'yQGH HQFRQWUDU LQIRUPDFLyQ +RMD GH LQVWDODFLyQ 3URSRUFLRQD LQIRUPDFLyQ VREUH HO PRQWDMH GH ODV SLH]DV GH OD LPSUHVRUD \ OD LQVWDODFLyQ GHO VRIWZDUH 0DQXDO GH UHIHUHQFLD HVWH PDQXDO 3URSRUFLRQD LQIRUPDFLyQ GHWDOODGD VREUH ODV IXQFLRQHV GH OD LPSUHVRUD SURGXFWRV RSFLRQDOHV PDQWHQLPLHQWR VROXFLyQ GH SUREOHPDV \ HVSHFLILFDFLRQHV WpFQLFDV $\XGD RQOLQH 3URSRUFLRQD LQIRUPDFLyQ GHWDOODGD H LQVWUXFFLRQHV SDUD HO VRIWZDUH TXH FRQWUROD OD LPSUHVRUD /D D\XGD RQOLQH VH LQVWDOD DXWRPiWLFDPHQWH FXDQGR VH LQ
LL
,PSUHVRUD OiVHU 7RGRV ORV GHUHFKRV UHVHUYDGRV 1LQJXQD SDUWH GH HVWD SXEOLFDFLyQ VH SXHGH UHSURGXFLU DOPDFHQDU HQ XQ VLVWHPD GH UHFXSHUDFLyQ R WUDQVPLWLU GH QLQJXQD IRUPD R SRU QLQJ~Q PHGLR VHD pVWH PHFiQLFR IRWRFRSLD JUDEDFLyQ R FXDOTXLHU RWUR VLQ OD SUHYLD DXWRUL]DFLyQ SRU HVFULWR GH 6(,.
LY
&RQWHQLGR $GYHUWHQFLDV SUHFDXFLRQHV \ QRWDV ,QVWUXFFLRQHV VREUH VHJXULGDG ,QVWUXFFLRQHV LPSRUWDQWHV GH VHJXULGDG 3UHFDXFLRQHV VREUH HQFHQGLGR DSDJDGR &DStWXOR ,QIRUPDFLyQ GHO SURGXFWR 3DUWHV GH OD LPSUHVRUD 3DQHO G
&DStWXOR 8VR GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD FRQ :LQGRZV $FHUFD GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD $FFHVR DO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD &DPELRV HQ ORV DMXVWHV GH OD LPSUHVRUD (OHFFLyQ GH OD FDOLGDG GH LPSUHVLyQ &DPELR GH WDPDxR GH FRSLDV LPSUHVDV 0RGLILFDFLyQ GH OD FRPSRVLFLyQ
&DStWXOR 8VR GHO VRIWZDUH GH OD LPSUHVRUD FRQ 0DFLQWRVK $FHUFD GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD $FFHVR DO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD &DPELRV HQ ORV DMXVWHV GH OD LPSUHVRUD (OHFFLyQ GH OD FDOLGDG GH LPSUHVLyQ &DPELR GH WDPDxR GH FRSLDV LPSUHVDV 0RGLILFDFLyQ GH OD FRPSRVLFLyQ
&DStWXOR 8VR GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR 3DUD XVXDULRV GH '26 'HVFULSFLyQ JHQHUDO GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR $MXVWHV EiVLFRV GH OD LPSUHVRUD (OHFFLyQ GH OD HPXODFLyQ GH LPSUHVRUD 2WURV DMXVWHV HVSHFLDOHV
(OLPLQDFLyQ GH DWDVFRV GH SDSHO 3UHFDXFLRQHV HQ OD HOLPLQDFLyQ GHO DWDVFR GH SDSHO 3UHYHQFLyQ GH SUREOHPDV GH DOLPHQWDFLyQ \ DWDVFRV GHO SDSHO $WDVFR GH 3DSHO ² GHQWUR GH OD LPSUHVRUD $WDVFR GH 3DSHO ² %DQGHMD 0) $WDVFR GH 3DSHO ² 5DQXUD GH DOLPHQWDFLyQ PDQXDO
$SpQGLFH % *UXSRV GH VtPERORV ,QWURGXFFLyQ D *UXSRV GH VtPERORV (Q HO PRGR GH HPXODFLyQ /- 0RGR (3621 */ *UXSRV GH FDUDFWHUHV LQWHUQDFLRQDOHV SDUD ,62 (Q ORV PRGRV (6& 3 R ); *UXSRV GH FDUDFWHUHV LQWHUQDFLRQDOHV &DUDFWHUHV GLVSRQLEOHV FRQ HO FRPDQGR (6& A (Q PRGR GH H
3DtVHV %DMRV %pOJLFD \ /X[HPEXUJR 6XL]D *ORVDULR ËQGLFH [L
[LL
$GYHUWHQFLDV SUHFDXFLRQHV \ QRWDV w c $GYHUWHQFLDV GHEHQ VHJXLUVH DWHQWDPHQWH SDUD HYLWDU GDxRV SHUVRQDOHV 3UHFDXFLRQHV GHEHQ REVHUYDUVH SDUD HYLWDU GDxRV HQ HO HTXLSR 1RWDV FRQWLHQHQ LQIRUPDFLyQ LPSRUWDQWH \ VXJHUHQFLDV ~WLOHV VREUH HO IXQFLRQDPLHQWR GH OD LPSUHVRUD
,QVWUXFFLRQHV VREUH VHJXULGDG 6LJD DWHQWDPHQWH ODV SUHFDXFLRQHV TXH VH LQGLFDQ SDUD JDUDQWL]DU XQ IXQFLRQDPLHQWR VHJXUR \ HILFD] ❏ (YLWH WRFDU HO ILMDGRU TXH HVWi LQGLFDGR FRQ &$87,21 +RW 6XUIDFH $YRLG &RQWDFW 35(&$8&,Ï1 6XSHUILFLH FDOLHQWH QR WRFDU R ODV iUHDV FLUFXQGDQWHV 6L KD HVWDGR XVDQGR OD LPSUHVRUD OD XQLGDG GH ILMDFLyQ \ ODV iUHDV TXH OR URGHDQ SXHGHQ HVWDU PX\ FDOLHQWHV ❏ (YLWH WRFDU ORV FRPSRQHQWHV LQWHUQRV GH OD LPSUHVRUD H[FHSWR FXDQGR VH LQGLTXH TXH OR KDJD HQ HVWH PDQXDO ❏ 1X
❏ &XDQGR H[WUDLJD HO FDUWXFKR GH UHYHODGR QR WRTXH HO URGLOOR GH UHYHODGR GHEDMR OD OHQJHWD VL OR KDFH GLVPLQXLUi OD FDOLGDG GH LPSUHVLyQ ❏ &XDQGR PDQLSXOH ORV FDUWXFKRV GH UHYHODGR FROyTXHORV VREUH XQD VXSHUILFLH OLPSLD \ OLVD ❏ 1R Gp OD YXHOWD DO FDUWXFKR GH UHYHODGR \ QR OR FRORTXH GH SLH VREUH VXV H[WUHPRV ❏ 1R LQWHQWH PRGLILFDU R VDFDU HO FDUWXFKR GH UHYHODGR 1R VH SXHGH UHOOHQDU ❏ 1R WRTXH HO WyQHU \ HYLWH TXH HQWUH HQ FRQWDFWR FRQ VXV RMRV
❏ &XDQGR VXVWLWX\D R LQVWDOH XQD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD SURWHMD HO WDPERU IRWRVHQVLEOH GH XQD H[SRVLFLyQ D OD OX] GXUDQWH PiV WLHPSR GHO QHFHVDULR (VWH WDPERU VHQVLEOH D OD OX] HV HO FLOLQGUR YHUGH YLVLEOH D WUDYpV GH ODV DEHUWXUDV HQ OD XQLGDG /D H[SRVLFLyQ H[FHVLYD GHO WDPERU SXHGH RFDVLRQDU TXH DSDUH]FDQ iUHDV DQRUPDOPHQWH RVFXUDV R FODUDV HQ OD SiJLQD LPSUHVD \ TXH VH UHGX]FD OD GXUDFLyQ GH OD XQLGDG ❏ 3URFXUH QR UD\DU OD VXSHUILFLH GHO WDPERU &XDQGR H[WUDLJD OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD GH OD L
w $GYHUWHQFLD 1R LQFLQHUH ORV FDUWXFKRV GH UHYHODGR R ODV XQLGDGHV IRWRFRQGXFWRUDV SRUTXH SXHGHQ H[SORWDU \ FDXVDU GDxRV SHUVRQDOHV 'HVpFKHORV VHJ~Q ODV QRUPDWLYDV ORFDOHV ❏ 0DQWHQJD WRGRV ORV FRPSRQHQWHV FRQVXPLEOHV IXHUD GHO DOFDQFH GH ORV QLxRV ❏ 1R GHMH SDSHO DWDVFDGR GHQWUR GH OD LPSUHVRUD 3XHGH SURYRFDU TXH OD LPSUHVRUD VH VREUHFDOLHQWH ❏ (YLWH XVDU WRPDV GH FRUULHQWH GRQGH HVWpQ HQFKXIDGRV RWURV DSDUDWRV ❏ 8VH VyOR XQD WRPD TXH FXPSOD ORV UHTXLVLWRV GH DOLPHQWDFLyQ GH HVWD LPSUHVRUD
&RQIRUPLGDG (1(5*< 67$5 &RPR DVRFLDGR LQWHUQDFLRQDO GH (1(5*< 67$5 (3621 GHWHUPLQD TXH HVWH SURGXFWR FXPSOH ODV QRUPDV VREUH HILFDFLD HQHUJpWLFD GHO SURJUDPD LQWHUQDFLRQDO (1(5*< 67$5 (O SURJUDPD LQWHUQDFLRQDO GH HTXLSDPLHQWR GH RILFLQD (1(5*< 67$5 HV XQD DVRFLDFLyQ YROXQWDULD GHO VHFWRU GH HTXLSDPLHQWR GH RILFLQD H LQIRUPiWLFD SDUD SURPRYHU OD LQWURGXFFLyQ GH RUGHQDGRUHV SHUVRQDOHV PRQLWRUHV LPSUHVRUDV ID[HV IRWRFRSLDGRUDV \ HVFiQHUHV HILFDFHV HQHUJpWLFDPHQWH HQ XQ HVIXHU]R SDUD UHG
&DStWXOR ,QIRUPDFLyQ GHO SURGXFWR 3DUWHV GH OD LPSUHVRUD 7 1 2 6 5 4 3 3DQHO GH FRQWURO &XELHUWD GH OD LPSUHVRUD %DQGHMD 0) EDQGHMD PXOWLIRUPDWR 5DQXUD GH DOLPHQWDFLyQ PDQXDO ,QWHUUXSWRU GH DOLPHQWDFLyQ 3HVWLOOR %DQGHMD FDUD DEDMR ,QIRUPDFLyQ GHO SURGXFWR
5 1 4 3 2 (QWUDGD GH &$ &RQHFWRU GHO LQWHUIDFH 86% &RQHFWRU GHO LQWHUIDFH SDUDOHOR 5DQXUD GH LQWHUIDFH 7LSR % 6HOHFWRU GHO UHFRUULGR GHO SDSHO 3DQHO GH FRQWURO (O SDQHO GH FRQWURO GH OD LPSUHVRUD WLHQH VHLV OXFHV LQGLFDGRUDV \ WUHV ERWRQHV /DV OXFHV LQGLFDGRUDV OH LQIRUPDQ GHO HVWDGR EiVLFR GH OD LPSUHVRUD HUURUHV \ DGYHUWHQFLDV /RV ERWRQHV SHUPLWHQ FRQWURODU XQ Q~PHUR GH RSHUDFLRQHV EiVLFDV GH OD LPSUHVRUD ,QIRUPDFLyQ GHO SURGXFWR
/XFHV LQGLFDGRUDV 6 5 4 1 3 2 (UURU (VWi HQFHQGLGR R SDUSDGHD FXDQGR VH SURGXFH XQ HUURU $FWLYD (VWi HQFHQGLGR FXDQGR OD LPSUHVRUD HVWi DFWLYD OR FXDO LQGLFD TXH OD LPSUHVRUD HVWi SUHSDUDGD SDUD UHFLELU H LPSULPLU GDWRV &XDQGR OD LPSUHVRUD QR HVWi DFWLYD HO LQGLFDGRU HVWi DSDJDGR 'DWD (VWi HQFHQGLGR FXDQGR VH UHFLEHQ \ DOPDFHQDQ GDWRV HQ HO E~IIHU GH LPSUHVLyQ OD VHFFLyQ GH OD PHPRULD GH OD LPSUHVRUD TXH VH UHVHUYD SDUD UHFLELU GDWRV SHUR TXH WRGDYtD QR VH L
3DSHO 6H HQFLHQGH R SDUSDGHD HQ FRPELQDFLyQ FRQ HO LQGLFDGRU (UURU \ QRUPDOPHQWH LQGLFD XQ SUREOHPD UHODFLRQDGR FRQ HO SDSHO 6L VH HQFLHQGH QRUPDOPHQWH LQGLFD XQ DWDVFR GH SDSHO PLHQWUDV TXH VL SDUSDGHD LQGLFD XQ HUURU R XQD DGYHUWHQFLD UHODFLRQDGD FRQ HO SDSHO FRPR FXDQGR HO RULJHQ GHO SDSHO HVWi YDFtR 7yQHU 6H HQFLHQGH FXDQGR HO FDUWXFKR GH UHYHODGR GH OD LPSUHVRUD VH KD TXHGDGR VLQ WyQHU 3DUSDGHD SDUD LQGLFDU TXH HO QLYHO GH WyQHU HV EDMR 6L HO LQGLFDGRU SDUSDGHD SUHSDUH XQ FDU
,QLFLR 3DUDGD &RQPXWD OD LPSUHVRUD HQWUH HO HVWDGR GH DFWLYD \ RIIOLQH ,QIRUPDFLyQ ,PSULPH XQD KRMD GH HVWDGR FXDQGR HO LQGLFDGRU (UURU HVWi DSDJDGR \ QR VH LQGLFD QLQJ~Q DYLVR %RUUD HO DYLVR FXDQGR VH KD LQGLFDGR &DQFHODU WUDEDMR %RUUDU HO WUDEDMR GH LPSUHVLyQ PiV DQWLJXR TXH VH KD DOPDFHQDGR HQ OD LPSUHVRUD %RUUD XQ WUDEDMR FXDQGR VH SXOVD XQD YH] 6L VH SXOVD GXUDQWH PiV GH GRV VHJXQGRV ERUUD WRGRV ORV GDWRV GHO E~IIHU GH OD LPSUHVRUD WRGRV ORV GDWRV TXH OD LPSUHVRUD HVWp UHF
&DUDFWHUtVWLFDV (VWD LPSUHVRUD VH HQWUHJD FRQ XQ FRQMXQWR FRPSOHWR GH SUHVWDFLRQHV TXH FRQWULEX\H D OD IDFLOLGDG GH XVR \ D REWHQHU UHVXOWDGRV FRQVWDQWHV GH DOWD FDOLGDG /DV FDUDFWHUtVWLFDV SULQFLSDOHV VH GHVFULEHQ D FRQWLQXDFLyQ ,PSUHVLyQ GH DOWD FDOLGDG 6L VH XVD HO FRQWURODGRU SURSRUFLRQDGR OD LPSUHVRUD RIUHFH XQD LPSUHVLyQ GH SSS D XQD YHORFLGDG GH KDVWD SiJLQDV SRU PLQXWR FRQ SDSHO $ $SUHFLDUi OD FDOLGDG GH LPSUHVLyQ SURIHVLRQDO TXH RIUHFH OD LPSUHVRUD \ VX UiSLGD YHORFLGDG GH SURFH
5HVROXWLRQ ,PSURYHPHQW 7HFKQRORJ\ \ WHFQRORJtD (QKDQFHG 0LFUR*UD\ /D 7HFQRORJtD GH PHMRUD GH OD UHVROXFLyQ 5,7HFK HV XQD WHFQRORJtD (3621 RULJLQDO SDUD LPSUHVRUDV TXH IXQFLRQDQ VXDYL]DQGR ORV ERUGHV LUUHJXODUHV GH ODV OtQHDV GLDJRQDOHV \ FXUYDV HQ WH[WR \ JUiILFRV (QKDQFHG 0LFUR*UD\ 0LFURJULV PHMRUDGR PHMRUD OD FDOLGDG GH PHGLR WRQR GH ORV JUiILFRV &RQ HO FRQWURODGRU SURSRUFLRQDGR OD UHVROXFLyQ GH SSS SXQWRV SRU SXOJDGD GH OD LPSUHVRUD VH PHMRUD PHGLDQWH OD WHFQRORJtD 5,7HFK \ (QKDQFHG
0yGXOR GH PHPRULD /D LPSUHVRUD VH HQWUHJD FRQ 0% GH PHPRULD TXH VH SXHGHQ H[SDQGLU KDVWD XQ WRWDO GH 0% 3DUD REWHQHU PiV LQIRUPDFLyQ FRQVXOWH 0yGXOR GH PHPRULD HQ OD SiJLQD 1RWD &RPSUXHEH TXH OD ',00 TXH YD D DGTXLULU HV FRPSDWLEOH FRQ ORV SURGXFWRV (3621 3DUD REWHQHU PiV LQIRUPDFLyQ SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ OD WLHQGD GRQGH DGTXLULy HVWD LPSUHVRUD R FRQ XQ UHSUHVHQWDQWH GHO VHUYLFLR WpFQLFR FXDOLILFDGR GH (3621 0yGXOR 520 & & (O PyGXOR 520 GH $GREH 3RVW6FULSW & &
&DUWXFKR GH UHYHODGR 6 (VWH FDUWXFKR LQFOX\H HO WyQHU TXH VH XVD SDUD FUHDU OD LPDJHQ HQ HO SDSHO /D LPSUHVRUD VH HQWUHJD FRQ HVWH FDUWXFKR \D LQVWDODGR /D GXUDFLyQ GHO FDUWXFKR HV DSUR[LPDGDPHQWH GH SiJLQDV LPSUHVDV 8QLGDG IRWRFRQGXFWRUD 6 /D XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD FRQWLHQH XQ WDPERU VHQVLEOH D OD OX] TXH ILMD SHUPDQHQWHPHQWH HO WyQHU HQ HO SDSHO /D LPSUHVRUD VH HQWUHJD FRQ OD XQLGDG \D LQVWDODGD (VWD XQLGDG QHFHVLWD VXVWLWXFLyQ GHVSXpV GH LPSULPLU DSUR[LPDGDPHQWH SiJ
,QIRUPDFLyQ GHO SURGXFWR
&DStWXOR 0DQHMR GHO SDSHO 2UtJHQHV GHO SDSHO (VWD VHFFLyQ GHVFULEH OD FRPELQDFLyQ GH RUtJHQHV GHO SDSHO \ WLSRV GH SDSHO TXH SXHGH XVDU %DQGHMD 0) &DSDFLGDG 7DPDxR GHO SDSHO 3DSHO QRUPDO +DVWD KRMDV GH SDSHO GH J Pð *UDPDMH D J Pð D OE $ $ % &DUWD /7 ([WUD 2ILFLR /*/ ) 0HGLD FDUWD +/7 (MHFXWLYR (;( *RYHUQPHQW /HWWHU */7 *RYHUQPHQW /HJDO */* 3DSHO GH WDPDxR SHUVRQDOL]DGR × PP × SXOJDGDV PtQLPR × PP × SXOJDGD
&DUJD GH SDSHO /D LPSUHVRUD SXHGH DOLPHQWDU HO SDSHO GHVGH OD EDQGHMD 0) 7HQJD HQ FXHQWD ORV SXQWRV VLJXLHQWHV FXDQGR HOLMD SDSHO ❏ (O SDSHO GHEH VHU GH DOWD FDOLGDG \ UHODWLYDPHQWH VXDYH FRQ XQ JUDPDMH HQWUH \ J Pí D OE ❏ /D LPSUHVRUD HV H[WUDRUGLQDULDPHQWH VHQVLEOH D OD KXPHGDG $OPDFHQH HO SDSHO HQ XQ DPELHQWH VHFR ❏ 6H SXHGHQ XVDU SDSHOHV GH FRORUHV SHUR HYLWH HO XVR GH SDSHO VDWLQDGR ❏ 3XHGH XVDU SDSHO FRQ HQFDEH]DGR SUHLPSUHVR D FRQGLFLyQ GH TXH HO SDSHO \ OD WLQWD VHDQ FRPS
&DUJD GH OD EDQGHMD 0) 3XHGH FDUJDU KDVWD KRMDV GH SDSHO QRUPDO HQ OD EDQGHMD 0) 6LJD HVWRV SDVRV SDUD FDUJDU SDSHO HQ OD EDQGHMD 0) /HYDQWH OD FXELHUWD GH OD EDQGHMD GHVOLFH OD JXtD GHO SDSHO SDUD TXH VH DMXVWH DO SDSHO TXH HVWp FDUJDQGR 1RWD /HYDQWH OD JXtD GHO SDSHO OLJHUDPHQWH SDUD PRYHUOD 0DQHMR GHO SDSHO
$LUHH XQD SLOD GH SDSHO H LJXDOH ORV ERUGHV GiQGROH JROSHFLWRV VREUH XQD VXSHUILFLH SODQD \ FRORTXH HO SDSHO HQ OD EDQGHMD 0) FRQ OD VXSHUILFLH LPSULPLEOH KDFLD DUULED $MXVWH OD JXtD GHO SDSHO DO WDPDxR GHO SDSHO \ YXHOYD D FRORFDU OD FXELHUWD GH OD EDQGHMD 0) 1RWD &RPSUXHEH TXH FDUJD HO SDSHO WDQ OHMRV FRPR SXHGD HQWUDU HQ OD EDQGHMD 0) 0DQHMR GHO SDSHO
/HYDQWH OD EDQGHMD FDUD DEDMR SDUD HYLWDU TXH HO SDSHO VH FDLJD 6L KD LQVWDODGR OD EDQGHMD FDUD DUULED RSFLRQDO \ TXLHUH TXH ODV KRMDV VDOJDQ FDUD DUULED HQWRQFHV OHYDQWH OD EDQGHMD FDUD DUULED \ SRQJD HO VHOHFWRU GHO UHFRUULGR GHO SDSHO KDFLD DEDMR 0DQHMR GHO SDSHO
1RWD ❏ $QWHV GH LPSULPLU FRPSUXHEH TXH HO WLSR GH SDSHO TXH VH KD FDUJDGR HV HO PLVPR TXH HQ HO DMXVWH GH 7LSR GH 3DSHO HQ HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD ❏ 6L TXLHUH LPSULPLU HQ SDSHO PiV SHVDGR TXH J Pí OE R HQ SDSHO HVSHFLDO FRPR VREUHV HWLTXHWDV WUDQVSDUHQFLDV R SDSHO JUXHVR FRQVXOWH ,PSUHVLyQ HQ VRSRUWHV HVSHFLDOHV HQ OD SiJLQD &DUJD GH OD UDQXUD GH OD DOLPHQWDFLyQ PDQXDO 3XHGH XVDU SDSHO GH WDPDxR GH D × D PP D × D SXOJDGDV PHGLDQWH OD UDQ
,QVHUWH XQD VROD KRMD GH SDSHO FRQ OD FDUD LPSULPLEOH KDFLD DUULED WDQ OHMRV FRPR SXHGD HQWUDU HQ OD UDQXUD GH DOLPHQWDFLyQ PDQXDO SRU HQFLPD GH OD FXELHUWD GH OD EDQGHMD $MXVWH ODV JXtDV GHO SDSHO SDUD TXH FRLQFLGDQ FRQ HO WDPDxR GHO SDSHO TXH HVWi XVDQGR 1RWD &DUJXH ORV HQFDEH]DGRV LPSULPLEOHV FDUD DUULED \ FRQ ORV HQFDEH]DGRV KDFLD OD LPSUHVRUD &RPSUXHEH TXH HVWi VHOHFFLRQDGD OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ $OLPHQW PDQXDO HQ HO PHQ~ $MXVWHV %iVLFRV :LQGRZV R HQ HO FXDGU
1RWD &XDQGR \D QR XWLOLFH PiV OD DOLPHQWDFLyQ PDQXDO GHO SDSHO GHVPDUTXH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ $OLPHQW PDQXDO HQ HO PHQ~ $MXVWHV %iVLFRV :LQGRZV R HQ HO FXDGUR GH GLiORJR $MXVWHV %iVLFRV 0DFLQWRVK GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD DQWHV GH LPSULPLU GHVGH OD EDQGHMD 0) R GHVGH OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV RSFLRQDO ,PSUHVLyQ HQ VRSRUWHV HVSHFLDOHV 1RWD 3XHVWR TXH HO IDEULFDQWH SXHGH FDPELDU OD FDOLGDG GH XQD PDUFD R GH XQ WLSR GH SDSHO HQ FXDOTXLHU PRPHQWR (3621 QR SXHGH JDU
