Operation Manual

Seção 13: Análise de investimentos 153
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Printed Date: 2005/7/29 Dimension: 14.8 cm x 21 cm
A taxa interna de retorno modificada (TIRM) é uma de várias alternativas que evitam
as desvantagens da técnica tradicional da TIR. O procedimento elimina o problema
com a troca de sinal e o problema com a suposição sobre o reinvestimento (ou
desconto), usando taxas para reinvestimento e empréstimos especificadas pelo
usuário.
Fluxos de caixa negativos são descontados a uma taxa segura que reflete o retorno
em um investimento com alta liquidez. O valor geralmente usado é a taxa de um título
de renda fixa ou de uma caderneta de poupança.
Fluxos de caixa positivos são reinvestidos a uma taxa que reflete o retorno de um
investimento com um nível de risco comparável. Uma taxa de retorno média, baseada
em investimentos recentes no mercado financeiro, pode ser usada.
Os passos no procedimento são:
1. Calcule o valor futuro líquido dos fluxos de caixa positivos (VFL) com a taxa de
reinvestimento.
2. Calcule o valor presente dos fluxos de caixa negativos (VPL) com a taxa segura.
3. Dados n, PV e FV, calcule i.
Exemplo:
Um investidor tem a seguinte oportunidade de investimento não
convencional. Os fluxos de caixa são:
Grupo Nº de meses Fluxo de caixa (R$)
0 1 –180.000
1 5 100.000
2 5 –100.000
3 9 0
4 1 200.000
Calcule a TIRM utilizando uma taxa segura de 6% e uma taxa de reinvestimento (de
risco) de 10%.
Teclas Mostrador
f
CLEAR
H
0,00
0
gJ
0,00
Primeiro fluxo de caixa.
100000
gK
5
ga
5,00
Segundo a sexto fluxos de caixa.
0
gK
5
ga
5,00
Próximos cinco fluxos de caixa.