR FRQ XQD OX] /(' LQWHULRU GH ODUJD GXUDFLµQ &LHUUH GH OD SXHUWD /LPSLH ODV MXQWDV GH OD SXHUWD 6L HV QHFHVDULR DMXVWH OD SXHUWD &RQVXOWH ODV LQVWUXFFLRQHV GH LQVWDODFLµQ 6L HV QHFHVDULR FDPELH ODV MXQWDV GHIHFWXRVDV 3µQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO VHUYLFLR W«FQLFR DXWRUL]DGR (O GLVSRVLWLYR GH LOXPLQDFLµQ VROR GHEH VHU VXVWLWXLGR SRU HO VHUYLFLR W«FQL
7DPEL«Q SXHGH HQFRQWUDU OD PLVPD LQIRUPDFLµQ HQ (35(/ DFFHGLHQGR GHVGH HO HQODFH KWWSV HSUHO HF HXURSD HX H LQWURGXFLHQGR HO QRPEUH GHO PRGHOR \ HO Q¼PHUR GH SURGXFWR TXH VH HQFXHQWUDQ HQ OD SODFD GH GDWRV W«FQLFRV GHO DSDUDWR &RQVXOWH HO HQODFH ZZZ WKHHQHUJ\ODEHO HX SDUD REWHQHU LQIRUPDFLµQ GHWDOODGD VREUH OD HWLTXHWD HQHUJ«WLFD ,1)250$&,1 3$5$ /26 ,167,78726 '( 358(%$6 /D LQVWDODFLµQ \ OD SUHSDUDFLµQ GHO DSDUDWR SDUD FXDOTXLHU YHULILFDFLµQ GH (FR'LVH³R GHEHU£ FXPSOLU FRQ (1 /RV UHTXLVL