6REUHV 3XHGH FDUJDU KDVWD VREUHV HQ OD EDQGHMD 0) HQ IXQFLyQ GHO JURVRU GHO VREUH GH D J Pí &DUJXH ORV VREUHV FRQ OD OHQJHWD FDUD DEDMR \ HO ERUGH FRUWR SULPHUR 3DUD LPSULPLU HQ VREUHV HOLMD *UXHVR (VWUHFKR :LQGRZV R *UXHVR ( 0DFLQWRVK HQ OD OLVWD GHVSOHJDEOH 7LSR 3DSHO HQ HO PHQ~ $MXVWHV %iVLFRV :LQGRZV R HQ HO FXDGUR GH GLiORJR $MXVWHV %iVLFRV 0DFLQWRVK /D FDOLGDG GH LPSUHVLyQ GH ORV VREUHV SXHGH VHU LUUHJXODU SRUTXH ODV GLIHUHQWHV SDUWHV GHO VREUH WLHQH
3DSHO JUXHVR 3XHGH FDUJDU GH D KRMDV GH SDSHO JUXHVR HQ OD EDQGHMD 0) 1R REVWDQWH SDUD DOJXQRV WLSRV GH SDSHO JUXHVR TXL]i VHD QHFHVDULR DOLPHQWDU XQD KRMD FDGD YH] 8VH SDSHO JUXHVR GH XQ JUDPDMH HQWUH \ J Pí D OE 3DUD LPSULPLU HQ SDSHO JUXHVR FDPELH HO DMXVWH GH 7LSR GH 3DSHO HQ HO PHQ~ $MXVWHV %iVLFRV :LQGRZV R HQ HO FXDGUR GH GLiORJR $MXVWHV %iVLFRV 0DFLQWRVK GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD (OLMD *UXHVR (VWUHFKR :LQGRZV R *UXHVR ( 0DFLQWRVK SDUD HO SDSHO JUXHVR FR
&DUJD GH XQ WDPDxR GH SDSHO SRFR FRP~Q 3XHGH XVDU SDSHO GH XQ WDPDxR SRFR FRP~Q R SHUVRQDOL]DGR GHVGH × PP × SXOJDGDV KDVWD × PP × SXOJDGDV &XDQGR XWLOLFH OD DOLPHQWDFLyQ PDQXDO SXHGH XWLOL]DU XQ WDPDxR GH SDSHO GHVGH × PP × SXOJDGDV KDVWD × PP × SXOJDGDV 1RWD (OLMD HO WLSR GH SDSHO FRPR *UXHVR $QFKR R *UXHVR $ *UXHVR (VWUHFKR R *UXHVR ( R 7UDQVSDU HQ HO PHQ~ $MXVWHV %iVLFRV :LQGRZV R HQ HO FXDGUR GH GLiORJR $MXVWHV %iVL
0DQHMR GHO SDSHO
&DStWXOR 8VR GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD FRQ :LQGRZV $FHUFD GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD (O FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD OH SHUPLWH HOHJLU HQWUH XQD DPSOLD JDPD GH DMXVWHV SDUD FRQVHJXLU ORV PHMRUHV UHVXOWDGRV GH OD LPSUHVRUD (O FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD WDPELpQ LQFOX\H OD XWLOLGDG (3621 6WDWXV 0RQLWRU D OD TXH VH DFFHGH GHVGH OD ILFKD 8WLOLGDGHV (3621 6WDWXV 0RQLWRU OH SHUPLWH FRPSUREDU HO HVWDGR GH LPSUHVRUD &RQVXOWH 6XSHUYLVLyQ GH OD LPSUHVRUD (3621 6WDWXV 0RQLWRU HQ
❏ 3DUD DFFHGHU DO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD GHVGH OD DSOLFDFLyQ VHOHFFLRQH HO FRPDQGR ,PSULPLU R &RQILJXUDU SiJLQD HQ HO PHQ~ $UFKLYR 7DPELpQ WHQGUi TXH KDFHU FOLF HQ &RQILJXUDFLyQ 2SFLRQHV 3URSLHGDGHV R XQD FRPELQDFLyQ GH HVWRV ERWRQHV ❏ 3DUD DFFHGHU DO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD GHVGH :LQGRZV KDJD FOLF HQ ,QLFLR VHxDOH $MXVWHV\ VHOHFFLRQH ,PSUHVRUDV 'HVSXpV KDJD FOLF FRQ HO ERWyQ GHUHFKR HQ HO LFRQR (3621 (3/ $YDQ]DGR \ KDJD FOLF HQ 3URSLHGDGHV HQ :LQGRZV 0H R 3UHIHUHQFL
6HOHFFLRQH OD UHVROXFLyQ GH LPSUHVLyQ TXH SUHILHUD HQ OD OLVWD GHVSOHJDEOH 5HVROXFLyQ +DJD FOLF HQ $FHSWDU SDUD DFHSWDU HO DMXVWH 1RWD ❏ 3DUD REWHQHU PiV LQIRUPDFLyQ VREUH OD IXQFLyQ (QK 0* R 5,7HFK FRQVXOWH OD $\XGD RQOLQH ❏ 6L OD LPSUHVLyQ QR HV FRUUHFWD R DSDUHFH XQ PHQVDMH GH HUURU UHODFLRQDGR FRQ OD PHPRULD SDUD TXH OD LPSUHVLyQ FRQWLQ~H SXHGH UHVROYHUVH VHOHFFLRQDQGR XQD UHVROXFLyQ PiV EDMD &DPELR GH WDPDxR GH FRSLDV LPSUHVDV 3XHGH DPSOLDU R UHGXFLU DXWRPiWLFDPHQ
3DUD FDPELDU DXWRPiWLFDPHQWH HO WDPDxR GH ODV SiJLQDV \ TXH VH DMXVWHQ D OD VDOLGD GHO SDSHO +DJD FOLF HQ OD ILFKD &RPSRVLFLyQ 6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ 2SFLRQHV GH ]RRP 6HOHFFLRQH HO WDPDxR GHO SDSHO TXH SUHILHUD HQ OD OLVWD GHVSOHJDEOH 6DOLGD GH 3DSHO /D SiJLQD VH LPSULPLUi SDUD HQFDMDU HQ HO SDSHO TXH KD\D VHOHFFLRQDGR 6HOHFFLRQH 6XSHULRU L]TXLHUGR SDUD 3RVLFLyQ SDUD LPSULPLU OD LPDJHQ GH OD SiJLQD UHGXFLGD R DXPHQWDGD HQ OD HVTXLQD VXSHULRU L]TXLHUGD GHO SDSHO 6HOHFFLR
3DUD FDPELDU HO WDPDxR GH ODV SiJLQDV HQ XQ SRUFHQWDMH HVSHFLILFDGR +DJD FOLF HQ OD ILFKD &RPSRVLFLyQ 6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ 2SFLRQHV GH ]RRP 6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ $PSOLDU D (VSHFLILTXH HO SRUFHQWDMH GH DPSOLDFLyQ \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU (O SRUFHQWDMH VH SXHGH GHILQLU HQWUH % \ % HQ LQFUHPHQWRV GHO % 6L HV QHFHVDULR VHOHFFLRQH HO WDPDxR GH SDSHO HQ TXH VH YD D LPSULPLU GHVGH OD OLVWD GHVSOHJDEOH 6DOLGD GH 3DSHO 8VR G
0RGLILFDFLyQ GH OD FRPSRVLFLyQ /D ,PSUHVLyQ GH FRPSRVLFLyQ LPSULPH R SiJLQDV HQ XQD VROD SiJLQD \ HVSHFLILFD HO RUGHQ GH LPSUHVLyQ FDPELDQGR HO WDPDxR DXWRPiWLFDPHQWH GH FDGD SiJLQD SDUD TXH VH DMXVWH DO WDPDxR GHO SDSHO HVSHFLILFDGR 7DPELpQ SXHGH HOHJLU TXH ORV GRFXPHQWRV VH LPSULPDQ FRQ XQ PDUFR DOUHGHGRU +DJD FOLF HQ OD ILFKD &RPSRVLFLyQ 6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ ,PSULPLU FRPSRVLFLyQ \ KDJD FOLF HQ $MXVWHV &RPSRVLFLyQ $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR $MXVWHV GH FRPSRVLFLy
6HOHFFLRQH HO Q~PHUR GH SiJLQDV TXH TXLHUH LPSULPLU HQ XQD KRMD GH SDSHO 6HOHFFLRQH HO RUGHQ GH SiJLQD HQ TXH ODV SiJLQDV VH LPSULPLUiQ HQ FDGD KRMD 1RWD /DV RSFLRQHV GH 2UGHQ GH 3iJLQD GHSHQGHQ GHO Q~PHUR GH SiJLQDV TXH VH KD\D VHOHFFLRQDGR DQWHV \ GH OD RULHQWDFLyQ GHO SDSHO 9HUWLFDO X +RUL]RQWDO TXH VH KD\D VHOHFFLRQDGR HQ HO PHQ~ $MXVWHV %iVLFRV +DJD FOLF HQ $FHSWDU SDUD FHUUDU HO FXDGUR GH GLiORJR $MXVWHV GH FRPSRVLFLyQ GH LPSUHVLyQ +DJD FOLF HQ $FHSWDU HQ HO PHQ
8VR GH ODV PDUFDV GH IRQGR 6LJD HVWRV SDVRV SDUD XVDU XQD PDUFD GH IRQGR HQ HO GRFXPHQWR (Q HO FXDGUR GH GLiORJR 0DUFD GH )RQGR SXHGH VHOHFFLRQDU XQD OLVWD GH PDUFDV GH IRQGR SUHGHILQLGDV R SXHGH VHOHFFLRQDU XQ DUFKLYR GH PDSD GH ELWV %03 R GH WH[WR 7;7 FRPR PDUFD GH IRQGR SHUVRQDOL]DGD (O FXDGUR GH GLiORJR 0DUFD GH )RQGR WDPELpQ OH SHUPLWH UHDOL]DU GLVWLQWRV DMXVWHV GHWDOODGRV HQ ODV PDUFDV GH IRQGR 3RU HMHPSOR SXHGH VHOHFFLRQDU HO WDPDxR OD LQWHQVLGDG \ OD SRVLFLyQ GH OD PDUFD GH IRQGR
6HOHFFLRQH XQD PDUFD GH IRQGR HQ OD OLVWD GHVSOHJDEOH 1RPEUH 6HOHFFLRQH OD SRVLFLyQ HQ OD SiJLQD GRQGH TXLHUD LPSULPLU OD PDUFD GH IRQGR GHVGH OD OLVWD GHVSOHJDEOH 3RVLFLyQ $MXVWH OD SRVLFLyQ 2IIVHW KRUL]RQWDO R YHUWLFDO $MXVWH OD LQWHQVLGDG GH OD LPDJHQ GH OD PDUFD GH IRQGR FRQ OD EDUUD GHVOL]DQWH ,QWHQVLGDG $MXVWH HO WDPDxR GH OD PDUFD GH IRQGR FRQ OD EDUUD GHVOL]DQWH 7DPDxR 6HOHFFLRQH 'HODQWH SDUD LPSULPLU OD PDUFD GH IRQGR HQ OD FDUD GHO GRFXPHQWR R 'HWUiV SD
&UHDFLyQ GH XQD PDUFD GH IRQGR QXHYD 3XHGH FUHDU XQD PDUFD GH IRQGR QXHYD GH OD PDQHUD VLJXLHQWH +DJD FOLF HQ OD ILFKD (VSHFLDO 6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ 0DUFD GH IRQGR +DJD FOLF HQ $MXVWHV 0DUFD GH )RQGR $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR 0DUFD GH )RQGR +DJD FOLF HQ 1XHYR %RUUDU $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR 0DUFD GH IRQGR SHUVRQDOL]DGD 6HOHFFLRQH 7H[WR R %03 \ HVFULED HO QRPEUH GH OD PDUFD GH IRQGR QXHYD HQ OD FDVLOOD 1RPEUH 6L VHOHFFLRQD 7H[WR HVFULED HO WH[WR GH OD
8VR GH RYHUOD\ (O FXDGUR GH GLiORJR $MXVWHV GH 2YHUOD\ OH SHUPLWH LPSULPLU GDWRV GH IRUPXODULR VXSHUSXHVWRV FRQ GDWRV FUHDGRV SRU RWUD DSOLFDFLyQ 1RWD /D IXQFLyQ GH RYHUOD\ VyOR HVWi GLVSRQLEOH VL $OWD 5HVROXFLyQ ,PSUHVRUD VH KD VHOHFFLRQDGR FRPR HO PRGR *UiILFR HQ HO FXDGUR GH GLiORJR 0iV $MXVWHV GHO PHQ~ $MXVWHV RSFLRQDOHV &UHDFLyQ GH XQ RYHUOD\ 3XHGH FUHDU GDWRV GH IRUPXODULR \ JXDUGDUORV FRPR XQ DUFKLYR $EUD OD DSOLFDFLyQ TXH YD D XWLOL]DU SDUD FUHDU HO RYHUOD\ 'HVGH OD DSOLFD
6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ /LVWD 2YHUOD\V \ KDJD FOLF HQ $MXVWHV GH 2YHUOD\ SDUD DEULU HO FXDGUR GH GLiORJR $MXVWHV GH 2YHUOD\ +DJD FOLF HQ &UHDU 2YHUOD\ +DJD FOLF HQ $MXVWHV 8VR GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD FRQ :LQGRZV
6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ 8VDU QRPEUH GH 3iJLQD +DJD FOLF HQ $xDGLU 1RPEUH GH 3iJLQD $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR $xDGLU 3iJLQD (Q HO FXDGUR GH GLiORJR $xDGLU 3iJLQD HVFULED HO QRPEUH GHO IRUPXODULR HQ OD FDVLOOD 1RPEUH GH 3iJLQD \ VX GHVFULSFLyQ HQ OD FDVLOOD 'HVFULSFLyQ +DJD FOLF HQ 'HODQWH SDUD LPSULPLU OD PDUFD GH IRQGR HQ OD FDUD GHO GRFXPHQWR R 'HWUiV SDUD LPSULPLU OD PDUFD GH IRQGR HQ HO GRUVR GHO GRFXPHQWR (Q HO FXDGUR GH GLiORJR $xDGLU 3iJLQ
,PSULPD HO DUFKLYR JXDUGDGR FRPR GDWRV GH RYHUOD\ 6H SXHGH JXDUGDU FXDOTXLHU WLSR GH DUFKLYR FRPR RYHUOD\ 6H KDQ FUHDGR ORV GDWRV GH RYHUOD\ ,PSUHVLyQ FRQ XQ RYHUOD\ 6LJD HVWRV SDVRV SDUD LPSULPLU XQ GRFXPHQWR FRQ GDWRV GH RYHUOD\ $EUD HO DUFKLYR SDUD LPSULPLU FRQ GDWRV GH RYHUOD\ 'HVGH OD DSOLFDFLyQ DFFHGD DO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD $EUD HO PHQ~ $UFKLYR \ HOLMD ,PSULPLU R &RQILJXUDU LPSUHVRUD 'HVSXpV KDJD FOLF HQ ,PSUHVRUD &RQILJXUDFLyQ 2SFLRQHVR 3URSLHGDGHV R KDJD FOLF HQ X
5HDOLFH ORV DMXVWHV GH OD LPSUHVRUD \ VDOJD GHO FRQWURODGRU (QYtH ORV PLVPRV GDWRV TXH KD UHDOL]DGR HQ OD DSOLFDFLyQ D OD LPSUHVRUD FRPR HQ HO SDVR HQ &UHDFLyQ GH XQ RYHUOD\ HQ OD SiJLQD (VWH DMXVWH VyOR HVWi GLVSRQLEOH SDUD ORV GDWRV 1RPEUH GH IRUPXODULR 3XHVWD DFHUR GH ORV FRQWDGRUHV GHO WyQHU \ GHO IRWRFRQGXFWRU 7UDV VXVWLWXLU HO FDUWXFKR GH UHYHODGR R OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD SRQJD D FHUR HO FRQWDGRU GH WyQHU R HO FRQWDGRU GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD 3XHGH SRQHU D FHUR
3XHVWD D FHUR GHO FRQWDGRU GH WyQHU +DJD FOLF HQ OD ILFKD $MXVWHV RSFLRQDOHV \ HQ $MXVWHV GH LPSUHVRUD $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR $MXVWHV GH LPSUHVRUD +DJD FOLF HQ 6 VL KD LQVWDODGR XQ FDUWXFKR GH UHYHODGR 6 R HQ 6 VL KD LQVWDODGR XQ FDUWXFKR GH UHYHODGR 6 $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR SDUD ERUUDU HO WyQHU +DJD FOLF HQ $FHSWDU SDUD SRQHU D FHUR HO FRQWDGRU GHO QLYHO GH WyQHU 8VR GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD FRQ :LQGRZV
3XHVWD D FHUR GHO FRQWDGRU GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD +DJD FOLF HQ OD ILFKD $MXVWHV RSFLRQDOHV \ HQ $MXVWHV GH LPSUHVRUD $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR $MXVWHV GH LPSUHVRUD +DJD FOLF HQ %RUUDU QLYHO &8) $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR SDUD ERUUDU HO IRWRFRQGXFWRU +DJD FOLF HQ $FHSWDU SDUD SRQHU D FHUR HO QLYHO &8) 8VR GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD FRQ :LQGRZV
6XSHUYLVLyQ GH OD LPSUHVRUD (3621 6WDWXV 0RQLWRU $FHUFD GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU (3621 6WDWXV 0RQLWRU HV XQ SURJUDPD GH XWLOLGDG TXH VXSHUYLVD OD LPSUHVRUD \ RIUHFH LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH VX HVWDGR DFWXDO 3RU HMHPSOR SXHGH DYHULJXDU OD FDQWLGDG GH WyQHU UHVWDQWH PHGLDQWH HVWD XWLOLGDG 6L VH SURGXFH XQ HUURU GH LPSUHVLyQ OD XWLOLGDG OH RIUHFH XQ PHQVDMH TXH GHVFULEH HO HUURU 6H DFFHGH D (3621 6WDWXV 0RQLWRU GHVGH HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD &RQVXOWH OD VHFFLyQ VLJXLHQWH SDUD REWHQHU Pi
,QVWDODFLyQ GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU 6L QR LQVWDOy (3621 6WDWXV 0RQLWRU FXDQGR LQVWDOy HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD LQVWDOH (3621 6WDWXV 0RQLWRU VHJ~Q ORV SDVRV VLJXLHQWHV ,QVHUWH HO &' 520 GH VRIWZDUH HQ OD XQLGDG GH &' 520 /D SDQWDOOD GHO SURJUDPD GH LQVWDODFLyQ DSDUHFH FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLyQ 1RWD 6L OD SDQWDOOD GHO SURJUDPD GH LQVWDODFLyQ GH (3621 QR DSDUHFH DXWRPiWLFDPHQWH KDJD GREOH FOLF HQ HO LFRQR 0L 3& KDJD FOLF FRQ HO ERWyQ GHUHFKR HQ HO LFRQR &' 5
(Q HO FXDGUR GH GLiORJR TXH DSDUHFHUi FRPSUXHEH TXH HO LFRQR GH OD LPSUHVRUD HVWi VHOHFFLRQDGR \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU (VWR LQVWDODUi DXWRPiWLFDPHQWH HO SURJUDPD GH XWLOLGDG &XDQGR OD LQVWDODFLyQ WHUPLQH KDJD FOLF HQ $FHSWDU $FFHVR D (3621 6WDWXV 0RQLWRU 3XHGH DFFHGHU D (3621 6WDWXV 0RQLWRU GLUHFWDPHQWH GHVGH FXDOTXLHU SURJUDPD GH DSOLFDFLyQ R GHVGH HO VLVWHPD RSHUDWLYR :LQGRZV ❏ (3621 6WDWXV 0RQLWRU DSDUHFH DXWRPiWLFDPHQWH FXDQGR VH SURGXFH XQ HUURU ❏ 3DUD DFFHGHU D (3621 6WDWXV 0RQL
❏ 3DUD DFFHGHU D (3621 6WDWXV 0RQLWRU GHVGH :LQGRZV KDJD FOLF HQ ,QLFLR VHxDOH $MXVWHV \ KDJD FOLF HQ ,PSUHVRUDV 'HVSXpV KDJD FOLF FRQ HO ERWyQ GHUHFKR HQ HO LFRQR (3/ $GYDQFHG \ KDJD FOLF HQ 3URSLHGDGHV HQ :LQGRZV 0H R 3UHIHUHQFLDV GH LPSUHVLyQ HQ :LQGRZV ;3 R R HQ 9DORUHV SUHGHWHUPLQDGRV GHO GRFXPHQWR HQ :LQGRZV 17 'HVSXpV KDJD FOLF HQ OD ILFKD 8WLOLGDGHV \ HQ HO LFRQR GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU SDUD LQLFLDU (3621 6WDWXV 0RQLWRU 1RWD 1R GHVPD
&yPR REWHQHU GHWDOOHV GHO HVWDGR GH OD LPSUHVRUD 3XHGH VXSHUYLVDU HO HVWDGR GH OD LPSUHVRUD \ REWHQHU LQIRUPDFLyQ VREUH ORV FRQVXPLEOHV PHGLDQWH HO FXDGUR GH GLiORJR GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU ,FRQR PHQVDMH 0XHVWUD HO HVWDGR GH OD LPSUHVRUD )LJXUD GH OD LPSUHVRUD /D LPDJHQ GH OD SDUWH VXSHULRU L]TXLHUGD PXHVWUD HO HVWDGR GH OD LPSUHVRUD JUiILFDPHQWH &XDGUR GH WH[WR (O FXDGUR GH WH[WR MXQWR D OD ILJXUD GH OD LPSUHVRUD PXHVWUD HO HVWDGR DFWXDO GH OD LPSUHVRUD
