Operation Manual

Sección 13: Análisis de la inversión 149
File name: hp 12c_user's guide_Spanish_HDPMBF12S31 Page: 149 of 208
Printered Date: 2005/7/29 Dimension: 14.8 cm x 21 cm
Este procedimiento de tasa interna de rendimiento modificada (MIRR) es una de las diversas
alternativas de IRR que evita los inconvenientes de la técnica de IRR tradicional. Este
procedimiento elimina el problema de cambio de signo y la suposición de la reinversión (o
descuento), pues utiliza las tasas de interés de préstamo y de reinversión estipuladas por el
usuario.
Los flujos de caja negativos se descuentan a una tasa segura que refleje el rendimiento de
una inversión en una cuenta de líquido. Generalmente se utilizan la tasa de los títulos a corto
plazo (bonos del Tesoro) o de las libretas de depósito bancario.
Los flujos de caja positivos se reinvierten a una tasa de reinversión que refleje el rendimiento
de una inversión de riesgo comparable. Se podría utilizar una tasa de rendimiento media de
inversiones de mercado recientes.
Los pasos del procedimiento son los siguientes:
1. Calcule el valor futuro de los flujos de caja positivos (NFV) con la tasa de reinversión.
2. Calcule el valor actual de los flujos de caja negativos (NPV) con la tasa segura.
3. Conociendo el valor de n, PV y FV, obtenga i.
Ejemplo:
A un inversor se le presenta la siguiente oportunidad de inversión poco
convencional. Los flujos de caja son los siguientes:
Grupo Nº de meses Flujo de caja (€)
0 1 –180.000
1 5 100.000
2 5 –100.000
3 9 0
4 1 200.000
Calcule MIRR con una tasa segura del 6% y una tasa de reinversión (riesgo) del 10%.
Pulse Pantalla
fCLEARH
0,00
0gJ
0,00
Primer flujo de caja.
100000gK
5ga
5,00
Segundo a sexto flujos de caja.
0gK5ga
5,00
Los cinco siguientes flujos de caja.
0gK9ga
9,00
Los nueve siguientes flujos de caja.
200000gK
200.000,00
Último flujo de caja.
10gCfl
657.152,37
NPV de flujos de caja positivos.
Þ$