%RWyQ &HUUDU &LHUUD HO FXDGUR GH GLiORJR 3DSHO 9LVXDOL]D HO WDPDxR GHO SDSHO VX WLSR \ OD FDQWLGDG DSUR[LPDGD GH SDSHO UHVWDQWH HQ HO RULJHQ GHO SDSHO /D LQIRUPDFLyQ VREUH ODV EDQGHMDV RSFLRQDOHV VH YLVXDOL]D VyOR VL HVWD RSFLyQ HVWi LQVWDODGD 7yQHU ,QGLFD OD FDQWLGDG GH WyQHU UHVWDQWH (O LFRQR GHO WyQHU SDUSDGHD VL HO WyQHU HVWi EDMR SRU FLHQWR R PHQRV R QR TXHGD 'XUDFLyQ GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD ,QGLFD OD GXUDFLyQ IXQFLRQDO HVWLPDGD GH OD XQLGDG IRWR
$MXVWH GH ODV SUHIHUHQFLDV GH VXSHUYLVLyQ 3DUD UHDOL]DU DMXVWHV GH VXSHUYLVLyQ HVSHFtILFRV KDJD FOLF HQ 3UHIHUHQFLDV GH 0RQLWRUL]DFLyQ HQ HO PHQ~ 8WLOLGDGHV GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR 3UHIHUHQFLDV GH 0RQLWRUL]DFLyQ /RV DMXVWHV \ ERWRQHV VLJXLHQWHV DSDUHFHQ HQ HO FXDGUR GH GLiORJR 6HOHFFLRQH 1RWLILFDFLyQ 8VH ODV FDVLOODV GH FRPSUREDFLyQ GH HVWH iUHD SDUD VHOHFFLRQDU HO WLSR GH HUURUHV TXH GHVHD TXH VH OH QRWLILTXHQ %RWyQ 'HIHFWR
6HOHFFLRQH ,FRQR 3DUD XWLOL]DU HO LFRQR GH DFFHVR GLUHFWR VHOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ ,FRQR \ HOLMD XQ LFRQR (O LFRQR TXH VHOHFFLRQH DSDUHFHUi HQ HO ODGR GHUHFKR GH OD EDUUD GH WDUHDV &XDQGR HO LFRQR HVWp HQ OD EDUUD GH WDUHDV SXHGH KDFHU GREOH FOLF VREUH pO SDUD DEULU HO FXDGUR GH GLiORJR (3621 6WDWXV 0RQLWRU &RPR DOWHUQDWLYD SXHGH KDFHU FOLF FRQ HO ERWyQ GHUHFKR VREUH HO LFRQR \ VHOHFFLRQDU 3UHIHUHQFLDV GH 0RQLWRUL]DFLyQ SDUD DEULU HVWH FXDGUR GH GLiORJR \ (3621 (3/
/D YHQWDQD $OHUWD GH HVWDGR VH DEUH FXDQGR VH SURGXFH XQ HUURU /D YHQWDQD QR VH DEUH FXDQGR VH KD HVWDEOHFLGR HQ TXH QR VH QRWLILTXH HO HUURU HQ HO FXDGUR GH GLiORJR 3UHIHUHQFLDV GH 0RQLWRUL]DFLyQ 6L GHVHD FRQVXOWDU PiV LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH ORV FRQVXPLEOHV GH OD LPSUHVRUD KDJD FOLF HQ &RQVXPLEOHV &XDQGR VH KDFH FOLF HQ HVWH ERWyQ OD YHQWDQD $OHUWD GH HVWDGR QR GHVDSDUHFHUi DXQTXH VH VROXFLRQH HO SUREOHPD 3DUD FHUUDU HO FXDGUR WHQGUi TXH KDFHU FOLF HQ &HUUDU &yPR ILQDOL]DU OD VXSHUYLVLyQ 3X
$MXVWH GH ,PSUHVRUDV PRQLWRUL]DGDV 3XHGH XVDU OD XWLOLGDG ,PSUHVRUDV PRQLWRUL]DGDV SDUD FDPELDU HO WLSR GH LPSUHVRUDV TXH (3621 6WDWXV 0RQLWRU VXSHUYLVDUi &XDQGR LQVWDOH (3621 6WDWXV 0RQLWRU HVWD XWLOLGDG WDPELpQ VH LQVWDODUi 1RUPDOPHQWH QR KDFH IDOWD FDPELDU OD FRQILJXUDFLyQ 8VH HVWD XWLOLGDG FXDQGR TXLHUD FDPELDU ORV DMXVWHV SRU FXDOTXLHU PRWLYR +DJD FOLF HQ ,QLFLR VHxDOH 3URJUDPDV ,PSUHVRUDV (3621 \ KDJD FOLF HQ ,PSUHVRUDV PRQLWRUL]DGDV 'HVPDUTXH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ GH O
&DQFHODFLyQ GH OD LPSUHVLyQ 6L ODV FRSLDV LPSUHVDV QR VDOHQ FRPR HVSHUDED \ FRQWLHQHQ FDUDFWHUHV R LPiJHQHV LQFRUUHFWRV R GHIRUPDGRV TXL]i QHFHVLWH FDQFHODU OD LPSUHVLyQ 3DUD FDQFHODU OD LPSUHVLyQ SXOVH HO ERWyQ q &DQFHODU WUDEDMR HQ HO SDQHO GH FRQWURO (O WUDEDMR DFWXDO VH FDQFHODUi 1RWD ❏ 3XHGH FDQFHODU WRGRV ORV WUDEDMRV GH LPSUHVLyQ VL PDQWLHQH SXOVDGR HO ERWyQ q &DQFHODU WUDEDMR GXUDQWH PiV GH VHJXQGRV ❏ 7DPELpQ SXHGH FDQFHODU OD LPSUHVLyQ GHVGH HO RUGHQDGRU +DJD GREOH FOLF HQ HO LFRQR
'HVLQVWDODFLyQ GHO VRIWZDUH GH OD LPSUHVRUD 'HVLQVWDODFLyQ GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD \ GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU 6DOJD GH WRGDV ODV DSOLFDFLRQHV +DJD FOLF HQ ,QLFLR VHxDOH $MXVWHV \ KDJD FOLF HQ 3DQHO GH FRQWURO +DJD GREOH FOLF HQ HO LFRQR $JUHJDU R TXLWDU SURJUDPDV 8VR GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD FRQ :LQGRZV
6HOHFFLRQH (3621 3ULQWHU 6RIWZDUH \ KDJD FOLF HQ $JUHJDU R TXLWDU 1RWD 6L XWLOL]D :LQGRZV ;3 R KDJD FOLF HQ &DPELDU R TXLWDU SURJUDPDV VHOHFFLRQH (3621 3ULQWHU 6RIWZDUH \ KDJD FOLF HQ &DPELDU R TXLWDU +DJD FOLF HQ OD ILFKD 0RGHOR GH LPSUHVRUD \ VHOHFFLRQH HO LFRQR GH OD LPSUHVRUD 8VR GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD FRQ :LQGRZV
+DJD FOLF HQ OD ILFKD 8WLOLGDG \ FRQILUPH TXH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ (3621 6WDWXV 0RQLWRU HVWi VHOHFFLRQDGD 1RWD 6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ (3621 6WDWXV 0RQLWRU VyOR FXDQGR GHVLQVWDOH (3621 6WDWXV 0RQLWRU 6L GHVLQVWDOD OD XWLOLGDG ,PSUHVRUDV PRQLWRUL]DGDV VHOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ (3621 6WDWXV 0RQLWRU ,PSUHVRUDV PRQLWRUL]DGDV \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU 1RWD 3XHGH GHVLQVWDODU VyOR OD XWLOLGDG ,PSUHVRUDV PRQLWRUL]DGDV GH (3621 6WDWXV 0RQLW
'HVLQVWDODFLyQ VyOR GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU 6DOJD GH WRGDV ODV DSOLFDFLRQHV +DJD FOLF HQ ,QLFLR VHxDOH $MXVWHV\ KDJD FOLF HQ 3DQHO GH FRQWURO +DJD GREOH FOLF HQ HO LFRQR $JUHJDU R TXLWDU SURJUDPDV 6HOHFFLRQH (3621 3ULQWHU 6RIWZDUH \ KDJD FOLF HQ $JUHJDU R TXLWDU 1RWD 6L XWLOL]D :LQGRZV ;3 R KDJD FOLF HQ &DPELDU R TXLWDU SURJUDPDV VHOHFFLRQH (3621 3ULQWHU 6RIWZDUH \ KDJD FOLF HQ &DPELDU R TXLWDU 8VR GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD FRQ :LQGRZV
3DUD QR GHVLQVWDODU HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD KDJD FOLF HQ HO HVSDFLR HQ EODQFR SDUD QR VHOHFFLRQDU QLQJ~Q LFRQR HQ HO PHQ~ 0RGHOR GH LPSUHVRUD +DJD FOLF HQ OD ILFKD 8WLOLGDGHV VHOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ (3621 6WDWXV 0RQLWRU \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU 1RWD 6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ (3621 6WDWXV 0RQLWRU VyOR FXDQGR GHVLQVWDOH (3621 6WDWXV 0RQLWRU 6L GHVLQVWDOD OD XWLOLGDG ,PSUHVRUDV PRQLWRUL]DGDV VHOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ (362
1RWD 3XHGH GHVLQVWDODU VyOR OD XWLOLGDG ,PSUHVRUDV PRQLWRUL]DGDV GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU &XDQGR OD XWLOLGDG VH KD\D GHVLQVWDODGR QR SRGUi FDPELDU HO DMXVWH GH ,PSUHVRUDV PRQLWRUL]DGDV GHVGH (3621 6WDWXV 0RQLWRU GH RWUDV LPSUHVRUDV 6LJD ODV LQVWUXFFLRQHV GH SDQWDOOD 8VR GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD FRQ :LQGRZV
&DStWXOR &RQILJXUDFLyQ GH OD LPSUHVRUD HQ XQD UHG $FHUFD GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD (VWD VHFFLyQ GHVFULEH FyPR FRPSDUWLU OD LPSUHVRUD HQ XQD UHG :LQGRZV HVWiQGDU /RV RUGHQDGRUHV GH XQD UHG SXHGHQ FRPSDUWLU OD LPSUHVRUD TXH HVWi GLUHFWDPHQWH FRQHFWDGD D XQR GH HOORV (O RUGHQDGRU TXH HVWi GLUHFWDPHQWH FRQHFWDGR D OD LPSUHVRUD HV HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ \ ORV GHPiV RUGHQDGRUHV VRQ ORV FOLHQWHV TXH QHFHVLWDQ SHUPLVR SDUD FRPSDUWLU OD LPSUHVRUD FRQ HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ /RV FOLHQWHV FRPSDU
❏ 3DUD :LQGRZV 17 FRQVXOWH &RQ :LQGRZV 17 HQ OD SiJLQD 1RWD ❏ 6L FRPSDUWH OD LPSUHVRUD GHILQD (3621 6WDWXV 0RQLWRU GH PDQHUD TXH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD VH SXHGD VXSHUYLVDU HQ HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ &RQVXOWH $MXVWH GH ODV SUHIHUHQFLDV GH VXSHUYLVLyQ HQ OD SiJLQD ❏ (O VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ \ ORV FOLHQWHV GHEHQ FRQILJXUDUVH HQ HO PLVPR VLVWHPD GH UHG \ GHEHQ HVWDU SUHYLDPHQWH EDMR OD PLVPD DGPLQLVWUDFLyQ GH UHG ❏ /DV FDSWXUDV GH SDQWDOOD GH ODV SiJLQDV VLJXLHQWHV SXHGHQ GLIHU
1RWD ❏ &XDQGR DSDUH]FD ´,QVHUWH HO GLVFRµ LQVHUWH HO &' 520 GH :LQGRZV 0H R HQ HO RUGHQDGRU +DJD FOLF HQ $FHSWDU \ VLJD ODV LQVWUXFFLRQHV GH SDQWDOOD ❏ &XDQGR DSDUH]FD HO PHQVDMH TXH VROLFLWD TXH VH UHLQLFLH HO RUGHQDGRU UHLQtFLHOR \ FRQWLQ~H OD LQVWDODFLyQ &RQVXOWH 3DUD ORV XVXDULRV TXH UHLQLFLHQ HO RUGHQDGRU HQ OD SiJLQD 3DUD ORV XVXDULRV TXH UHLQLFLHQ HO RUGHQDGRU +DJD GREOH FOLF HQ HO LFRQR ,PSUHVRUDV GHO SDQHO GH FRQWURO +DJD FOLF FRQ HO ERWyQ GHUHFKR HQ HO LFRQR (3621 (3
7HQGUi TXH FRQILJXUDU ORV RUGHQDGRUHV FOLHQWH SDUD TXH SXHGDQ XVDU OD LPSUHVRUD HQ OD UHG &RQVXOWH ODV SiJLQDV VLJXLHQWHV SDUD REWHQHU PiV LQIRUPDFLyQ ❏ &RQ :LQGRZV 0H R HQ OD SiJLQD ❏ &RQ :LQGRZV ;3 R HQ OD SiJLQD ❏ &RQ :LQGRZV 17 HQ OD SiJLQD 8VR GH XQ FRQWURODGRU DGLFLRQDO 6L HO VLVWHPD RSHUDWLYR GHO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ HV :LQGRZV ;3 R 17 SXHGH LQVWDODU ORV FRQWURODGRUHV DGLFLRQDOHV HQ HO VHUYLGRU /RV FRQWURODGRUHV DGLFLRQDOHV VRQ ORV FRQWURODGRUHV SDU
3DUD :LQGRZV ;3 VL DSDUHFH HO PHQ~ VLJXLHQWH KDJD FOLF HQ 6L FRPSUHQGH ORV ULHVJRV GH VHJXULGDG SHUR TXLHUH FRPSDUWLU ODV LPSUHVRUDV VLQ HMHFXWDU HO DVLVWHQWH KDJD FOLF DTXt 3DUD HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ :LQGRZV R 17 VHOHFFLRQH &RPSDUWLGR SDUD :LQGRZV R &RPSDUWLU FRPR SDUD :LQGRZV 17 \ HVFULED HO QRPEUH HQ OD FDVLOOD 1RPEUH GHO UHFXUVR FRPSDUWLGR &RQILJXUDFLyQ GH OD LPSUHVRUD HQ XQD UHG
3DUD HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ GH :LQGRZV ;3 VHOHFFLRQH &RPSDUWLU HVWD LPSUHVRUD \ HVFULED HO QRPEUH HQ OD FDVLOOD 1RPEUH GHO UHFXUVR FRPSDUWLGR 1RWD 1R XWLOLFH HVSDFLRV R JXLRQHV SDUD HO QRPEUH FRPSDUWLGR R VH SURGXFLUi XQ HUURU 6HOHFFLRQH ORV FRQWURODGRUHV DGLFLRQDOHV 1RWD 6L ORV RUGHQDGRUHV VHUYLGRU \ FOLHQWHV XWLOL]DQ HO PLVPR VLVWHPD RSHUDWLYR QR QHFHVLWD LQVWDODU FRQWURODGRUHV DGLFLRQDOHV +DJD FOLF HQ $FHSWDU XQD YH] UHDOL]DGR HO SDVR &RQILJXUDFLyQ GH OD LPSUHVRUD HQ XQD UHG
(Q HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ :LQGRZV 17 6HOHFFLRQH HO :LQGRZV TXH XVDQ ORV FOLHQWHV 3RU HMHPSOR VHOHFFLRQH :LQGRZV SDUD LQVWDODU HO FRQWURODGRU DGLFLRQDO SDUD FOLHQWHV :LQGRZV 0H R +DJD FOLF HQ $FHSWDU 1RWD ❏ 1R KD\ TXH VHOHFFLRQDU :LQGRZV 17 [ SRUTXH HVH FRQWURODGRU \D VH KD LQVWDODGR ❏ 1R VHOHFFLRQH RWURV FRQWURODGRUHV DGLFLRQDOHV TXH QR VHDQ :LQGRZV /RV RWURV FRQWURODGRUHV DGLFLRQDOHV QR HVWiQ GLVSRQLEOHV &RQILJXUDFLyQ GH OD LPSUHVRU
(Q HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ :LQGRZV ;3 R +DJD FOLF HQ &RQWURODGRUHV DGLFLRQDOHV 6HOHFFLRQH HO :LQGRZV TXH XVDQ ORV FOLHQWHV \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU 3DUD FOLHQWHV :LQGRZV 0H R 6HOHFFLRQH ,QWHO :LQGRZV R \ 0H 3DUD FOLHQWHV :LQGRZV 17 6HOHFFLRQH ,QWHO :LQGRZV 17 R 3DUD FOLHQWHV :LQGRZV ;3 R ,QWHO :LQGRZV R ;3 SXHGH TXH HVWp \D VHOHFFLRQDGR &RQILJXUDFLyQ GH OD LPSUHVRUD HQ XQD UHG
1RWD ❏ 1R WLHQH TXH LQVWDODU HO FRQWURODGRU DGLFLRQDO SDUD ,QWHO :LQGRZV R ;3 VRODPHQWH SRUTXH HVWH FRQWURODGRU HVWi SUHLQVWDODGR ❏ 1R VHOHFFLRQH RWURV FRQWURODGRUHV DGLFLRQDOHV TXH QR VHDQ ,QWHO :LQGRZV R \ 0H H ,QWHO :LQGRZV 17 R /RV RWURV FRQWURODGRUHV DGLFLRQDOHV QR HVWiQ GLVSRQLEOHV &XDQGR DSDUH]FD HO PHQVDMH LQVHUWH HQ OD XQLGDG GH &' 520 HO &' 520 GH VRIWZDUH TXH VH HQWUHJD FRQ OD LPSUHVRUD \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU &RQILJXUDFLyQ GH OD LP
(Q IXQFLyQ GHO PHQVDMH HVFULED ORV QRPEUHV GH OD XQLGDG \ OD FDUSHWD DGHFXDGRV HQ ORV TXH VH XELFD HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD SDUD FOLHQWHV \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU (Q IXQFLyQ GHO VLVWHPD RSHUDWLYR GHO FOLHQWH HO PHQVDMH TXH VH PXHVWUH SXHGH GLIHULU (O QRPEUH GH OD FDUSHWD YDUtD HQ IXQFLyQ GHO VLVWHPD RSHUDWLYR TXH VH XVH 6LVWHPD RSHUDWLYR GHO FOLHQWH 1RPEUH GH OD FDUSHWD :LQGRZV 0H R ? /HQJXDMH!?:,1 ; :LQGRZV 17 ? /HQJXDMH!?:,117 &XDQGR LQVWDOH ORV FRQWURODGRUHV HQ :LQGRZ
1RWD &RQILUPH ODV RSFLRQHV VLJXLHQWHV FXDQGR FRPSDUWD OD LPSUHVRUD ❏ 'HILQD (3621 6WDWXV 0RQLWRU SDUD TXH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD VH SXHGD VXSHUYLVDU HQ HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ &RQVXOWH $MXVWH GH ODV SUHIHUHQFLDV GH VXSHUYLVLyQ HQ OD SiJLQD ❏ &RQILJXUH OD VHJXULGDG SDUD OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD GHUHFKRV GH DFFHVR SDUD ORV FOLHQWHV /RV FOLHQWHV QR SXHGHQ XVDU OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD VLQ GHUHFKRV 3DUD REWHQHU PiV LQIRUPDFLyQ FRQVXOWH OD D\XGD GH :LQGRZV 7HQGUi TXH FRQILJXUDU O
❏ (VWD VHFFLyQ GHVFULEH FyPR VH DFFHGH D OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD HQ XQ VLVWHPD GH UHG HVWiQGDU PHGLDQWH HO VHUYLGRU JUXSR GH WUDEDMR 0LFURVRIW 6L QR SXHGH DFFHGHU D OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD GHELGR DO VLVWHPD GH UHG FRQV~OWHOR DO DGPLQLVWUDGRU GH UHG ❏ (VWD VHFFLyQ GHVFULEH FyPR VH LQVWDOD HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD DFFHGLHQGR D OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD GHVGH OD FDUSHWD ,PSUHVRUDV 7DPELpQ SXHGH DFFHGHU D OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD GHVGH (QWRUQR GH UHG R 0LV VLWLRV GH UHG GHVGH HO HVFULWRULR :LQGRZ
+DJD FOLF HQ HO RUGHQDGRU R HO VHUYLGRU TXH HVWi FRQHFWDGR D OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD \ HO QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD +DJD FOLF HQ $FHSWDU 1RWD (O RUGHQDGRU R HO VHUYLGRU DO TXH HVWi FRQHFWDGR OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD SXHGH FDPELDUOH HO QRPEUH 3DUD FRPSUREDU HO QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD SUHJXQWH DO DGPLQLVWUDGRU GH OD UHG +DJD FOLF HQ 6LJXLHQWH 1RWD ❏ 6L HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD HVWi LQVWDODGR SUHYLDPHQWH HQ HO FOLHQWH WHQGUi TXH VHOHFFLRQDU HO QXHYR FRQWUR
❏ 6L HO FRQWURODGRU DGLFLRQDO SDUD :LQGRZV 0H R QR HVWi LQVWDODGR HQ HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ :LQGRZV ;3 R 17 YD\D D ,QVWDODFLyQ GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD GHVGH HO &' 520 HQ OD SiJLQD &RPSUXHEH HO QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD \ VHOHFFLRQH VL VH YD D XWLOL]DU OD LPSUHVRUD FRPR LPSUHVRUD SUHGHWHUPLQDGD R QR +DJD FOLF HQ $FHSWDU \ VLJD ODV LQVWUXFFLRQHV GH SDQWDOOD 1RWD 3XHGH FDPELDU HO QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD SDUD TXH DSDUH]FD VyOR HQ HO RUGHQDGRU FOLH
❏ 1R VH SXHGH LQVWDODU HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD SDUD :LQGRZV ;3 R FRPR FRQWURODGRU DGLFLRQDO HQ HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ :LQGRZV 17 3DUD LQVWDODU HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD SDUD :LQGRZV ;3 R HQ ORV FOLHQWHV GH :LQGRZV ;3 R HO DGPLQLVWUDGRU LQVWDOD HO FRQWURODGRU GH LPSUHVRUD ORFDO HQ ORV FOLHQWHV GHVGH HO &' 520 TXH VH HQWUHJD FRQ OD LPSUHVRUD \ GHVSXpV OOHYD D FDER HO SURFHGLPLHQWR VLJXLHQWH 3DUD ORV FOLHQWHV GH :LQGRZV KDJD FOLF HQ ,QLFLR VHxDOH $MXVWHV \
3DUD :LQGRZV HVFULED HO QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD \ KDJD FOLF HQ 6LJXLHQWH 1RWD ❏ 7DPELpQ SXHGH HVFULELU ?? HO QRPEUH GHO RUGHQDGRU TXH HVWi FRQHFWDGR ORFDOPHQWH D OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD ? QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD HQ OD UXWD GH DFFHVR D OD UHG R HQ HO QRPEUH GH OD FROD ❏ 1R WLHQH QHFHVDULDPHQWH TXH HVFULELU HO QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD 3DUD :LQGRZV ;3 VHOHFFLRQH %XVFDU XQD LPSUHVRUD &RQILJXUDFLyQ GH OD LPSUHVRUD HQ XQD UHG
+DJD FOLF HQ HO LFRQR GHO RUGHQDGRU R HQ HO VHUYLGRU TXH HVWi FRQHFWDGR D OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD \ HO QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD +DJD FOLF HQ $FHSWDU 1RWD ❏ (O RUGHQDGRU R HO VHUYLGRU DO TXH HVWi FRQHFWDGR OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD SXHGH FDPELDUOH HO QRPEUH 3DUD FRPSUREDU HO QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD SUHJXQWH DO DGPLQLVWUDGRU GH OD UHG ❏ 6L HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD HVWi LQVWDODGR SUHYLDPHQWH HQ HO FOLHQWH WHQGUi TXH VHOHFFLRQDU HO QXHYR FRQWURODGRU GH OD LPSU
❏ 6L HO FRQWURODGRU DGLFLRQDO QR HVWi LQVWDODGR HQ HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ :LQGRZV 17 R HO VLVWHPD RSHUDWLYR GHO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ HV :LQGRZV 0H R YD\D D ,QVWDODFLyQ GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD GHVGH HO &' 520 HQ OD SiJLQD 3DUD :LQGRZV VHOHFFLRQH VL VH YD D XWLOL]DU OD LPSUHVRUD FRPR LPSUHVRUD SUHGHWHUPLQDGD R QR \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU &RPSUXHEH ORV DMXVWHV \ KDJD FOLF HQ )LQDOL]DU &RQ :LQGRZV 17 6LJD HVWRV SDVRV SDUD FRQILJXUDU ORV FOLHQWHV :LQGRZV 17
+DJD FOLF HQ HO LFRQR GHO RUGHQDGRU R GHO VHUYLGRU DO TXH HVWi FRQHFWDGR OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD \ HO QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD +DJD FOLF HQ $FHSWDU 1RWD ❏ 7DPELpQ SXHGH HVFULELU ?? HO QRPEUH GHO RUGHQDGRU TXH HVWi FRQHFWDGR ORFDOPHQWH D OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD ? QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD HQ OD UXWD GH DFFHVR D OD UHG R HQ HO QRPEUH GH OD FROD ❏ (O RUGHQDGRU R HO VHUYLGRU DO TXH HVWi FRQHFWDGR OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD SXHGH FDPELDUOH HO QRPEUH 3DUD FRPSUREDU H
❏ 6L HO FRQWURODGRU DGLFLRQDO SDUD :LQGRZV 17 QR HVWi LQVWDODGR HQ HO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ :LQGRZV ;3 R R HO VLVWHPD RSHUDWLYR GHO VHUYLGRU GH LPSUHVLyQ HV :LQGRZV 0H R YD\D D ,QVWDODFLyQ GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD GHVGH HO &' 520 HQ OD SiJLQD 6HOHFFLRQH VL VH YD D XWLOL]DU OD LPSUHVRUD FRPR LPSUHVRUD SUHGHWHUPLQDGD R QR \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU +DJD FOLF HQ )LQDOL]DU ,QVWDODFLyQ GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD GHVGH HO &' 520 (VWD VHFFLyQ GHVFULEH FyPR VH LQVWDOD H
$FFHGD D OD LPSUHVRUD FRPSDUWLGD \ TXL]i DSDUHFHUi XQ PHQVDMH +DJD FOLF HQ $FHSWDU \ VLJD ODV LQVWUXFFLRQHV HQ SDQWDOOD SDUD LQVWDODU HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD GHVGH HO &' 520 ,QVHUWH HO &' 520 HVFULED ORV QRPEUHV GH OD XQLGDG \ OD FDUSHWD DGHFXDGRV HQ ORV TXH VH XELFD HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD SDUD FOLHQWHV \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU &XDQGR LQVWDOH ORV FRQWURODGRUHV HQ :LQGRZV ;3 R SXHGH DSDUHFHU 1R VH HQFXHQWUD OD ILUPD GLJLWDO +DJD FOLF HQ 6t SDUD :LQGRZV
&RQILJXUDFLyQ GH OD LPSUHVRUD HQ XQD UHG
&DStWXOR 8VR GHO VRIWZDUH GH OD LPSUHVRUD FRQ 0DFLQWRVK $FHUFD GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD (O FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD OH SHUPLWH HOHJLU HQWUH XQD DPSOLD JDPD GH DMXVWHV SDUD FRQVHJXLU ORV PHMRUHV UHVXOWDGRV GH OD LPSUHVRUD (O FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD WDPELpQ LQFOX\H OD XWLOLGDG (3621 6WDWXV 0RQLWRU D OD TXH VH DFFHGH GHVGH HO PHQ~ $SSOH (3621 6WDWXV 0RQLWRU OH SHUPLWH FRPSUREDU HO HVWDGR GH LPSUHVRUD &RQVXOWH 6XSHUYLVLyQ GH OD LPSUHVRUD (3621 6WDWXV 0RQLWRU HQ OD S
3DUD DFFHGHU DO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD GHVGH 0DFLQWRVK HOLMD HO 6HOHFWRU GHVGH HO PHQ~ $SSOH +DJD FOLF HQ HO LFRQR (3/ \ KDJD FOLF HQ &RQILJXUDFLyQ ❏ 3DUD DEULU HO FXDGUR GH GLiORJR &RPSRVLFLyQ VHOHFFLRQH $MXVWDU SiJLQD HQ HO PHQ~ $UFKLYR GH FXDOTXLHU DSOLFDFLyQ ❏ 3DUD DEULU $MXVWHV %iVLFRV VHOHFFLRQH ,PSULPLU HQ HO PHQ~ $UFKLYR GH FXDOTXLHU DSOLFDFLyQ ❏ 3DUD DEULU HO FXDGUR GH GLiORJR 'LVSRVLFLyQ KDJD FOLF HQ HO LFRQR FRPSRVLFLyQ GH $MXVWHV %iVLFRV $FFHVR D OD D\XGD RQOLQH 3XHGH D
$EUD $MXVWHV %iVLFRV 6HOHFFLRQH $XWRPiWLFR HQ &DOLGDG GH LPSUHVLyQ \ VHOHFFLRQH OD UHVROXFLyQ GH LPSUHVLyQ TXH GHVHH HQ OD OLVWD GHVSOHJDEOH 5HVROXFLyQ 1RWD ❏ 6L OD LPSUHVLyQ QR HV FRUUHFWD R DSDUHFH XQ PHQVDMH GH HUURU UHODFLRQDGR FRQ OD PHPRULD SDUD TXH OD LPSUHVLyQ FRQWLQ~H SXHGH UHVROYHUVH VHOHFFLRQDQGR XQD UHVROXFLyQ PiV EDMD ❏ 3DUD REWHQHU LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH OD IXQFLyQ 5,7HFK R (QK 0* FRQVXOWH OD $\XGD RQOLQH &DPELR GH WDPDxR GH FRSLDV LPSUHVDV /D IXQFLyQ $MXVWDU
$EUD $MXVWHV %iVLFRV 6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ $MXVWDU D 3iJLQD 6HOHFFLRQH HO WDPDxR GHO SDSHO TXH SUHILHUD HQ OD OLVWD GHVSOHJDEOH 6DOLGD GH 3DSHO /D SiJLQD VH LPSULPLUi SDUD HQFDMDU HQ HO SDSHO TXH KD\D VHOHFFLRQDGR +DJD FOLF HQ $FHSWDU SDUD JXDUGDU OD FRQILJXUDFLyQ 8VR GHO VRIWZDUH GH OD LPSUHVRUD FRQ 0DFLQWRVK
0RGLILFDFLyQ GH OD FRPSRVLFLyQ /D ,PSUHVLyQ GH FRPSRVLFLyQ SXHGH LPSULPLU GRV R FXDWUR SiJLQDV HQ XQD VROD SiJLQD SDUD HVSHFLILFDU HO RUGHQ GH LPSUHVLyQ FDPELDQGR HO WDPDxR DXWRPiWLFDPHQWH GH FDGD SiJLQD SDUD TXH VH DMXVWH DO WDPDxR GHO SDSHO HVSHFLILFDGR 7DPELpQ SXHGH HOHJLU TXH ORV GRFXPHQWRV VH LPSULPDQ FRQ XQ PDUFR DOUHGHGRU $EUD $MXVWHV %iVLFRV 6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ &RPSRVLFLyQ GH ,PSUHVLyQ \ KDJD FOLF HQ $MXVWHV ,PSULPLU &RPSRVLFLyQ $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR $MX
6HOHFFLRQH HO Q~PHUR GH SiJLQDV TXH TXLHUH LPSULPLU HQ XQD KRMD GH SDSHO 6HOHFFLRQH HO RUGHQ GH SiJLQD HQ TXH ODV SiJLQDV VH LPSULPLUiQ HQ FDGD KRMD 1RWD /D HOHFFLyQ GH 2UGHQ GH 3iJLQD GHSHQGH GH OD VHOHFFLyQ GH 3iJLQDV HQ 2ULHQWDFLyQ +DJD FOLF HQ $FHSWDU SDUD FHUUDU HO FXDGUR GH GLiORJR $MXVWHV GH FRPSRVLFLyQ GH LPSUHVLyQ 6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ ,PSULPLU 0DUFR HQ HO FXDGUR GH GLiORJR &RPSRVLFLyQ VL TXLHUH LPSULPLU ODV SiJLQDV FRQ XQ PDUFR DOUHGHGRU +DJD FOLF HQ $FH
8VR GH ODV PDUFDV GH IRQGR 6LJD HVWRV SDVRV SDUD XVDU XQD PDUFD GH IRQGR HQ HO GRFXPHQWR (Q HO FXDGUR GH GLiORJR &RPSRVLFLyQ SXHGH VHOHFFLRQDU XQD OLVWD GH PDUFDV GH IRQGR SUHGHILQLGDV R SXHGH VHOHFFLRQDU XQ DUFKLYR GH WH[WR R GH PDSD GH ELWV 3,&7 FRPR PDUFD GH IRQGR SHUVRQDOL]DGD (O FXDGUR GH GLiORJR &RPSRVLFLyQ WDPELpQ SHUPLWH UHDOL]DU GLVWLQWRV DMXVWHV GHWDOODGRV HQ OD PDUFD GH IRQGR 3RU HMHPSOR SXHGH VHOHFFLRQDU HO WDPDxR OD LQWHQVLGDG \ OD SRVLFLyQ GH OD PDUFD GH IRQGR $EUD $MXVWHV
3DUD XQD PDUFD GH IRQGR GH WH[WR SXHGH JLUDUOD HVFULELHQGR ORV JUDGRV HQ OD FDVLOOD ÉQJXOR 2 VHOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ 5RWDU OLEUH \ JLUH OD PDUFD GH IRQGR GH WH[WR FRQ HO SXQWHUR HQ OD YHQWDQD GH YLVWD SUHYLD +DJD FOLF HQ $FHSWDU SDUD DFHSWDU ORV DMXVWHV &UHDFLyQ GH XQD PDUFD GH IRQGR QXHYD 3DUD FUHDU XQD PDUFD GH IRQGR GH WH[WR VLJD ODV LQVWUXFFLRQHV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ $EUD $MXVWHV %iVLFRV 6HOHFFLRQH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ $MXVWHV 0DUFD GH )RQGR +DJD
(VFULED HO QRPEUH GHO DUFKLYR HQ OD FDVLOOD 1RPEUH \ KDJD FOLF HQ $xDGLU 7H[WR (VFULED HO WH[WR GH OD PDUFD GH IRQGR HQ OD FDVLOOD 7H[WR VHOHFFLRQH )XHQWH \ (VWLOR \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU +DJD FOLF HQ *XDUGDU 1RWD ❏ 3DUD PRGLILFDU OD PDUFD GH IRQGR GH WH[WR JXDUGDGD VHOHFFLyQHOD HQ /LVWD \ KDJD FOLF HQ (GLWDU 7H[WR 7UDV OD HGLFLyQ KDJD FOLF HQ $FHSWDU SDUD FHUUDU HO FXDGUR GH GLiORJR ❏ 3DUD HOLPLQDU OD PDUFD GH IRQGR GH WH[WR JXDUGDGD VHOHFFLyQHOD HQ /LVWD \
3DUD FUHDU XQD PDUFD GH IRQGR GH PDSD GH ELWV VLJD ODV LQVWUXFFLRQHV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ 1RWD $QWHV GH FUHDU XQD PDUFD GH IRQGR SHUVRQDOL]DGD GHEH SUHSDUDU XQ DUFKLYR GH PDSD GH ELWV 3,&7 $EUD HO FXDGUR GH GLiORJR &RPSRVLFLyQ +DJD FOLF HQ 1XHYR %RUUDU (VFULED HO QRPEUH GHO DUFKLYR HQ OD FDVLOOD 1RPEUH \ KDJD FOLF HQ $xDGLU 3,&7 8VR GHO VRIWZDUH GH OD LPSUHVRUD FRQ 0DFLQWRVK
6HOHFFLRQH HO DUFKLYR 3,&7 \ KDJD FOLF HQ &RQYHUWLU &XDQGR KDJD FOLF HQ &UHDU OD PDUFD GH IRQGR VH PRVWUDUi HQ OD YHQWDQD GH YLVWD SUHYLD (VFULED HO QRPEUH GHO DUFKLYR HQ OD FDVLOOD 1RPEUH \ KDJD FOLF HQ *XDUGDU 1RWD 3DUD HOLPLQDU OD PDUFD GH IRQGR JXDUGDGD VHOHFFLyQHOD HQ HO /LVWD \ KDJD FOLF HQ %RUUDU 7UDV HOLPLQDUOD KDJD FOLF HQ *XDUGDU SDUD FHUUDU HO FXDGUR GH GLiORJR +DJD FOLF HQ $FHSWDU HQ HO FXDGUR GH GLiORJR &RPSRVLFLyQ /D PDUFD GH IRQGR JXDUGDGD VH PXHVWUD H
6XSHUYLVLyQ GH OD LPSUHVRUD (3621 6WDWXV 0RQLWRU $FHUFD GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU (3621 6WDWXV 0RQLWRU HV XQ SURJUDPD GH XWLOLGDG TXH VXSHUYLVD OD LPSUHVRUD \ RIUHFH LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH VX HVWDGR DFWXDO 3RU HMHPSOR PHGLDQWH HVWD XWLOLGDG SXHGH DYHULJXDU OD FDQWLGDG GH WyQHU UHVWDQWH R OD GXUDFLyQ IXQFLRQDO HVWLPDGD GHO FDUWXFKR GH UHYHODGR 6L VH SURGXFH XQ HUURU GH LPSUHVLyQ OD XWLOLGDG OH RIUHFH XQ PHQVDMH TXH GHVFULEH HO HUURU 6H DFFHGH D (3621 6WDWXV 0RQLWRU GHVGH HO FRQWURODGRU GH O
&yPR REWHQHU GHWDOOHV GHO HVWDGR GH OD LPSUHVRUD 3XHGH VXSHUYLVDU HO HVWDGR GH OD LPSUHVRUD \ REWHQHU LQIRUPDFLyQ VREUH ORV FRQVXPLEOHV PHGLDQWH HO FXDGUR GH GLiORJR GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU ,FRQR PHQVDMH 0XHVWUD HO HVWDGR GH OD LPSUHVRUD )LJXUD GH OD LPSUHVRUD /D LPDJHQ GH OD SDUWH VXSHULRU L]TXLHUGD PXHVWUD HO HVWDGR GH OD LPSUHVRUD JUiILFDPHQWH &XDGUR GH WH[WR (O FXDGUR GH WH[WR MXQWR D OD ILJXUD GH OD LPSUHVRUD PXHVWUD HO HVWDGR DFWXDO
3DSHO 9LVXDOL]D ORV RUtJHQHV GHO SDSHO VX WDPDxR \ OD FDQWLGDG DSUR[LPDGD GH SDSHO UHVWDQWH HQ FDGD RULJHQ GHO SDSHO 7yQHU ,QGLFD OD FDQWLGDG GH WyQHU UHVWDQWH (O LFRQR GHO WyQHU SDUSDGHD VL HO WyQHU HVWi EDMR SRU FLHQWR R PHQRV R QR TXHGD 'XUDFLyQ GH OD ,QGLFD OD GXUDFLyQ IXQFLRQDO HVWLPDGD GH OD XQLGDG XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD IRWRFRQGXFWRUD 8VR GHO VRIWZDUH GH OD LPSUHVRUD FRQ 0DFLQWRVK
$MXVWH GH ODV SUHIHUHQFLDV GH VXSHUYLVLyQ 3DUD UHDOL]DU ORV DMXVWHV HVSHFtILFRV GH OD VXSHUYLVLyQ VHOHFFLRQH 3UHIHUHQFLDV GH 0RQLWRUL]DFLyQ HQ HO PHQ~ $UFKLYR GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR 3UHIHUHQFLDV GH 0RQLWRUL]DFLyQ /RV DMXVWHV \ ERWRQHV VLJXLHQWHV DSDUHFHQ HQ HO FXDGUR GH GLiORJR 6HOHFFLRQH 1RWLILFDFLyQ 6HOHFFLRQD HO WLSR GH HUURUHV TXH GHVHD TXH VH OH QRWLILTXH %RWyQ 3RU 'HIHFWR 5HVWDXUD ORV DMXVWHV SUHGHWHUPLQDGRV %RWyQ
9HQWDQD GH DOHUWD GH HVWDGR /D YHQWDQD $OHUWD GH HVWDGR DSDUHFH DXWRPiWLFDPHQWH FXDQGR VH SURGXFH XQ HUURU ,QGLFD TXp WLSR GH HUURU VH KD SURGXFLGR \ RIUHFH XQD SRVLEOH VROXFLyQ 6H FLHUUD DXWRPiWLFDPHQWH FXDQGR HO SUREOHPD VH KD VROXFLRQDGR 6L GHVHD FRQVXOWDU PiV LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH ORV FRQVXPLEOHV GH OD LPSUHVRUD KDJD FOLF HQ 0RVWUDU GHWDOOHV 6L KDFH FOLF HQ HO ERWyQ OD YHQWDQD $OHUWD GH HVWDGR QR GHVDSDUHFHUi LQFOXVR GHVSXpV GH TXH VH VROXFLRQH HO SUREOHPD 3DUD FHUUDU OD YHQWDQD WHQGUi TXH
+DJD GREOH FOLF HQ ,QVWDODU 6RIWZDUH \ GHVSXpV KDJD GREOH FOLF HQ OD FDUSHWD GH OD LPSUHVRUD TXH HVWp XVDQGR +DJD GREOH FOLF HQ HO LFRQR ,QVWDODGRU +DJD FOLF HQ &RQWLQXDU \ HQ $FHSWDU 6HOHFFLRQH 'HVLQVWDODU GHVGH HO PHQ~ HQ OD SDUWH VXSHULRU L]TXLHUGD \ KDJD FOLF HQ 'HVLQVWDODU 6LJD ODV LQVWUXFFLRQHV GH SDQWDOOD 8VR GHO VRIWZDUH GH OD LPSUHVRUD FRQ 0DFLQWRVK
8VR GHO VRIWZDUH GH OD LPSUHVRUD FRQ 0DFLQWRVK
&DStWXOR ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV %DQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV /D XQLGDG GH EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV RSFLRQDO RIUHFH XQ VHJXQGR RULJHQ GHO SDSHO DGHPiV GH OD EDQGHMD 0) (VWD VHFFLyQ GHVFULEH FyPR VH LQVWDOD OD XQLGDG GH OD EDQGHMD \ OD FDUJD GH SDSHO ,QVWDODFLyQ GH OD XQLGDG GH EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV 6LJD ODV LQVWUXFFLRQHV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD LQVWDODU OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV $SDJXH OD L
&RPSUXHEH TXH OD LPSUHVRUD \ OD XQLGDG GH EDQGHMD HVWiQ HQFDUDGDV HQ OD PLVPD GLUHFFLyQ /HYDQWH OD LPSUHVRUD \ DOLQHH ODV SDWLOODV GH OD XQLGDG GH EDQGHMD FRQ ORV RULILFLRV HQ OD SDUWH LQIHULRU GH OD LPSUHVRUD GHVSXpV EDMH OD LPSUHVRUD KDVWD TXH VH DVLHQWH ILUPHPHQWH VREUH OD XQLGDG GH EDQGHMD ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
,QVWDOH OD EDQGHMD GHO SDSHO 9XHOYD D FRQHFWDU ORV FDEOHV GH LQWHUIDFH TXH H[WUDMR &RPSUXHEH TXH HO LQWHUUXSWRU GH DOLPHQWDFLyQ GH OD LPSUHVRUD HVWi HQ OD SRVLFLyQ GH DSDJDGR DQWHV GH HQFKXIDU HO FDEOH GH DOLPHQWDFLyQ HQ OD LPSUHVRUD \ HQ OD WRPD HOpFWULFD (QFLHQGD OD LPSUHVRUD 3DUD FRQILUPDU TXH OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV VH KD LQVWDODGR FRUUHFWDPHQWH LPSULPD XQD KRMD GH HVWDGR &RQVXOWH ,PSUHVLyQ GH XQD KRMD GH HVWDGR HQ OD SiJLQD SDUD LPSULPLU
1RWD 6L VX RUGHQDGRU HMHFXWD :LQGRZV ;3 R 17 WDPELpQ SXHGH FRQILUPDU TXH OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV VH KD LQVWDODGR FRUUHFWDPHQWH FRPSUREDQGR OD LQIRUPDFLyQ TXH VH PXHVWUD HQ HO PHQ~ $MXVWHV RSFLRQDOHV GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD &DUJD GH SDSHO 6LJD ORV SDVRV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD FDUJDU SDSHO HQ OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV 6DTXH OD EDQGHMD GH SDSHO GH OD XQLGDG GH EDQGHMD ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
/HYDQWH OD FXELHUWD GH OD EDQGHMD \ D FRQWLQXDFLyQ SUHVLRQH KDFLD DEDMR HQ OD SODFD GH OD EDQGHMD GH SDSHO KDVWD TXH VH EORTXHH HQ VX SRVLFLyQ $LUHH XQD SLOD GH SDSHO \ GHVSXpV LJXDOH ORV ERUGHV GiQGROH JROSHFLWRV VREUH XQD VXSHUILFLH SODQD &RPSUXHEH TXH HO SDSHO TXH KD FDUJDGR TXHGD SRU GHEDMR GH ODV PDUFDV WULDQJXODUHV GHO LQWHULRU GH OD EDQGHMD GHO SDSHO 1RWD &DUJXH OD FDUD LPSULPLEOH GH ORV HQFDEH]DGRV KDFLD DUULED \ FRQ OD SDUWH GHO HQFDEH]DGR KDFLD IXHUD
9XHOYD D FRORFDU OD FXELHUWD GH OD EDQGHMD \ YXHOYD D LQVHUWDU OD EDQGHMD GH SDSHO FDUJDGD HQ OD XQLGDG ([WUDFFLyQ GH OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV 6LJD ODV LQVWUXFFLRQHV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD H[WUDHU OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV $SDJXH OD LPSUHVRUD 'HVHQFKXIH HO FDEOH GH DOLPHQWDFLyQ GH OD WRPD HOpFWULFD \ GH OD LPSUHVRUD ([WUDLJD WRGRV ORV FDEOHV GH LQWHUIDFH GH ORV FRQHFWRUHV GH LQWHUIDFH ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
/HYDQWH FRQ FXLGDGR OD LPSUHVRUD GH OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV \ GpMHOD VREUH XQD VXSHUILFLH SODQD \ HVWDEOH 9XHOYD D FRQHFWDU WRGRV ORV FDEOHV GH LQWHUIDFH (QFKXIH HO FDEOH GH DOLPHQWDFLyQ GH OD LPSUHVRUD HQ XQD WRPD HOpFWULFD (QFLHQGD OD LPSUHVRUD %DQGHMD FDUD DUULED /D LPSUHVRUD QRUPDOPHQWH VDFD HO SDSHO FDUD DEDMR HQ OD SDUWH VXSHULRU GH OD LPSUHVRUD 6L TXLHUH TXH VDOJD FDUD DUULED SXHGH LQVWDODU OD EDQGHMD FDUD DUULED RSFLRQDO & & (VWD EDQGH
,QVWDODFLyQ GH OD EDQGHMD FDUD DUULED 6LJD ODV LQVWUXFFLRQHV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD LQVWDODU OD EDQGHMD FDUD DUULED HQ OD LPSUHVRUD $SDJXH OD LPSUHVRUD ,QVHUWH ORV JDQFKRV HQ ORV RULILFLRV GH OD LPSUHVRUD XQ ODGR FDGD YH] SDUD ILMDU OD EDQGHMD FDUD DUULED 1R IXHUFH ORV GRV ODGRV D OD YH] ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
8VR GH OD EDQGHMD FDUD DUULED /D LPSUHVRUD OOHYD HO DMXVWH GH IiEULFD SDUD VDFDU HO SDSHO FDUD DEDMR 'HVSXpV GH LQVWDODU OD EDQGHMD FDUD DUULED SXHGH FRQPXWDU HO UHFRUULGR GHO SDSHO GH FDUD DEDMR D FDUD DUULED SUHVLRQDQGR HO VHOHFWRU GHO UHFRUULGR GHO SDSHO (O VHOHFWRU GHO UHFRUULGR GHO SDSHO HVWi VLWXDGR HQ HO ODGR GHUHFKR GH OD LPSUHVRUD FHUFD GH OD SDUWH SRVWHULRU ([WUDFFLyQ GH OD EDQGHMD FDUD DUULED $SDJXH OD LPSUHVRUD ([WUDLJD OD EDQGHMD FDUD DUULED &DPE
0yGXOR GH PHPRULD &RQ OD LQVWDODFLyQ GH XQ PyGXOR GH PHPRULD GXDO HQ OtQHD ',00 SXHGH DXPHQWDU OD PHPRULD GH OD LPSUHVRUD KDVWD 0% 0% HVWiQGDU GH OD LPSUHVRUD PiV 0% RSFLRQDOHV /H LQWHUHVD DJUHJDU PHPRULD DGLFLRQDO VL VH SUHVHQWDQ GLILFXOWDGHV HQ OD LPSUHVLyQ GH JUiILFRV FRPSOHMRV 1RWD (O Pi[LPR GH PHPRULD DPSOLDEOH HV 0% &RQVXOWH 0yGXOR GH PHPRULD HQ OD SiJLQD SDUD REWHQHU PiV LQIRUPDFLyQ VREUH ORV UHTXLVLWRV GH ORV PyGXORV GH PHPRULD ,QVWDODFLyQ GH XQ PyGXOR G
3XOVH HO SHVWLOOR HQ HO ODGR L]TXLHUGR GH OD LPSUHVRUD \ OHYDQWH OD FXELHUWD 6LW~HVH HQ HO ODGR GHUHFKR GH OD LPSUHVRUD \ H[WUDLJD ORV GRV WRUQLOORV TXH VXMHWDQ OD FXELHUWD ODWHUDO FRQ XQ GHVWRUQLOODGRU HVWUHOOD ([WUDLJD OD FXELHUWD ODWHUDO WLUDQGR GH HOOD KDFLD XVWHG ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
1RWD 3URFXUH TXH ORV WRUQLOORV QR VH FDLJDQ GHQWUR GH OD LPSUHVRUD FXDQGR ORV H[WUDLJD 8Q GHVWRUQLOODGRU PDJQpWLFR SXHGH VHU PX\ ~WLO c 3UHFDXFLyQ ❏ &RPSUXHEH TXH OD LPSUHVRUD HVWi DSDJDGD ❏ 5HWLUH VyOR ORV GRV WRUQLOORV TXH VXMHWDQ OD FXELHUWD GHO ODGR GHUHFKR w $GYHUWHQFLD ❏ /D H[WUDFFLyQ GH RWURV WRUQLOORV \ FXELHUWDV SXHGH GHMDU H[SXHVWDV iUHDV GH DOWR YROWDMH ❏ 7UDEDMH FRQ SUHFDXFLyQ GHQWUR GH OD LPSUHVRUD SRUTXH DOJXQRV FRPSRQHQWHV VRQ DILODGRV \ SXHGHQ FDXVDU KHULGDV ,GHQWLILTXH
w c $GYHUWHQFLD (YLWH WRFDU ORV FRPSRQHQWHV HOpFWULFRV TXH TXHGHQ H[SXHVWRV FXDQGR H[WUDLJD OD FXELHUWD ODWHUDO 7HQJD HQ FXHQWD TXH HVRV FRPSRQHQWHV VH SXHGHQ FDOHQWDU FXDQGR OD LPSUHVRUD HVWi HQ XVR 3UHFDXFLyQ $QWHV GH LQVWDODU HO PyGXOR 520 GHVFiUJXHVH GH HOHFWULFLGDG HVWiWLFD WRFDQGR XQ WUR]R GH PHWDO FRQ WRPD GH WLHUUD 6L QR OR KDFH SXHGH GDxDU FRPSRQHQWHV VHQVLEOHV D OD HVWiWLFD ,QVHUWH FRQ IXHU]D HO ',00 HQ OD UDQXUD GH 5$0 JULV HQ HO iQJXOR TXH VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLyQ 6XMHWH
9XHOYD D FRORFDU OD FXELHUWD ODWHUDO ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
)LMH OD FXELHUWD ODWHUDO FRQ ORV GRV WRUQLOORV &LHUUH FRQ FXLGDGR OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD (QFKXIH OD LPSUHVRUD \ HQFLpQGDOD 3DUD FRQILUPDU TXH OD PHPRULD VH KD LQVWDODGR FRUUHFWDPHQWH LPSULPD XQD KRMD GH HVWDGR &RQVXOWH ,PSUHVLyQ GH XQD KRMD GH HVWDGR HQ OD SiJLQD SDUD LPSULPLU XQD KRMD GH HVWDGR 6L HQ OD KRMD GH HVWDGR DSDUHFH XQD FDQWLGDG GH PHPRULD LQFRUUHFWD DSDJXH OD LPSUHVRUD \ UHYLVH ORV SDVRV DQWHULRUHV SDUD FRPSUREDU VL KD LQVWDODGR HO ',00 FRUUHFWDPHQW
1RWD 7UDV OD LQVWDODFLyQ GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD \ GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU ORV XVXDULRV GH :LQGRZV SXHGHQ FRQILUPDU TXH HO PyGXOR GH PHPRULD VH KD LQVWDODGR FRUUHFWDPHQWH PHGLDQWH OD FRPSUREDFLyQ GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD (O HVWDGR GHO PyGXOR GH PHPRULD VH PXHVWUD HQ HO PHQ~ $MXVWHV RSFLRQDOHV EDMR 3URSLHGDGHV ([WUDFFLyQ GH XQ PyGXOR GH PHPRULD 6LJD ORV SDVRV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD H[WUDHU HO ',00 &RPSUXHEH TXH OD LPSUHVRUD HVWi GHVHQFKXIDGD 3XOVH HO SHVWLOOR H
6LW~HVH HQ HO ODGR GHUHFKR GH OD LPSUHVRUD \ H[WUDLJD ORV GRV WRUQLOORV TXH VXMHWDQ OD FXELHUWD ODWHUDO FRQ XQ GHVWRUQLOODGRU HVWUHOOD ([WUDLJD OD FXELHUWD ODWHUDO WLUDQGR GH HOOD KDFLD XVWHG ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
(PSXMH KDFLD IXHUD HO UHWpQ GH OD UDQXUD GH 5$0 JULV SDUD GHVEORTXHDU HO PyGXOR GH PHPRULD VXMHWH HO ',00 ILUPHPHQWH SRU DPERV H[WUHPRV \ WLUH GH pO KDFLD IXHUD 9XHOYD D FRORFDU OD FXELHUWD ODWHUDO ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
)LMH OD FXELHUWD ODWHUDO FRQ ORV GRV WRUQLOORV &LHUUH FRQ FXLGDGR OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD 0yGXOR 520 /D LQVWDODFLyQ GHO NLW GH PyGXOR 520 $GREH 3RVW6FULSW RSFLRQDO & & HQ OD UDQXUD 520 GH OD LPSUHVRUD SURSRUFLRQD RSWLPL]DFLyQ SDUD LPSULPLU GRFXPHQWRV FRPSOHMRV PHGLDQWH HO OHQJXDMH GH LPSUHVLyQ 3RVW6FULSW ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
,QVWDODFLyQ GH XQ PyGXOR 520 6LJD ODV LQVWUXFFLRQHV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD LQVWDODU HO PyGXOR 520 w $GYHUWHQFLD 3DUD HYLWDU GHVFDUJDV HOpFWULFDV QR LQWHQWH LQVWDODU HO PyGXOR 520 D PHQRV TXH OD LPSUHVRUD HVWp DSDJDGD &RPSUXHEH TXH OD LPSUHVRUD HVWi GHVHQFKXIDGD 3XOVH HO SHVWLOOR HQ HO ODGR L]TXLHUGR GH OD LPSUHVRUD \ OHYDQWH OD FXELHUWD ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
6LW~HVH HQ HO ODGR GHUHFKR GH OD LPSUHVRUD \ H[WUDLJD ORV GRV WRUQLOORV TXH VXMHWDQ OD FXELHUWD ODWHUDO FRQ XQ GHVWRUQLOODGRU HVWUHOOD ([WUDLJD OD FXELHUWD ODWHUDO WLUDQGR GH HOOD KDFLD XVWHG 1RWD 3URFXUH TXH ORV WRUQLOORV QR VH FDLJDQ GHQWUR GH OD LPSUHVRUD FXDQGR ORV H[WUDLJD 8Q GHVWRUQLOODGRU PDJQpWLFR SXHGH VHU PX\ ~WLO c w 3UHFDXFLyQ ❏ &RPSUXHEH TXH OD LPSUHVRUD HVWi DSDJDGD ❏ 5HWLUH VyOR ORV GRV WRUQLOORV TXH VXMHWDQ OD FXELHUWD GHO ODGR GHUHFKR $GYHUWHQFLD
,GHQWLILTXH OD UDQXUD GRQGH VH YD D LQVWDODU HO PyGXOR 520 (O PyGXOR 520 VH LQVWDOD HQ OD UDQXUD $ QHJUD * w $GYHUWHQFLD (YLWH WRFDU ORV FRPSRQHQWHV HOpFWULFRV TXH TXHGHQ H[SXHVWRV FXDQGR H[WUDLJD OD FXELHUWD ODWHUDO 7HQJD HQ FXHQWD TXH HVRV FRPSRQHQWHV VH SXHGHQ FDOHQWDU FXDQGR OD LPSUHVRUD HVWi HQ XVR c 3UHFDXFLyQ $QWHV GH LQVWDODU HO PyGXOR GHVFiUJXHVH GH HOHFWULFLGDG HVWiWLFD WRFDQGR XQ WUR]R GH PHWDO FRQ WRPD GH WLHUUD 6L QR OR KDFH SXHGH GDxDU FRPSRQHQWHV VHQVLEOHV D OD H
,QVHUWH ILUPHPHQWH HO PyGXOR 520 HQ OD UDQXUD $ QHJUD HQ HO iQJXOR TXH VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLyQ 6XMHWH ORV GRV ODGRV GHO PyGXOR 520 \ JtUHOR SDUD TXH TXHGH SHUSHQGLFXODU \ VH EORTXHH HQ VX OXJDU ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
9XHOYD D FRORFDU OD FXELHUWD ODWHUDO )LMH OD FXELHUWD ODWHUDO FRQ ORV GRV WRUQLOORV ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
&LHUUH FRQ FXLGDGR OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD VH RLUi XQ FKDVTXLGR (QFKXIH OD LPSUHVRUD \ HQFLpQGDOD 3DUD FRQILUPDU TXH HO 520 VH KD LQVWDODGR FRUUHFWDPHQWH LPSULPD XQD KRMD GH HVWDGR &RQVXOWH ,PSUHVLyQ GH XQD KRMD GH HVWDGR HQ OD SiJLQD SDUD LPSULPLU XQD KRMD GH HVWDGR 6L HO PyGXOR 520 QR DSDUHFH EDMR OD VHFFLyQ &RQILJXUDFLRQHV GH KDUGZDUH GH OD KRMD GH HVWDGR DSDJXH OD LPSUHVRUD GHVHQFK~IHOD GHVFRQHFWH WRGRV ORV FDEOHV GH LQWHUIDFH \ UHYLVH ORV SDVRV DQWHULRUHV SDUD FRPSUREDU
([WUDFFLyQ GH XQ PyGXOR 520 6LJD ODV LQVWUXFFLRQHV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD H[WUDHU HO PyGXOR 520 &RPSUXHEH TXH OD LPSUHVRUD HVWi GHVHQFKXIDGD 3XOVH HO SHVWLOOR HQ HO ODGR L]TXLHUGR GH OD LPSUHVRUD \ OHYDQWH OD FXELHUWD ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
6LW~HVH HQ HO ODGR GHUHFKR GH OD LPSUHVRUD \ H[WUDLJD ORV GRV WRUQLOORV TXH VXMHWDQ OD FXELHUWD ODWHUDO FRQ XQ GHVWRUQLOODGRU HVWUHOOD ([WUDLJD OD FXELHUWD ODWHUDO WLUDQGR GH HOOD KDFLD XVWHG ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
(PSXMH KDFLD IXHUD HO UHWpQ GH OD UDQXUD $ QHJUD SDUD GHVEORTXHDU HO PyGXOR 520 VXMHWH HO PyGXOR 520 ILUPHPHQWH SRU DPERV H[WUHPRV \ WLUH GH pO KDFLD IXHUD 9XHOYD D FRORFDU OD FXELHUWD ODWHUDO ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
)LMH OD FXELHUWD ODWHUDO FRQ ORV GRV WRUQLOORV &LHUUH FRQ FXLGDGR OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD 7DUMHWDV GH LQWHUIDFH (VWD VHFFLyQ GHVFULEH FyPR VH LQVWDOD XQD WDUMHWD GH LQWHUIDFH RSFLRQDO HQ OD UDQXUD GH LQWHUIDFH 7LSR % ,QVWDODFLyQ GH XQD WDUMHWD GH LQWHUIDFH 6LJD ODV LQVWUXFFLRQHV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD LQVWDODU OD WDUMHWD GH LQWHUIDFH RSFLRQDO ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
c 3UHFDXFLyQ $QWHV GH LQVWDODU OD WDUMHWD GH LQWHUIDFH GHVFiUJXHVH GH HOHFWULFLGDG HVWiWLFD WRFDQGR XQ WUR]R GH PHWDO FRQ WRPD GH WLHUUD 6L QR OR KDFH SXHGH GDxDU FRPSRQHQWHV VHQVLEOHV D OD HVWiWLFD $SDJXH OD LPSUHVRUD 'HVHQFKXIH HO FDEOH GH DOLPHQWDFLyQ GH OD WRPD HOpFWULFD 'HVHPEDOH OD WDUMHWD GH LQWHUIDFH \ UHWLUH WRGRV ORV PDWHULDOHV SURWHFWRUHV 6LW~HVH GHWUiV GH OD LPSUHVRUD 5HWLUH ORV GRV WRUQLOORV TXH VXMHWDQ OD FXELHUWD GH OD UDQXUD GH LQWHUIDFH \ H[WUDLJD OD FXELHUWD
w $GYHUWHQFLD ❏ /D H[WUDFFLyQ GH RWURV WRUQLOORV \ FXELHUWDV SXHGH GHMDU H[SXHVWDV iUHDV GH DOWR YROWDMH ❏ 7UDEDMH FRQ SUHFDXFLyQ GHQWUR GH OD LPSUHVRUD SRUTXH DOJXQRV FRPSRQHQWHV VRQ DILODGRV \ SXHGHQ FDXVDU KHULGDV 'HVOLFH OD WDUMHWD GH LQWHUIDFH HQ ODV KHQGLGXUDV GH OD UDQXUD GH LQWHUIDFH FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLyQ (PSXMH OD WDUMHWD ILUPHPHQWH SDUD EORTXHDUOD HQ VX OXJDU $SULHWH ORV GRV WRUQLOORV GH UHWHQFLyQ SDUD ILMDU OD WDUMHWD GH LQWHUIDFH 9XHOYD D HQFKXIDU HO
6L HO LQWHUIDFH LQVWDODGR QR VH PXHVWUD HQ OD KRMD GH HVWDGR DSDJXH OD LPSUHVRUD GHVHQFK~IHOD GHVFRQHFWH WRGRV ORV FDEOHV GH LQWHUIDFH \ UHYLVH ORV SDVRV DQWHULRUHV SDUD FRPSUREDU VL HO LQWHUIDFH VH KD LQVWDODGR FRUUHFWDPHQWH 6L HO LQWHUIDFH LQVWDODGR VLJXH VLQ DSDUHFHU HQ OD KRMD GH HVWDGR SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ VX SURYHHGRU R FRQ XQ UHSUHVHQWDQWH GHO VHUYLFLR WpFQLFR GH (3621 SDUD REWHQHU DVLVWHQFLD ([WUDFFLyQ GH XQD WDUMHWD GH LQWHUIDFH 6LJD ODV LQVWUXFFLRQHV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ S
,PSUHVLyQ GH XQD KRMD GH HVWDGR 7UDV OD LQVWDODFLyQ GH RSFLRQHV FRPR OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV R XQ PyGXOR GH PHPRULD LPSULPD XQD KRMD GH HVWDGR SDUD FRPSUREDU VL ODV RSFLRQHV VH KDQ LQVWDODGR FRUUHFWDPHQWH 3DUD LPSULPLU XQD KRMD GH HVWDGR SXOVH HO ERWyQ @ ,QIRUPDFLyQ HQ HO SDQHO GH FRQWURO ,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
,QVWDODFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH ODV RSFLRQHV
&DStWXOR 8VR GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR 3DUD XVXDULRV GH '26 'HVFULSFLyQ JHQHUDO GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR (O 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR HV XQD XWLOLGDG GH VRIWZDUH TXH OH SHUPLWH FDPELDU DMXVWHV GH OD LPSUHVRUD FRPR OD FDOLGDG GH LPSUHVLyQ HO WDPDxR GHO SDSHO \ HO DMXVWH 5,7HFK FXDQGR HVRV DMXVWHV QR VH SXHGHQ UHDOL]DU GHVGH OD DSOLFDFLyQ R HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD &XiQGR VH XVD OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR 1RWD $QWHV GH XVDU HVWD XWLOLGDG OHD
1R REVWDQWH QR WLHQH TXH XWLOL]DU OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR SDUD FDPELR ORV DMXVWHV EiVLFRV GH OD LPSUHVRUD 3XHGH FDPELDU ORV DMXVWHV EiVLFRV TXH DIHFWDQ DO UHVXOWDGR LPSUHVR ILQDO HQ OD PD\RUtD GH ORV SURJUDPDV GH DSOLFDFLyQ \ FXDOTXLHU DMXVWH TXH VH UHDOLFH GHVGH HO VRIWZDUH DQXODUi ORV TXH VH UHDOLFHQ GHVGH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR 1R REVWDQWH VL QR SXHGH FDPELDU ORV DMXVWHV GH OD LPSUHVRUD GHVGH HO SURJUDPD GH DSOLFDFLyQ R VL HMHFXWD '26 OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPR
(VFULED OR VLJXLHQWH HQ HO VtPEROR GHO VLVWHPD '26 \ SXOVH OD WHFOD (QWHU ' ?5&3?6(783 1RWD /D OHWUD GH OD XQLGDG GH GLVFR SXHGH YDULDU HQ IXQFLyQ GHO RUGHQDGRU 6LJD ODV LQVWUXFFLRQHV GH SDQWDOOD SDUD LQVWDODU OD XWLOLGDG $FFHVR D OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR $QWHV GH LQLFLDU OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR UHFXHUGH TXH SXHGH XVDU ODV WHFODV VLJXLHQWHV HQ HO WHFODGR SDUD QDYHJDU SRU OD XWLOLGDG 7$%8/$'25 $YDQ]D DO PHQ~ VLJXLHQWH 0D\~V 7$%8/$'25 9XHOYH DO PHQ~ DQWHULRU 7HFODV
6L OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR QR KD SRGLGR FRPXQLFDU FRQ OD LPSUHVRUD HQ PRGR ELGLUHFFLRQDO GHYXHOYH HO FXDGUR GH GLiORJR GH HUURU VLJXLHQWH 6L HO PRGR GH FRPXQLFDFLyQ ELGLUHFFLRQDO HV SRVLEOH RPLWD HVWD VHFFLyQ \ YD\D GLUHFWDPHQWH D &XDGUR GH GLiORJR 6HOHFFLRQDU 0RGR HQ OD SiJLQD /RV ERWRQHV VLJXLHQWHV DSDUHFHQ HQ HO FXDGUR GH GLiORJR (UURU %RWyQ 6t 6L KDFH FOLF HQ HVWH ERWyQ SRGUi XWLOL]DU OD FRPXQLFDFLyQ XQLGLUHFFLRQDO %RWyQ 1R 6L KDFH FOLF HQ HVWH ERWyQ SRGUi XWLOL]DU OD
&XDGUR GH GLiORJR 6HOHFFLRQDU LPSUHVRUD /RV DMXVWHV \ ERWRQHV VLJXLHQWHV DSDUHFHQ HQ HO FXDGUR GH GLiORJR &XDGUR 6HOHFFLRQDU LPSUHVRUD /H SHUPLWH VHOHFFLRQDU OD LPSUHVRUD HQ OD OLVWD %RWyQ $FHSWDU 6L KDFH FOLF HQ HVWH ERWyQ SDVDUi DO FXDGUR GH GLiORJR 6HOHFFLRQDU 0RGR %RWyQ 6DOLU 6L KDFH FOLF HQ HVWH ERWyQ WHUPLQD OD XWLOLGDG %RWyQ $\XGD 6L VH KDFH FOLF HQ HVWH ERWyQ VH DEUH OD SDQWDOOD $\XGD 6HOHFFLRQH OD LPSUHVRUD \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR 6HO
&XDGUR GH GLiORJR 6HOHFFLRQDU 0RGR /RV DMXVWHV \ ERWRQHV VLJXLHQWHV DSDUHFHQ HQ HO FXDGUR GH GLiORJR &XDGUR GH OLVWD 6HOHFFLRQDU 0RGR /H SHUPLWH VHOHFFLRQDU HO PRGR GH HPXODFLyQ GH LPSUHVRUD TXH GHVHH HQ OD OLVWD %RWyQ $FHSWDU 6L KDFH FOLF HQ HVWH ERWyQ SDVDUi D OD SDQWDOOD SULQFLSDO GH 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR %RWyQ 6DOLU 6L KDFH FOLF HQ HVWH ERWyQ WHUPLQD OD XWLOLGDG %RWyQ $\XGD 6L VH KDFH FOLF HQ HVWH ERWyQ VH DEUH OD SDQWDOOD $\XGD 8VR GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR
6HOHFFLRQH HO PRGR GH HPXODFLyQ TXH TXLHUD FRQILJXUDU \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU /D SDQWDOOD SULQFLSDO GHO 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR TXH DSDUHFHUi YDUtD XQ SRFR HQ IXQFLyQ GHO PRGR GH HPXODFLyQ VHOHFFLRQDGR (O HMHPSOR TXH VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLyQ HV GHO PRGR GH HPXODFLyQ /DVHU-HW $MXVWHV EiVLFRV GH OD LPSUHVRUD /RV DMXVWHV TXH VH SUHVHQWDQ HQ HVWD VHFFLyQ WDPELpQ HVWiQ GLVSRQLEOHV HQ HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD 0XFKRV SURJUDPDV GH DSOLFDFLyQ SHUPLWHQ DFFHGHU DO FRQWURODGRU GH OD LP
1RWD /RV DMXVWHV UHDOL]DGRV HQ OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR QR HQWUDQ HQ YLJRU KDVWD TXH VH KDFH FOLF HQ (QYLDU SDUD GHVFDUJDU OD LQIRUPDFLyQ HQ OD LPSUHVRUD 6L FRPSDUWH HVWD LPSUHVRUD ORV DMXVWHV TXH VH PXHVWUHQ HQ OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR SXHGH TXH QR UHIOHMHQ ORV DMXVWHV UHDOHV HQ OD LPSUHVRUD \D TXH RWURV XVXDULRV SXHGHQ KDEHUORV FDPELDGR ,QFOXVR VL OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR PXHVWUD ORV DMXVWHV TXH GHVHD KDJD FOLF VLHPSUH HQ (QYLDU SDUD JDUDQWL]DU TXH SXHGH LPSULP
7DPDxR 3iJLQD 3XHGH GHILQLU HO WDPDxR GH SiJLQD SUHGHWHUPLQDGR 6yOR GHEHUtD FDPELDU HVWD RSFLyQ HQ OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR VL QR SXHGH FDPELDU HO WDPDxR GH OD SiJLQD HQ HO SURJUDPD GH DSOLFDFLyQ 6L HO WDPDxR GH SiJLQD TXH QHFHVLWD QR VH HQXPHUD D FRQWLQXDFLyQ SXHGH GHILQLU XQ QXHYR WDPDxR PHGLDQWH HO DMXVWH 8VXDULR 3XHGH GHILQLU XQ WDPDxR GH SiJLQD SHUVRQDOL]DGR GHQWUR GH ODV GLPHQVLRQHV VLJXLHQWHV 'H D PP × D PP /DV RSFLRQHV GH 7DPDxR 3iJLQD VRQ ODV VLJXLHQWHV
/RQJLWXG VyOR /DVHU-HW /H SHUPLWH HVSHFLILFDU HO Q~PHUR GH OtQHDV KRUL]RQWDOHV HQ XQD SiJLQD 3XHGH HVFULELU FXDOTXLHU Q~PHUR GHVGH D (VWH DMXVWH VyOR HVWi GLVSRQLEOH HQ HO PRGR /DVHU-HW )XQFLyQ &5 VyOR /DVHU-HW 'HWHUPLQD VL VyOR GHEH UHDOL]DUVH HO SURFHGLPLHQWR GH UHWRUQR GH FDUUR &5 R HO GH UHWRUQR GH FDUUR \ DYDQFH GH OtQHD /) 6L VH VHOHFFLRQD &5 SUHGHWHUPLQDGR OD LPSUHVRUD QR UHDOL]D XQ FRPDQGR GH DYDQFH GH OtQHD FRQ FDGD UHWRUQR GH FDUUR &5 /) KDFH TXH OD LPSUHVRUD DJUHJXH
2ULJHQ GHO SDSHO /H SHUPLWH VHOHFFLRQDU HO PpWRGR \ HO RULJHQ GHO VXPLQLVWUR GHO SDSHO HQWUH ORV DMXVWHV VLJXLHQWHV $XWR 6HOHFFLyQ HO SDSHO VH DOLPHQWD GH FXDOTXLHU EDQGHMD TXH WHQJD HO WDPDxR GHO SDSHO FRUUHFWR %DQGHMD 0) EDQGHMD 0) %DQGHMD LQIHULRU EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV VL HVWi LQVWDODGD (O YDORU SUHGHWHUPLQDGR HV $XWR 6HOHFFLyQ $OLPHQW PDQXDO 2Q VHOHFFLRQD HO PRGR GH DOLPHQWDFLyQ PDQXDO SDUD OD EDQGHMD 0) (O YDORU SUHGHWHUPLQDGR HV 2II 3DUD REWHQHU PiV LQIRUPDFL
3iJ HQ %ODQFR &XDQGR HVWi DFWLYDGR OD LPSUHVRUD RPLWH ODV SiJLQDV TXH QR WLHQHQ LPiJHQHV R FDUDFWHUHV OR TXH OH SHUPLWH DKRUUDU SDSHO (O YDORU SUHGHWHUPLQDGR HV 2II 7LSR 0) /H SHUPLWH HVSHFLILFDU HO WLSR GH SDSHO TXH VH XVDUi FXDQGR LPSULPD GHVGH OD EDQGHMD 0) /DV RSFLRQHV GLVSRQLEOHV VRQ 1RUPDO SUHGHWHUPLQDGR (QFDEH]DGR 5HFLFODGR &RORU 7UDQVSDUHQFLD \ (WLTXHWDV 7LSR % , /H SHUPLWH HVSHFLILFDU HO WLSR GH SDSHO TXH VH XVDUi FXDQGR LPSULPD GHVGH OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRM
1RWD 8VH 6LJXLHQWH \ $QWHULRU SDUD DFFHGHU D WRGDV ODV RSFLRQHV GH DMXVWH GLVSRQLEOHV 3URWHFFLyQ GH SiJLQD 3URWHFFLyQ GH SiJLQD HV XQD IXQFLyQ TXH SHUPLWH DVLJQDU PHPRULD DGLFLRQDO GH OD LPSUHVRUD SDUD ORV GDWRV GH LPSUHVLyQ 3XHGH TXH QHFHVLWH XVDU 3URWHFFLyQ GH SiJLQD VL LPSULPH XQD SiJLQD PX\ FRPSOHMD 6L VH SURGXFH XQ HUURU GH ,PSUHVLyQ 5HEDVDGD FDPELH HO DMXVWH D 2Q \ YXHOYD D LPSULPLU ORV GDWRV (VWR UHGXFH OD FDQWLGDG GH PHPRULD TXH VH UHVHUYD SDUD UHFLELU GDWRV SRU OR TXH HO HTXLSR LQIRU
$XWR &RQWLQXDU 3HUPLWH TXH OD LPSUHVRUD VH UHFXSHUH DXWRPiWLFDPHQWH GH ORV HUURUHV ,PSUHVLyQ 5HEDVDGD 0HPRULD ,QVXILFLHQWH SDUD 7DUHD $FWXDO R &DPELH 3DSHO &XDQGR XQR GH HVWRV SUREOHPDV VH SURGX]FD OD LPSUHVRUD FRQWLQXDUi LPSULPLHQGR SDVDGRV XQRV VHJXQGRV &XDQGR $XWR &RQWLQXDU HVWi DMXVWDGR HQ 2II GHEH SXOVDU HO ERWyQ N ,QLFLR 3DUDGD SDUD UHDQXGDU OD LPSUHVLyQ (Q OD PD\RUtD GH FDVRV GHMH $XWR &RQWLQXDU HQ 2II SUHGHWHUPLQDGR GH PDQHUD TXH SRGUi VDEHU FXiQGR VH SURGXFH XQ HUURU \ UHDOL]DU ODV
,PDJHQ ÏSWLPD VyOR /DVHU-HW 3HUPLWH LPSULPLU JUiILFRV FRPSOHMRV LQFOXVR VL ORV GDWRV GH LPSUHVLyQ DOFDQ]DQ HO OtPLWH GH PHPRULD 6L VH HVWDEOHFH HQ 2Q OD FDQWLGDG GH JUiILFRV GDWRV VH UHGXFH DXWRPiWLFDPHQWH OR TXH SHUPLWH LPSULPLU GRFXPHQWRV FRPSOHMRV 1R REVWDQWH OD FDOLGDG GH ORV JUiILFRV VH UHGXFH $VLJQDU %DQGHMD &DPELD OD DVLJQDFLyQ SDUD HO FRPDQGR GH VHOHFFLyQ GHO RULJHQ GHO SDSHO 6L VH VHOHFFLRQD ORV FRPDQGRV VH HVWDEOHFHQ FRPR FRPSDWLEOHV FRQ +3 /DVHU-HW &XDQGR VH VHOHFFLRQD .
%RWyQ 0iV +DJD FOLF HQ 0iV HQ OD SDQWDOOD 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR \ DSDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR VLJXLHQWH 0DUJHQ 6XSHULRU /H SHUPLWH DMXVWDU OD SRVLFLyQ GH LPSUHVLyQ YHUWLFDO HQ OD SiJLQD (O DMXVWH HV HQ PLOtPHWURV 3XHGH GHVSOD]DU OD SRVLFLyQ GH LPSUHVLyQ HQ LQFUHPHQWRV GH PP GHVGH HO ERUGH VXSHULRU ORV SDUiPHWURV YDQ GHVGH D 0DUJHQ ,]TGR /H SHUPLWH DMXVWDU OD SRVLFLyQ GH LPSUHVLyQ KRUL]RQWDO HQ OD SiJLQD (O DMXVWH HV HQ PLOtPHWURV 3XHGH GHVSOD]DU OD SRVLFLyQ GH LPSUHVLyQ HQ LQ
5HSRVR 3HUPLWH GHILQLU HO PRGR 5HSRVR HQ $FWLYDU SUHGHWHUPLQDGR R 'HVDFWLYDU 6L VH DFWLYD 5HSRVR OD LPSUHVRUD HQWUD HQ PRGR GH VXVSHQVLyQ VL QR VH XVD GXUDQWH PLQXWRV /D LPSUHVRUD HPSLH]D D SUHSDUDUVH DVt TXH VH HQYtDQ ORV GDWRV \ HVWi SUHSDUDGD SDUD LPSULPLU HQ XQRV VHJXQGRV 6L VH GHVDFWLYD 5HSRVR OD LPSUHVRUD VH PDQWLHQH SUHSDUDGD \ OLVWD SDUD LPSULPLU HQ FXDOTXLHU PRPHQWR 7LHPSR GH HVSHUD /H SHUPLWH GHILQLU HO WLHPSR TXH OD LPSUHVRUD HVSHUD DQWHV GH EXVFDU HO WUDEDMR GH LPSUHVLyQ VL
7DEOD &* VyOR (6&3 ); /H SHUPLWH VHOHFFLRQDU OD WDEOD GH FDUDFWHUHV /DV WDEODV GH FDUDFWHUHV FRQWLHQHQ FDUDFWHUHV \ VtPERORV TXH VH XVDQ HQ ORV GLIHUHQWHV LGLRPDV /D LPSUHVRUD LPSULPH HO WH[WR D SDUWLU GH OD WDEOD GH FDUDFWHUHV VHOHFFLRQDGD 3iJLQD FyGLJRV VyOR ; /H SHUPLWH VHOHFFLRQDU OD WDEOD GH FDUDFWHUHV /DV WDEODV GH FDUDFWHUHV FRQWLHQHQ FDUDFWHUHV \ VtPERORV TXH VH XVDQ HQ ORV GLIHUHQWHV LGLRPDV /D LPSUHVRUD LPSULPH HO WH[WR D SDUWLU GH OD WDEOD GH FDUDFWHUHV VHOHFFLRQDGD %RWyQ 6H
, ) 3DUDOHOR /H SHUPLWH DFWLYDU R GHVDFWLYDU HO SXHUWR SDUDOHOR (O YDORU SUHGHWHUPLQDGR HV 2Q 9HORFLGDG SDUDOHOR /H SHUPLWH HVSHFLILFDU OD DQFKXUD GH LPSXOVR GH OD VHxDO $&.
, ) $8; /H SHUPLWH DFWLYDU R GHVDFWLYDU HO SXHUWR GH LQWHUIDFH RSFLRQDO VL VH KD LQVWDODGR XQD WDUMHWD GH LQWHUIDFH RSFLRQDO (O YDORU SUHGHWHUPLQDGR HV 2Q 7DPDxR %~IIHU $8; /H SHUPLWH HVSHFLILFDU OD FDQWLGDG GH PHPRULD TXH VH XVD SDUD UHFLELU H LPSULPLU GDWRV PHGLDQWH OD WDUMHWD GH LQWHUIDFH RSFLRQDO 6L VH HVWDEOHFH HQ 0i[LPR VH DVLJQD PiV PHPRULD SDUD OD UHFHSFLyQ GH GDWRV 6L VH HVWDEOHFH HQ 0tQLPR VH DVLJQD PiV PHPRULD SDUD ORV GDWRV GH LPSUHVLyQ (O YDORU SUHGHWHUPLQDGR HV 1RUPDO (OHFFL
%RWyQ (PXODFLyQ +DJD FOLF HQ (PXODFLyQ HQ OD SDQWDOOD 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR \ DSDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR VLJXLHQWH 3DUDOHOR /H SHUPLWH HVSHFLILFDU OD HPXODFLyQ SDUD HO LQWHUIDFH SDUDOHOR 86% /H SHUPLWH HVSHFLILFDU OD HPXODFLyQ SDUD HO LQWHUIDFH 86% $8; /H SHUPLWH HVSHFLILFDU OD HPXODFLyQ SDUD HO LQWHUIDFH DX[LOLDU (VWD RSFLyQ VyOR HVWi GLVSRQLEOH VL VH KD LQVWDODGR OD WDUMHWD GH LQWHUIDFH 7LSR % RSFLRQDO 8VR GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR
2WURV DMXVWHV HVSHFLDOHV /RV DMXVWHV GH HVWD VHFFLyQ VRQ ORV TXH VH HIHFW~DQ FRQ PHQRV IUHFXHQFLD FXDQGR OD LPSUHVRUD HVWi HQ XVR 1R REVWDQWH VL GHVHD HIHFWXDU ORV FDPELRV TXH VH GHVFULEHQ D FRQWLQXDFLyQ GHEH KDFHUOR PHGLDQWH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR \D TXH GHVGH HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD QR VH SXHGH DFFHGHU D HOORV 1RWD /RV DMXVWHV UHDOL]DGRV HQ OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR QR HQWUDQ HQ YLJRU KDVWD TXH VH KDFH FOLF HQ (QYLDU SDUD GHVFDUJDU OD LQIRUPDFLyQ HQ OD LPSUHVRUD 6
%RWyQ 7LSR +DJD FOLF HQ 7LSR HQ OD SDQWDOOD 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR \ DSDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR VLJXLHQWH 1RWD (VWH ERWyQ \ HO FXDGUR GH GLiORJR VyOR HVWiQ GLVSRQLEOHV HQ HO PRGR /DVHU-HW 7LSR GH OHWUD /H SHUPLWH HVSHFLILFDU HO WLSR GH OHWUD SRU IXHQWH 3DVR /H SHUPLWH HVSHFLILFDU HO SDVR SDUD ODV IXHQWHV GH SDVR ILMR (O UDQJR GH SDVR YD GH D 8VR GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR
*UXSR GH VtPERORV /H SHUPLWH HOHJLU HO JUXSR GH VtPERORV TXH VH YD D XVDU 6L HO WLSR GH OHWUD TXH KD VHOHFFLRQDGR QR HVWi GLVSRQLEOH SDUD HO JUXSR GH VtPERORV TXH KD VHOHFFLRQDGR HO WLSR GH OHWUD VH VXVWLWX\H SRU HO JUXSR GH VtPERORV DFWXDOPHQWH VHOHFFLRQDGR /RV JUXSRV GH VtPERORV VLJXLHQWHV HVWiQ GLVSRQLEOHV 5RPDQ 1RUZHJ ,WDOLDQ (&0 6ZHGLV $16, $6&,, 8.
%RWyQ 2WURV +DJD FOLF HQ 2WURV \ DSDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR 2WURV (O FXDGUR GH GLiORJR UHDO TXH DSDUHFHUi GHSHQGH GHO PRGR GH HPXODFLyQ 1RWD (VWH ERWyQ QR HVWi GLVSRQLEOH HQ HO PRGR /DVHU-HW 0RGR */ $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR VLJXLHQWH FXDQGR HO PRGR GH HPXODFLyQ VHD */ 1RWD 8VH 6LJXLHQWH \ $QWHULRU SDUD DFFHGHU D WRGDV ODV RSFLRQHV GH DMXVWH GLVSRQLEOHV 0RGR */ /H SHUPLWH VHOHFFLRQDU HO PRGR /- */ R */OLNH (O YDORU SUHGHWHUPLQDGR HV /- */ 8VR GH OD XWL
(VFDOD /H SHUPLWH FRQPXWDU HQWUH OD LPSUHVLyQ D WDPDxR RULJLQDO R D WDPDxR UHGXFLGR (VWH DMXVWH WDPELpQ GHWHUPLQD OD HVFDOD GH UHGXFFLyQ SDUD OD LPSUHVLyQ UHGXFLGD 3XHGH LPSULPLU GDWRV FUHDGRV RULJLQDOPHQWH SDUD HO WDPDxR GHO SDSHO VHOHFFLRQDGR HQ HO DMXVWH (VFDOD HQ HO SDSHO GHO WDPDxR VHOHFFLRQDGR HQ HO DMXVWH 7DPDxR SiJLQD 3RU HMHPSOR SXHGH HVFDODU XQD SiJLQD GH WDPDxR $ HQ XQD SiJLQD GH WDPDxR $ 2ULJHQ /H SHUPLWH GHILQLU HO RULJHQ SDUD HO VLVWHPD FRRUGLQDGRU GH OD XQLGDG GH SORWWHU GH OD
8QLyQ /H SHUPLWH GHILQLU FyPR VH XQHQ ODV OtQHDV GH ORV H[WUHPRV (O YDORU SUHGHWHUPLQDGR HV $MXVWDGR &RQVXOWH ODV LOXVWUDFLRQHV TXH HQFRQWUDUi D FRQWLQXDFLyQ 1,1*812 $-867$'2 0(',$ $-867$'2 75,$1*8/$5 &,5&8/$5 0(',$ 3OXPD 3OXPD 3OXPD 3OXPD 3OXPD 3OXPD 3OXPD /H SHUPLWH VHOHFFLRQDU OD DQFKXUD GH OD OtQHD 3XHGH VHOHFFLRQDU XQ YDORU GHVGH PP KDVWD PP HQ LQFUHPHQWRV GH PP 3OXPD D 3OXPD VyOR HVWiQ GLVSRQLEOHV HQ HO PRGR */OLNH 8VR GH OD
0RGRV (6&3 ); \ , ; (O FXDGUR GH GLiORJR VLJXLHQWH DSDUHFH FXDQGR HO PRGR GH HPXODFLyQ HV (6&3 ); R , ; 1RWD 8VH 6LJXLHQWH \ $QWHULRU SDUD DFFHGHU D WRGDV ODV RSFLRQHV GH DMXVWH GLVSRQLEOHV &RQGHQVDGR VyOR (6&3 ); /H SHUPLWH FDPELDU HO HVSDFLDGR GH FDUiFWHU /D LPSUHVLyQ FRQGHQVDGD HV PX\ ~WLO SDUD KRMDV GH FiOFXOR \ RWUDV DSOLFDFLRQHV TXH QHFHVLWDQ FRORFDU XQD JUDQ FDQWLGDG GH LQIRUPDFLyQ HQ FDGD OtQHD 1R REVWDQWH ORV FDUDFWHUHV GH FSS FDUDFWHUHV SRU SXOJDGD QR VH SXHGHQ FRQGHQ
7H[WR VyOR (6&3 ); /H SHUPLWH GHILQLU OD ORQJLWXG GH OD SiJLQD HQ OtQHDV /D XQLGDG GH PHGLGD SDUD HVWD RSFLyQ HV XQD OtQHD GH SXOJDGD SLFD 1RWD 6L FDPELD ORV DMXVWHV GH 2ULHQWDFLyQ 7DPDxR SiJLQD R 0DUJHQ 6XS HO DMXVWH GH ORQJLWXG GH SiJLQD YXHOYH DXWRPiWLFDPHQWH DO DMXVWH SUHGHWHUPLQDGR SDUD FDGD WDPDxR GH SDSHO $XWR &5 /H SHUPLWH XVDU OD RSFLyQ GH UHWRUQR GH FDUUR DXWRPiWLFR SDUD UHDOL]DU XQD RSHUDFLyQ GH UHWRUQR GH FDUUR \ DYDQFH GH OtQHD &5 /) FXDQGR OD SRVLFLyQ GH LPSUHVLyQ H[FHG
6L %LW ,PDJH VH HVWDEOHFH HQ &yG %DUUD OD LPSUHVRUD FRQYLHUWH ODV LPiJHQHV GH ELWV HQ FyGLJRV GH EDUUDV DO OOHQDU DXWRPiWLFDPHQWH ORV HVSDFLRV YDFtRV YHUWLFDOHV HQWUH SXQWRV (VWR SURGXFH OtQHDV YHUWLFDOHV FRQWLQXDV TXH VH SXHGHQ OHHU FRQ XQ OHFWRU GH FyGLJRV GH EDUUDV %DU&RGH QR HVWi GLVSRQLEOH HQ PRGR , ; (VWH PRGR UHGXFH HO WDPDxR GH OD LPDJHQ TXH VH LPSULPH \ WDPELpQ SXHGH FDXVDU DOJXQD GLVWRUVLyQ FXDQGR VH LPSULPDQ JUiILFRV GH LPDJHQ GH ELWV &DUiFWHU &HUR (VWD RSFLyQ OH SHUPLWH HVSHFLILFDU
,PSUHVLyQ GH PXHVWUDV GH IXHQWHV 3DUD LPSULPLU PXHVWUDV GH IXHQWHV GLVSRQLEOHV FRQ ORV GLVWLQWRV PRGRV GH HPXODFLyQ GH LPSUHVRUD HOLMD OD PXHVWUD GH OD IXHQWH TXH TXLHUH LPSULPLU HQ HO PHQ~ $UFKLYR (O PHQ~ $UFKLYR TXH VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLyQ HV SDUD HO PRGR GH HPXODFLyQ /DVHU-HW 8VR GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR
3DUD XVXDULRV GH 0DFLQWRVK 'HVFULSFLyQ JHQHUDO GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR (VWD VHFFLyQ OH RIUHFH XQD LQWURGXFFLyQ JHQHUDO D ODV IXQFLRQHV GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR \ OH SURSRUFLRQD FRQ LQVWUXFFLRQHV VREUH VX LQVWDODFLyQ \ HMHFXFLyQ &XiQGR VH XVD OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR /D XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR HV OD LQWHUIDFH GH VRIWZDUH TXH OH SHUPLWH VHOHFFLRQDU HO SXHUWR GH OD LPSUHVRUD \ UHDOL]DU DMXVWHV TXH QRUPDOPHQWH QR VH SXHGHQ UHDOL]DU HQ HO FRQWURODGRU GH OD
$FFHVR D OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR 6LJD ORV SDVRV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD DFFHGHU D OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR +DJD GREOH FOLF HQ HO LFRQR 5&3 SDUD (3/ $SDUHFHUi HO FXDGUR GH GLiORJR GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR SDUD (3/ 6HOHFFLRQH XQ SXHUWR GH OD LPSUHVRUD \ KDJD FOLF HQ 6HOHFFLRQDU 1RWD ❏ 6L OD LPSUHVRUD HVWi FRQHFWDGD FRQ 86% KDJD FOLF HQ 3XHUWR 86% ❏ 6L OD LPSUHVRUD HVWi FRQHFWDGD FRQ OD WDUMHWD GH LQWHUIDFH RSFLRQDO
6L VHOHFFLRQD $SSOH7DON HQ HO FXDGUR GH GLiORJR 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR SDUD (3/ 1RWD ❏ /DV ]RQDV $SSOH7DON VH PXHVWUDQ FXDQGR VH HVWDEOHFH OD ]RQD HQ OD UHG 6HOHFFLRQH OD ]RQD D OD TXH HVWi FRQHFWDGD OD LPSUHVRUD &RQVXOWH DO DGPLQLVWUDGRU GH UHG OD ]RQD D OD TXH HVWi FRQHFWDGD OD LPSUHVRUD ❏ (O QRPEUH GH OD LPSUHVRUD SXHGH FDPELDU FXDQGR OD LPSUHVRUD HVWi FRQHFWDGD FRQ $SSOH7DON &RQILUPH HO QRPEUH GH OD LPSUHVRUD FRQ HO DGPLQLVWUDGRU GH OD UHG +DJD FOLF HQ $MXVWH 1RWD 3DUD LPSULPLU
5HDOLFH ORV DMXVWHV GHVHDGRV \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU FXDQGR WHUPLQH 3DUD REWHQHU PiV LQIRUPDFLyQ FRQVXOWH $MXVWHV GH OD LPSUHVRUD HQ OD SiJLQD +DJD FOLF HQ 6DOLU $MXVWHV GH OD LPSUHVRUD 3XHGH FDPELDU ORV DMXVWHV GH OD LPSUHVRUD PHGLDQWH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR &RQVXOWH $FFHVR D OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR HQ OD SiJLQD SDUD DFFHGHU D OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR /RV DMXVWHV \ ERWRQHV VLJXLHQWHV DSDUHFHQ HQ HO FXDGUR GH GLiORJR %RW
%RWyQ 3RU 'HIHFWR /RV DMXVWHV HQ HO FXDGUR GH GLiORJR VH UHLQLFLDQ D ORV DMXVWHV SUHGHWHUPLQDGRV 3DUD DFWLYDU ORV DMXVWHV KDJD FOLF HQ (MHFXWDU %RWyQ &DQFHODU 7HUPLQD HVWD XWLOLGDG VLQ FDPELDU QLQJ~Q DMXVWH %RWyQ (MHFXWDU +DJD FOLF HQ HVWH ERWyQ SDUD FRQILUPDU ORV DMXVWHV /RV DMXVWHV HVWiQ GLVSRQLEOHV GHVSXpV GH KDFHU FOLF HQ HVWH ERWyQ 1RWD /RV DMXVWHV UHDOL]DGRV HQ OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR QR HQWUDQ HQ YLJRU KDVWD TXH VH KDFH FOLF HQ (MHFXWDU 5HSRVR 3HUPLWH GHILQLU HO PRGR 5
/DV RSFLRQHV GH 7DPDxR 3iJLQD VRQ ODV VLJXLHQWHV $ SUHGHWHUPLQDGR $ % /7 &DUWD +/7 0HGLD FDUWD /*/ ([WUD 2ILFLR */7 *RYHUQPHQW /HWWHU */* *RYHUQPHQW /HJDO (;( (MHFXWLYR ) 021 0RQDUFK & &RPPHUFLDO '/ & & ,% % LQWHUQDFLRQDO 7LSR GH SDSHO GH OD %DQGHMD 0) /H SHUPLWH HVSHFLILFDU HO WLSR GH SDSHO TXH VH XVDUi FXDQGR LPSULPD GHVGH OD EDQGHMD 0) /DV RSFLRQHV GLVSRQLEOHV VRQ 1RUPDO SUHGHWHUPLQDGR (QFDEH]DGR 5HFLFODGR &RORU 7UDQVSDU \ (WLTXHWDV 7LSR GH SDSH
7LPH 2XW /H SHUPLWH GHILQLU HO WLHPSR TXH OD LPSUHVRUD HVSHUD DQWHV GH EXVFDU HO WUDEDMR GH LPSUHVLyQ VLJXLHQWH 6L OD LPSUHVRUD HVWi HQ OtQHD \ QR UHFLEH QXHYRV GDWRV GXUDQWH HO Q~PHUR GH VHJXQGRV HVSHFLILFDGR OD LPSUHVRUD SDVD DXWRPiWLFDPHQWH DO FDQDO VLJXLHQWH TXH UHFLEH GDWRV 3XHGH HVWDEOHFHU HO YDORU GH WLHPSR GH HVSHUD HQ LQFUHPHQWRV GH VHJXQGR ORV SDUiPHWURV YDQ GHVGH D 7DPDxR %~IIHU , ) 3DUDOHOR /H SHUPLWH HVSHFLILFDU OD FDQWLGDG GH PHPRULD TXH VH XVDUi SDUD UHFLELU H LPSULPLU G
(UURU )DOWD WyQHU /H SHUPLWH DMXVWDU VL OD LPSUHVRUD FRQWLQ~D R GHWLHQH OD LPSUHVLyQ FXDQGR HQFXHQWUD XQ HUURU )DOWD WyQHU 6L HVWDEOHFH &RQWLQXDU SUHGHWHUPLQDGR OD LPSUHVRUD FRQWLQXDUi LPSULPLHQGR VLQ WHQHU HQ FXHQWD HO HUURU (VWH DMXVWH VH UHFRPLHQGD VL VH HQFXHQWUD OHMRV GH OD LPSUHVRUD 6L VH HVWDEOHFH HQ 'HWHQHU OD LPSUHVRUD GHWLHQH OD LPSUHVLyQ VL HQFXHQWUD XQ HUURU )DOWD WyQHU $XWR &RQWLQXDU 3HUPLWH TXH OD LPSUHVRUD VH UHFXSHUH DXWRPiWLFDPHQWH GH ORV HUURUHV ,PSUHVLyQ 5HEDVDGD 0H
&RUUHFFLyQ GH SXQWR (VWH DMXVWH VyOR HV LPSRUWDQWH SDUD OD LPSUHVLyQ D SSS 6L VH HVWDEOHFH HQ 2Q OD WUDPD GH LPSUHVLyQ GH OtQHDV GH SXQWR VH FRUULJH DXWRPiWLFDPHQWH SDUD PHMRUDU OD DSDULHQFLD 1RWD (VWH DMXVWH QR HVWi GLVSRQLEOH VL HO PRGR ,PSULPLU HQ HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD VH KD HVWDEOHFLGR HQ &57 %RUUDU QLYHO &8) +DJD FOLF SDUD SRQHU D FHUR HO FRQWDGRU GH GXUDFLyQ GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD 1RWD 3RQJD D FHUR HO FRQWDGRU GHO IRWRFRQGXFWRU FXDQGR VXVWLWX\D OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRU
3XHVWD D FHUR GHO FRQWDGRU GH WyQHU $FFHVR D OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR +DJD FOLF HQ $MXVWH +DJD FOLF HQ 6 VL KD LQVWDODGR XQ FDUWXFKR GH UHYHODGR 6 R KDJD FOLF HQ 6 VL KD LQVWDODGR XQ FDUWXFKR GH UHYHODGR 6 +DJD FOLF HQ $FHSWDU (O FRQWDGRU GH WyQHU VH SRQH D FHUR 8VR GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR
3XHVWD D FHUR GHO FRQWDGRU GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD $FFHVR D OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR +DJD FOLF HQ $MXVWH +DJD FOLF HQ %RUUDU QLYHO &8) +DJD FOLF HQ $FHSWDU (O FRQWDGRU GHO IRWRFRQGXFWRU VH SRQH D FHUR 8VR GH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR
&DStWXOR 6XVWLWXFLyQ GH FRQVXPLEOHV 3UHFDXFLRQHV GXUDQWH OD VXVWLWXFLyQ 7HQJD SUHVHQWH OR VLJXLHQWH FXDQGR VXVWLWX\D FRQVXPLEOHV ❏ 3URFXUH TXH KD\D HVSDFLR VXILFLHQWH SDUD HO SURFHGLPLHQWR GH VXVWLWXFLyQ &XDQGR VXVWLWX\D FRQVXPLEOHV WHQGUi TXH DEULU DOJXQDV SDUWHV GH OD LPSUHVRUD FRPR OD FXELHUWD ❏ 1R LQVWDOH FRQVXPLEOHV XVDGRV HQ OD LPSUHVRUD w $GYHUWHQFLD ❏ (YLWH WRFDU HO ILMDGRU TXH HVWi LQGLFDGR FRQ &$87,21 +RW 6XUIDFH $YRLG &RQWDFW 35(&$8&,Ï1 6XSHUILFLH FDOLHQWH QR WRFDU
(O FDUWXFKR GH UHYHODGR TXH VH LQFOX\H FRQ OD LPSUHVRUD LPSULPH KDVWD SiJLQDV &XDQGR DSDUH]FD HO PHQVDMH GH DYLVR HQ OD YHQWDQD GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU WHQGUi TXH VXVWLWXLU HO FDUWXFKR GH UHYHODGR 6L HO LQGLFDGRU 7yQHU VH HQFLHQGH R HO LQGLFDGRU (UURU SDUSDGHD OHQWDPHQWH R DSDUHFH XQ PHQVDMH HQ OD SDQWDOOD (3621 6WDWXV 0RQLWRU VLJD HVWRV SDVRV SDUD VXVWLWXLU HO FDUWXFKR GH UHYHODGR &RPSUXHEH TXH OD LPSUHVRUD HVWp DSDJDGD &RPSUXHEH TXH OD EDQGHMD GH VDOLGD HQ OD SDUWH VXSHULRU GH O
6XMHWH HO FDUWXFKR SRU HO DVD WLUH GH pO UHFWR KDFLD DUULED \ ViTXHOR GH OD LPSUHVRUD w c $GYHUWHQFLD (YLWH WRFDU HO ILMDGRU TXH HVWi LQGLFDGR FRQ &$87,21 +RW 6XUIDFH $YRLG &RQWDFW 35(&$8&,Ï1 6XSHUILFLH FDOLHQWH QR WRFDU 6L OD LPSUHVRUD KD HVWDGR HQ XVR HO ILMDGRU SXHGH HVWDU PX\ FDOLHQWH 3UHFDXFLyQ 3URFXUH QR GHUUDPDU HO WyQHU TXH TXHGH HQ HO FDUWXFKR GH UHYHODGR XVDGR 6L VH GHUUDPD WyQHU GHQWUR GH OD LPSUHVRUD OtPSLHOR FRQ XQ SDxR VLQ SHOXVD OLPSLR \ VHFR R FRQ XQ G
3UHVLRQH OD SRVLFLyQ PDUFDGD HQ HO ODGR L]TXLHUGR GHO DVD SDUD SOHJDUOD 'HVHFKH HO FDUWXFKR GH UHYHODGR XVDGR FRUUHFWDPHQWH 6DTXH HO FDUWXFKR GH UHYHODGR QXHYR GHO SDTXHWH 0LHQWUDV VXMHWD HO FDUWXFKR KRUL]RQWDOPHQWH DJtWHOR VXDYHPHQWH GH ODGR D ODGR \ GH DWUiV KDFLD GHODQWH SDUD GLVWULEXLU HO WyQHU 6XVWLWXFLyQ GH FRQVXPLEOHV
([WUDLJD FRPSOHWDPHQWH HO VHOOR GH FLQWD SURWHFWRUD GHO FDUWXFKR GH UHYHODGR \ OHYDQWH HO DVD c 3UHFDXFLyQ 1R WRTXH HO URGLOOR GH UHYHODGR GHEDMR GH OD OHQJHWD VL OR KDFH OD FDOLGDG GH LPSUHVLyQ GLVPLQXLUi 6XVWLWXFLyQ GH FRQVXPLEOHV
6XMHWH HO FDUWXFKR SRU HO DVD LQVpUWHOR HQ OD LPSUHVRUD \ FRPSUXHEH TXH ODV SDWLOODV D DPERV ODGRV GHO FDUWXFKR VH GHVOL]DQ HQ ODV UDQXUDV 'HVOLFH HO FDUWXFKR OHQWDPHQWH HQ OD DEHUWXUD KDVWD TXH VH EORTXHH HQ VX SRVLFLyQ 6XVWLWXFLyQ GH FRQVXPLEOHV
&LHUUH OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD VH RLUi XQ FKDVTXLGR &XDQGR KD\D LQVWDODGR HO FDUWXFKR GH UHYHODGR 6 PDQWHQJD SXOVDGR HO ERWyQ N ,QLFLR 3DUDGD \ HO ERWyQ q &DQFHODU WUDEDMR HQ HO 3DQHO GH FRQWURO VLPXOWiQHDPHQWH \ DO WLHPSR TXH HQFLHQGH OD LPSUHVRUD 6L KD LQVWDODGR HO FDUWXFKR GH UHYHODGR 6 PDQWHQJD SXOVDGR HO ERWyQ @ ,QIRUPDFLyQ HQ HO SDQHO GH FRQWURO VLPXOWiQHDPHQWH DO WLHPSR TXH HQFLHQGH OD LPSUHVRUD &RQWLQ~H SXOVDQGR HVWRV ERWRQHV KDVWD TXH ORV LQGLF
6LHPSUH TXH VXVWLWX\D HO FDUWXFKR GH UHYHODGR OLPSLH HO URGLOOR GHO SDSHO FRPR VH GHVFULEH HQ /LPSLH]D GH ORV URGLOORV GH UHFRUULGR GHO SDSHO HQ OD SiJLQD 6XVWLWXFLyQ GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD &RPSUXHEH TXH OD LPSUHVRUD HVWp DSDJDGD &RPSUXHEH TXH OD EDQGHMD GH VDOLGD HQ OD SDUWH VXSHULRU GH OD LPSUHVRUD HVWi EDMDGD $EUD OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD SUHVLRQDQGR HO SHVWLOOR GHO ODGR L]TXLHUGR GH OD LPSUHVRUD \ OHYDQWH GHO WRGR OD FXELHUWD c 3UHFDXFLyQ 'HEH DEULU FRPSOHWDPHQWH
6XMHWH HO FDUWXFKR GH UHYHODGR SRU HO DVD WLUH GH pO UHFWR KDFLD DUULED \ ViTXHOR GH OD LPSUHVRUD w $GYHUWHQFLD (YLWH WRFDU HO ILMDGRU TXH HVWi LQGLFDGR FRQ &$87,21 +RW 6XUIDFH $YRLG &RQWDFW 35(&$8&,Ï1 6XSHUILFLH FDOLHQWH QR WRFDU 6L OD LPSUHVRUD KD HVWDGR HQ XVR HO ILMDGRU SXHGH HVWDU PX\ FDOLHQWH 6XVWLWXFLyQ GH FRQVXPLEOHV
'HVOLFH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD IXHUD GH OD LPSUHVRUD FRPR VH PXHVWUD D FRQWLQXDFLyQ 'HVHFKH FRUUHFWDPHQWH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD XVDGD 6XVWLWXFLyQ GH FRQVXPLEOHV
6DTXH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD QXHYD GH OD EROVD c 3UHFDXFLyQ 1R WRTXH HO WDPERU VHQVLEOH D OD OX] GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD 6L OR KDFH OD FDOLGDG GH LPSUHVLyQ GLVPLQXLUi 6XVWLWXFLyQ GH FRQVXPLEOHV
,QVHUWH ODV SDWLOODV D DPERV ODGRV GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD QXHYD HQ ODV UDQXUDV GHO LQWHULRU GH OD LPSUHVRUD 'HVOLFH OD XQLGDG OHQWDPHQWH HQ OD DEHUWXUD KDVWD TXH VH EORTXHH HQ VX SRVLFLyQ 6XVWLWXFLyQ GH FRQVXPLEOHV
5HLQVWDOH HO FDUWXFKR GH UHYHODGR 6XVWLWXFLyQ GH FRQVXPLEOHV
&LHUUH OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD VH RLUi XQ FKDVTXLGR 0DQWHQJD SXOVDGRV ORV ERWRQHV N ,QLFLR 3DUDGD \ @ ,QIRUPDFLyQ HQ HO SDQHO GH FRQWURO VLPXOWiQHDPHQWH PLHQWUDV HQFLHQGH OD LPSUHVRUD &RQWLQ~H SXOVDQGR HVWRV ERWRQHV KDVWD TXH ORV LQGLFDGRUHV $FWLYD YHUGH \ (UURU URMR VH HQFLHQGDQ (O FRQWDGRU GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD VH SRQH D FHUR 1RWD 7DPELpQ SXHGH SRQHU D FHUR HO FRQWDGRU GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD GHVGH HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD 3DUD REWHQHU PiV GHWDOOHV FRQVXOWH
&DStWXOR /LPSLH]D \ WUDQVSRUWH /LPSLH]D GH OD LPSUHVRUD /D LPSUHVRUD VyOR QHFHVLWD XQD OLPSLH]D PtQLPD 6L DGYLHUWH TXH GLVPLQX\H OD FDOLGDG GH LPSUHVLyQ OLPSLH GHQWUR GH OD LPSUHVRUD FRPR VH GHVFULEH HQ HVWD VHFFLyQ 7DPELpQ GHEHUtD OLPSLDU OD EDQGHMD 0) \ OD FDUFDVD GH OD LPSUHVRUD FDGD YDULRV PHVHV /LPSLH]D GHO LQWHULRU GH OD LPSUHVRUD /DV SDUWtFXODV ILQDV GH SROYR VH SXHGHQ DPRQWRQDU GHQWUR GH OD LPSUHVRUD \ DIHFWDU D OD FDOLGDG GH LPSUHVLyQ 6LJD ORV SDVRV TXH VH LQGLFDQ D F
([WUDLJD HO FDUWXFKR GH UHYHODGR \ OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD FRPR VH GHVFULEH HQ 6XVWLWXFLyQ GHO FDUWXFKR GH UHYHODGR HQ OD SiJLQD \ HQ 6XVWLWXFLyQ GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD HQ OD SiJLQD ([WUDLJD OD VXFLHGDG GHO LQWHULRU GH OD LPSUHVRUD FRQ XQ SDxR OLPSLR \ VHFR VLQ SHOXVD 1R XWLOLFH DLUH FRPSULPLGR 6L KD REVHUYDGR SUREOHPDV HQ OD DOLPHQWDFLyQ GH SDSHO OLPSLH HO URGLOOR GHO SDSHO FRQ XQ SDxR OLPSLR \ VHFR VLQ SHOXVD 9XHOYD D LQVWDODU OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD \ GHVSXpV HO FD
6LJD HVWRV SDVRV SDUD OLPSLDU HO URGLOOR GHO SDSHO &RPSUXHEH TXH OD LPSUHVRUD HVWp DSDJDGD 3UHVLRQH HO SHVWLOOR SDUD DEULU OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD w $GYHUWHQFLD (YLWH WRFDU HO ILMDGRU TXH HVWi LQGLFDGR FRQ &$87,21 +RW 6XUIDFH $YRLG &RQWDFW 35(&$8&,Ï1 6XSHUILFLH FDOLHQWH QR WRFDU R ODV iUHDV FLUFXQGDQWHV 6L KD HVWDGR XVDQGR OD LPSUHVRUD OD XQLGDG GH ILMDFLyQ \ ODV iUHDV TXH OR URGHDQ SXHGHQ HVWDU PX\ FDOLHQWHV ([WUDLJD HO FDUWXFKR GH UHYHODGR \ OD XQLGDG IRWRF
/LPSLH VXDYHPHQWH OD SDUWH GH JRPD GHO URGLOOR GHO SDSHO FRQ XQ SDxR ELHQ HVFXUULGR 1 2 c 3UHFDXFLyQ 1R WRTXH HO URGLOOR GH WUDQVIHUHQFLD SDUD HYLWDU HO GHWHULRUR GH OD FDOLGDG GH LPSUHVLyQ 9XHOYD D LQVWDODU OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD \ GHVSXpV HO FDUWXFKR GH UHYHODGR FRPR VH GHVFULEH HQ 6XVWLWXFLyQ GHO FDUWXFKR GH UHYHODGR HQ OD SiJLQD \ HQ 6XVWLWXFLyQ GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD HQ OD SiJLQD &LHUUH OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD VH RLUi XQ FKDVTXLGR /LPSLH]D GH OD FDUFDVD
c 3UHFDXFLyQ 1XQFD XVH DOFRKRO R GLVROYHQWH SDUD OLPSLDU OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD HVWRV SURGXFWRV TXtPLFRV SXHGHQ GDxDU ORV FRPSRQHQWHV \ OD FDUFDVD 3URFXUH TXH QR HQWUH DJXD HQ HO PHFDQLVPR GH OD LPSUHVRUD QL HQ ORV FRPSRQHQWHV HOpFWULFRV ([WUDFFLyQ GHO WyQHU GHUUDPDGR 6L HO WyQHU VH GHUUDPD GHQWUR GH OD LPSUHVRUD QR OD XVH KDVWD H[WUDHU WRGR HO WyQHU GHUUDPDGR 6L VyOR KD\ XQD SHTXHxD FDQWLGDG GH WyQHU OLPSLH FRQ FXLGDGR HO LQWHULRU GH OD LPSUHVRUD FRQ XQ SDxR OLPSLR \ VHFR VLQ SHOXVD 6L
'HVHQFKXIH HO FDEOH GH DOLPHQWDFLyQ GH OD WRPD HOpFWULFD \ GHVSXpV GH OD LPSUHVRUD 'HVFRQHFWH WRGRV ORV FDEOHV GH LQWHUIDFH GH OD LPSUHVRUD /HYDQWH OD FXELHUWD GH OD EDQGHMD 0) \ H[WUDLJD WRGR HO SDSHO GH OD EDQGHMD 6XMHWH OD EDVH GH OD EDQGHMD 0) FRQ ODV GRV PDQRV WLUH GHO ERUGH LQIHULRU KDFLD DIXHUD \ UHWLUH OD EDQGHMD GH OD LPSUHVRUD ([WUDLJD OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV RSFLRQDO VL HVWi LQVWDODGD 9XHOYD D FRORFDU ORV PDWHULDOHV SURWHFWRUHV HQ OD LPSUHVRUD \
&DStWXOR 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV ,QGLFDGRUHV GH HVWDGR \ GH HUURU /RV LQGLFDGRUHV GHO SDQHO GH FRQWURO VH HQFLHQGHQ HQ GLIHUHQWHV FRPELQDFLRQHV SDUD LQGLFDU HO HVWDGR GH OD LPSUHVRUD \ SDUD LQGLFDUOH HUURUHV \ DGYHUWHQFLDV /D YHQWDQD $OHUWD GH HVWDGR GH (3621 6WDWXV 0RQLWRU LQGLFD TXp WLSR GH HUURU VH KD SURGXFLGR \ RIUHFH XQD SRVLEOH VROXFLyQ &RQVXOWH HVWD VHFFLyQ SDUH HQFRQWUDU HO WLSR GH SUREOHPD TXH VH KD SURGXFLGR H LQWHQWH SRQHU HQ SUiFWLFD ODV VROXFLRQHV UHFRPHQGDGDV HQ HO RUGHQ
(VWDGR (UURU 1HFHVLWD VHUYLFLR WpFQLFR HUURU GH FRQWURODGRU 1HFHVLWD VHUYLFLR WpFQLFR HUURU GH PRWRU /8&(6 ,1',&$'25$6 0HPRULD 7yQHU 3DSHO 'DWRV $FWLYD (UURU o o o o o o o o o $3$*$'2 $3$*$'2 $3$*$'2 6DOLHQGR GHO $WDVFR $3$*$'2 $3$*$'2 GH 3DSHO o $3$*$'2 o $3$*$'2 $3$*$'2 o $3$*$'2 o $3$*$'2 f f f $WDVFR 3DSHO %DQGHMD 0) R %DQGHMD ,PSUHVRUD 0HPRULD ,QVXILFLHQWH SDUD 7DUHD $FWXDO $OLPHQW PDQXDO o $3$*$'2 $3$*$'2 $3$*$'2 $3$*$'2 f (UURU GH WDUMHWD GH LQWHUIDF
&RPSUREDU 7DP 3DSHO f &RPSUREDU 7LSR 3DSHO f 0HPRULD LQVXILFLHQWH SDUD LPSULPLU WRGDV ODV FRSLDV f 0HPRULD ,QVXILFLHQWH f &DOLGDG GH LPSUHVLyQ UHGXFLGD GHELGR D PHPRULD LQVXILFLHQWH f 3RFR 7yQHU &DQFHODU WRGR f $3$*$'2 f f $3$*$'2 f f f f $3$*$'2 f $FWLYD o $3$*$'2 5HSRVR f $3$*$'2 3UHSDUDQGR f $3$*$'2 f &DQFHODU ,PSUHVLyQ $3$*$'2 &DQFHODU ,PSUHVLyQ GHVGH HO KRVW 'HVFRQHFWDGD o (QFHQGLGR f 3DUSDGHR 1RWD 6L HO SUREOHPD SHUVLVWH GHVSXp
1HFHVLWD VHUYLFLR WpFQLFR HUURU GH FRQWURODGRU 3DQHO GH FRQWURO 7RGRV ORV LQGLFDGRUHV HQFHQGLGRV 6H KD GHWHFWDGR XQ HUURU GH FRQWURODGRU $SDJXH OD LPSUHVRUD HVSHUH VHJXQGRV \ YXHOYD D HQFHQGHUOD 6L WRGRV ORV LQGLFDGRUHV VH YXHOYHQ D HQFHQGHU DSDJXH OD LPSUHVRUD GHVHQFKXIH HO FDEOH GH DOLPHQWDFLyQ \ SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ XQ UHSUHVHQWDQWH GHO VHUYLFLR WpFQLFR FXDOLILFDGR 1HFHVLWD VHUYLFLR WpFQLFR HUURU GH PRWRU 3DQHO GH FRQWURO /RV LQGLFDGRUHV 'DWD $FWLYD \ (UURU VH HQFLHQGHQ 6H KD GHWHFW
$WDVFR 3DSHO 3DQHO GH FRQWURO /RV LQGLFDGRUHV m \ (UURU VH HQFLHQGHQ ,QGLFD TXH KD\ XQ DWDVFR GH SDSHO HQ OD UDQXUD GH DOLPHQWDFLyQ &RQVXOWH (OLPLQDFLyQ GH DWDVFRV GH SDSHO HQ OD SiJLQD SDUD REWHQHU PiV LQVWUXFFLRQHV VREUH ORV DWDVFRV GH SDSHO (O HUURU VH UHVXHOYH DXWRPiWLFDPHQWH FXDQGR VH HOLPLQD HO DWDVFR GH SDSHO \ VH DEUH \ VH FLHUUD OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD 0HPRULD ,QVXILFLHQWH SDUD 7DUHD $FWXDO 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU ~ VH HQFLHQGH HO LQGLFDGRU (UURU SDUSD
$OLPHQW PDQXDO 3DQHO GH FRQWURO /RV LQGLFDGRUHV m $FWLYD \ (UURU SDUSDGHDQ OHQWDPHQWH ,QGLFD TXH VH KD VHOHFFLRQDGR OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ $OLPHQW PDQXDO &RPSUXHEH TXH HO SDSHO GHVHDGR VH PXHVWUD HQ HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD \ TXH HVWi FDUJDGR HQ OD UDQXUD GH DOLPHQWDFLyQ PDQXDO GH OD EDQGHMD 0) 3XOVH XQD YH] HO ERWyQ N ,QLFLR 3DUDGD FXDQGR TXLHUD LPSULPLU HQ PRGR GH DOLPHQWDFLyQ PDQXDO 1R KDFH IDOWD SXOVDU HO ERWyQ N ,QLFLR 3DUDGD SDUD FDGD KRMD 6L SXOVD HO ERWyQ N ,QLFLR 3DUDGD FX
(UURU GH WDUMHWD GH LQWHUIDFH RSFLRQDO 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU ~ SDUSDGHD HO LQGLFDGRU (UURU VH HQFLHQGH /D LPSUHVRUD QR SXHGH OHHU OD WDUMHWD GH LQWHUIDFH RSFLRQDO LQVWDODGD $SDJXH OD LPSUHVRUD H LQWHQWH YROYHU D LQVWDODU OD WDUMHWD 6L HO HUURU SHUVLVWH SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ XQ UHSUHVHQWDQWH GHO VHUYLFLR WpFQLFR FXDOLILFDGR SDUD REWHQHU DVLVWHQFLD /D SiJLQD FRQWLHQH GHPDVLDGRV GDWRV TXH SURFHVDU 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU ~ VH HQFLHQGH HO LQGLFDGRU (UURU SDUSDGH
)DOWD SDSHO 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU m SDUSDGHD HO LQGLFDGRU (UURU VH HQFLHQGH 1R KD\ SDSHO HQ HO RULJHQ GHO SDSHO HVSHFLILFDGR &DUJXH SDSHO GHO WDPDxR TXH VH HVSHFLILFD HQ HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD HQ HO RULJHQ GHO SDSHO &RQVXOWH 2UtJHQHV GHO SDSHO HQ OD SiJLQD \ &DUJD GH SDSHO HQ OD SiJLQD SDUD REWHQHU LQVWUXFFLRQHV VREUH OD FDUJD GHO SDSHO $WDVFR GH 3DSHO 3DQHO GH FRQWURO /RV LQGLFDGRUHV m \ (UURU VH HQFLHQGHQ ,QGLFD TXH SXHGH KDEHU XQ DWDVFR GH SDSHO GHQWUR GH OD LPSUHVR
,PSULPLHQGR HQ XQ WDPDxR GH SDSHO LQFRUUHFWR 3DQHO GH FRQWURO /RV LQGLFDGRUHV m \ (UURU SDUSDGHDQ (O SDSHO FDUJDGR HQ HO RULJHQ GHO SDSHO QR FRLQFLGH FRQ HO WDPDxR GHO SDSHO UHTXHULGR 6XVWLWX\D HO SDSHO FDUJDGR FRQ HO WDPDxR GHO SDSHO FRUUHFWR \ SXOVH HO ERWyQ N ,QLFLR 3DUDGD 0yGXOR 520 LQFRPSDWLEOH 3DQHO GH FRQWURO /RV LQGLFDGRUHV ~ \ (UURU VH HQFLHQGHQ (O PyGXOR 520 HQ OD UDQXUD $ QR VH KD LQVWDODGR FRUUHFWDPHQWH R QR HV YiOLGR SDUD HVWD LPSUHVRUD &RPSUXHEH TXH XVD XQ PyGXOR
&RPSUREDU 7DP 3DSHO 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU m SDUSDGHD (O DMXVWH GHO WDPDxR GHO SDSHO HQ HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD HV GLIHUHQWH GHO WDPDxR GHO SDSHO TXH VH KD FDUJDGR HQ OD LPSUHVRUD 3DUD LPSULPLU HQ HO WDPDxR GHO SDSHO FRUUHFWR FDUJXH HO SDSHO DGHFXDGR HQ OD LPSUHVRUD 3DUD HOLPLQDU OD DGYHUWHQFLD SXOVH HO ERWyQ @ ,QIRUPDFLyQ HQ HO SDQHO GH FRQWURO &RPSUREDU 7LSR 3DSHO 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU m SDUSDGHD (O DMXVWH GHO WLSR GH SDSHO HQ HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD HV GLIHUHQWH
0HPRULD ,QVXILFLHQWH 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU ~ SDUSDGHD (VWD DGYHUWHQFLD LQGLFD TXH OD LPSUHVRUD KD HQFRQWUDGR SUREOHPDV GH PHPRULD FXDQGR LPSULPtD XQ GRFXPHQWR 3XOVH HO ERWyQ @ ,QIRUPDFLyQ HQ HO SDQHO GH FRQWURO SDUD HOLPLQDU OD DGYHUWHQFLD 3DUD FDQFHODU HO WUDEDMR GH LPSUHVLyQ XWLOLFH HO HTXLSR LQIRUPiWLFR SDUD HOLPLQDUOR GH OD FROD GH LPSUHVLyQ /D SUy[LPD YH] TXH LPSULPD XQ GRFXPHQWR UHGX]FD HO DMXVWH GH OD UHVROXFLyQ 3DUD FRQVHJXLU XQD VROXFLyQ SHUPDQHQWH LQVWDOH XQ PyGXOR G
3RFR 7yQHU 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU v SDUSDGHD /D LPSUHVRUD QR WLHQH FDVL VLQ WyQHU 3UHSDUH XQ FDUWXFKR GH UHYHODGR QXHYR SDUD VXVWLWXLU HO DFWXDO &RQVXOWH 6XVWLWXFLyQ GHO FDUWXFKR GH UHYHODGR HQ OD SiJLQD &DQFHODU WRGR 3DQHO GH FRQWURO /RV LQGLFDGRUHV ~ $FWLYD \ (UURU SDUSDGHDQ ,QGLFD TXH OD LPSUHVRUD HVWi HOLPLQDQGR WRGRV ORV WUDEDMRV GH LPSUHVLyQ DOPDFHQDGRV HQ OD LPSUHVRUD &DQFHODU ,PSUHVLyQ 3DQHO GH FRQWURO /RV LQGLFDGRUHV $FWLYD \ (UURU SDUSDGHDQ ,QGLFD TXH OD LPSUHVRUD HVWi H
'HVFRQHFWDGD 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU (UURU SDUSDGHD SDUSDGHD D LQWHUYDORV PiV ODUJRV GH OR QRUPDO ,QGLFD TXH OD LPSUHVRUD QR HVWi SUHSDUDGD SDUD LPSULPLU 3XOVH HO ERWyQ N ,QLFLR 3DUDGD SDUD TXH OD LPSUHVRUD VH SUHSDUH SDUD LPSULPLU $FWLYD 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU $FWLYD VH HQFLHQGH ,QGLFD TXH OD LPSUHVRUD HVWi SUHSDUDGD SDUD LPSULPLU 5HSRVR 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU $FWLYD SDUSDGHD SDUSDGHD D LQWHUYDORV PiV ODUJRV GH OR QRUPDO ,QGLFD TXH OD L
3UHSDUDQGR 3DQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU $FWLYD SDUSDGHD ,QGLFD TXH OD LPSUHVRUD VH HVWi SUHSDUDQGR SDUD SURFHVDU H LPSULPLU GDWRV ,PSUHVLyQ GH XQD KRMD GH HVWDGR 3DUD FRQILUPDU HO HVWDGR DFWXDO GH OD LPSUHVRUD LPSULPD XQD KRMD GH HVWDGR GHVGH HO SDQHO GH FRQWURO /D KRMD GH HVWDGR FRQWLHQH LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH OD LPSUHVRUD ORV DMXVWHV DFWXDOHV \ ODV RSFLRQHV LQVWDODGDV VL ODV KD\ 3XOVH HO ERWyQ @ ,QIRUPDFLyQ HQ HO SDQHO GH FRQWURO (O LQGLFDGRU 'DWD SDUSDGHD \ OD LPSUHVRUD HPSLH]D D LPSULPLU X
(OLPLQDFLyQ GH DWDVFRV GH SDSHO 6L HO SDSHO VH DWDVFD HQ OD LPSUHVRUD (3621 6WDWXV 0RQLWRU PRVWUDUi PHQVDMHV GH DOHUWD 3UHFDXFLRQHV HQ OD HOLPLQDFLyQ GHO DWDVFR GH SDSHO &XDQGR HOLPLQH DWDVFRV GH SDSHO WHQJD HQ FXHQWD ORV SXQWRV VLJXLHQWHV ❏ 1R H[WUDLJD FRQ IXHU]D H[FHVLYD HO SDSHO DWDVFDGR (O SDSHO URWR HV GLItFLO GH H[WUDHU \ SXHGH FDXVDU RWURV DWDVFRV GH SDSHO 7LUH VXDYHPHQWH GHO SDSHO SDUD HYLWDU TXH VH URPSD ❏ ([WUDLJD VLHPSUH HO SDSHO DWDVFDGR FRQ ODV GRV PDQRV SDUD HYLWDU TXH
3UHYHQFLyQ GH SUREOHPDV GH DOLPHQWDFLyQ \ DWDVFRV GHO SDSHO 6L VXFHGHQ FRQ IUHFXHQFLD SUREOHPDV GH DOLPHQWDFLyQ GH SDSHO R DWDVFRV XVH HVWD OLVWD GH FRQWURO GH PHGLGDV FRUUHFWLYDV ❏ $LUHH OD SLOD GH SDSHO H LJXDOH ORV ERUGHV DQWHV GH FDUJDUOD ❏ 1R FDUJXH GHPDVLDGR SDSHO HQ OD EDQGHMD ❏ $MXVWH ODV JXtDV GHO SDSHO SDUD TXH HO SDSHO VH DOLPHQWH OLEUHPHQWH ❏ 1XQFD SHUPLWD TXH VH DFXPXOHQ PiV GH KRMDV HQ OD EDQGHMD FDUD DEDMR R PiV GH KRMDV HQ OD EDQGHMD FDUD DUULED ❏ *LUH OD SLOD GH SDSHO HQ O
$WDVFR GH 3DSHO ² GHQWUR GH OD LPSUHVRUD 6L OD KRMD DWDVFDGD HVWi GHQWUR GH OD LPSUHVRUD H[WUiLJDOD GH OD PDQHUD VLJXLHQWH &LHUUH OD EDQGHMD GH VDOLGD SXOVH HO SHVWLOOR GHO ODGR L]TXLHUGR GH OD LPSUHVRUD \ OHYDQWH OD FXELHUWD GHO WRGR SDUD DEULU OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD OHQWDPHQWH 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV
w $GYHUWHQFLD $O DEULU OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD TXHGDUi H[SXHVWR HO ILMDGRU TXH HVWi LQGLFDGR FRQ &$87,21 +RW 6XUIDFH $YRLG &RQWDFW 35(&$8&,Ï1 6XSHUILFLH FDOLHQWH QR WRFDU 1R WRTXH HO ILMDGRU 6L OD LPSUHVRUD KD HVWDGR HQ XVR HO ILMDGRU SXHGH HVWDU PX\ FDOLHQWH 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV
([WUDLJD HO FDUWXFKR GH UHYHODGR c 3UHFDXFLyQ &XDQGR H[WUDLJD HO FDUWXFKR GH UHYHODGR QR WRTXH HO URGLOOR GH UHYHODGR GHEDMR OD OHQJHWD VL OR KDFH SXHGH GLVPLQXLU OD FDOLGDG GH LPSUHVLyQ 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV
([WUDLJD OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD c 3UHFDXFLyQ 1R WRTXH HO WDPERU VHQVLEOH D OD OX] GH OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD VL OR KDFH OD FDOLGDG GH OD LPSUHVLyQ SXHGH GLVPLQXLU 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV
([WUDLJD HO SDSHO GHO UHFRUULGR GHO SDSHO 1RWD ❏ 6L HO SDSHO HVWi DWDVFDGR HQ HO ILMDGRU VXMHWH OD SDUWH LQIHULRU GHO SDSHO \ WLUH GH pO KDFLD IXHUD 6L QR SXHGH GLVPLQXLU OD FDOLGDG GH OD LPSUHVLyQ 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV
❏ 1R WLUH GHO SDSHO DWDVFDGR KDFLD DUULED 6L QR SXHGH GLVPLQXLU OD FDOLGDG GH OD LPSUHVLyQ 9XHOYD D LQVWDODU OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD \ GHVSXpV HO FDUWXFKR GH UHYHODGR &LHUUH OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD ,JXDOH ORV ERUGHV GH OD SLOD GHO SDSHO GiQGROH JROSHFLWRV VREUH XQD VXSHUILFLH SODQD DQWHV GH YROYHU D FDUJDUOR HQ OD EDQGHMD 0) 1R YXHOYD D FDUJDU KRMDV GREODGDV R DUUXJDGDV /D LPSUHVLyQ VH UHDQXGD DXWRPiWLFDPHQWH GHVGH OD SiJLQD TXH VH DWDVFy 6L HO LQGLFDGRU (UURU URMR FRQWLQ~D SD
$WDVFR GH 3DSHO ² %DQGHMD 0) /D LOXVWUDFLyQ VLJXLHQWH PXHVWUD TXp DVSHFWR WLHQH HVWH WLSR GH DWDVFR 6LJD ORV SDVRV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD HOLPLQDU HO DWDVFR GH SDSHO HQ OD EDQGHMD 0) ([WUDLJD OD FXELHUWD GH OD EDQGHMD 0) \ ODV SLODV GH SDSHO 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV
([WUDLJD OHQWDPHQWH ODV KRMDV TXH KDQ TXHGDGR D PHGLR DOLPHQWDU HQ OD LPSUHVRUD &LHUUH OD EDQGHMD GH VDOLGD \ DEUD OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD ([WUDLJD ORV WUR]RV GH SDSHO URWRV TXH SXHGDQ TXHGDU HQ OD LPSUHVRUD 6L HV QHFHVDULR H[WUDLJD HO FDUWXFKR GH UHYHODGR \ OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD \ VDTXH HO SDSHO TXH KD\D SRGLGR TXHGDU HQ HO UHFRUULGR GH DOLPHQWDFLyQ GHO SDSHO 9XHOYD D LQVHUWDU OD XQLGDG \ GHVSXpV HO FDUWXFKR ,JXDOH ORV ERUGHV GH OD SLOD GHO SDSHO GiQGROH JROSHFLWRV VREUH XQD V
$WDVFR GH 3DSHO ² 5DQXUD GH DOLPHQWDFLyQ PDQXDO &XDQGR XQ WUR]R SHTXHxR GH SDSHO VH KD DWDVFDGR GHQWUR GH OD UDQXUD GH DOLPHQWDFLyQ PDQXDO VLJD ODV LQVWUXFFLRQHV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD HOLPLQDU HO SDSHO DWDVFDGR 6L HO SDSHO VH KD DWDVFDGR HQ HO LQWHULRU GHQWUR GH OD EDQGHMD GH DOLPHQWDFLyQ PDQXDO H[WUDLJD ODV JXtDV GHO SDSHO \ HO SDSHO DWDVFDGR 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV
9XHOYD D FRORFDU ODV JXtDV GHO SDSHO $EUD OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD \ GHVSXpV FLpUUHOD VH RLUi XQ FKDVTXLGR /RV GDWRV GH LPSUHVLyQ GH OD SiJLQD DWDVFDGD VH YXHOYHQ D LPSULPLU DXWRPiWLFDPHQWH 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV
$WDVFR GH SDSHO ² %DQGHMD GH SDSHO RSFLRQDO /D LOXVWUDFLyQ VLJXLHQWH PXHVWUD TXp DVSHFWR WLHQH HVWH WLSR GH DWDVFR 6LJD ORV SDVRV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ SDUD HOLPLQDU HO DWDVFR GH SDSHO HQ OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV
([WUDLJD OD EDQGHMD GHO SDSHO GH OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV
([WUDLJD HO SDSHO GREODGR R DWDVFDGR GH OD EDQGHMD GH SDSHO \ GHO LQWHULRU GH OD XQLGDG GH OD EDQGHMD \ GHVHFKH ODV KRMDV GREODGDV R DUUXJDGDV ([WUDLJD WRGR HO SDSHO GH OD EDQGHMD GH SDSHO \ SUHVLRQH KDFLD DEDMR OD SODFD KDVWD TXH VH EORTXHH HQ VX SRVLFLyQ ,JXDOH ORV ERUGHV GH OD SLOD GH SDSHO YXHOYD D FRORFDUOR HQ OD EDQGHMD GHO SDSHO \ FRPSUXHEH TXH HO SDSHO VH KD DOLQHDGR SRU LJXDO \ TXH OD KRMD VXSHULRU TXHGD SRU GHEDMR GH OD PDUFD GH DOWXUD Pi[LPD GH
&RPSUXHEH TXH XWLOL]D HO WDPDxR GHO SDSHO FRUUHFWR /D EDQGHMD VyOR SXHGH DORMDU SDSHO GH WDPDxR $ &RPSUXHEH WDPELpQ TXH XVD SDSHO TXH FXPSOH ODV HVSHFLILFDFLRQHV GH HVWD LPSUHVRUD 9XHOYD D LQWURGXFLU OD EDQGHMD GH SDSHO HQ OD XQLGDG GH OD EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV $EUD \ FLHUUH OD FXELHUWD GH OD LPSUHVRUD /RV GDWRV GH LPSUHVLyQ GH OD SiJLQD DWDVFDGD VH YXHOYHQ D LPSULPLU DXWRPiWLFDPHQWH 3UREOHPDV GH IXQFLRQDPLHQWR (O LQGLFDGRU $FWLYD YHUGH QR VH HQFLHQGH FXDQGR VH H
(O LQGLFDGRU $FWLYD YHUGH HVWi HQFHQGLGR SHUR QR VH LPSULPH QDGD &DXVD 4Xp VH SXHGH KDFHU (O RUGHQDGRU QR HVWi FRQHFWDGR FRUUHFWDPHQWH D OD LPSUHVRUD /OHYH D FDER HO SURFHGLPLHQWR GHVFULWR HQ ´&RQH[LyQ D XQ HTXLSR LQIRUPiWLFRµ HQ OD *XtD GH LQVWDODFLyQ (O FDEOH GH LQWHUIDFH QR VH KD FRQHFWDGR ILUPHPHQWH &RPSUXHEH ORV GRV H[WUHPRV GHO FDEOH HQWUH OD LPSUHVRUD \ HO RUGHQDGRU )LMH HO FRQHFWRU PHGLDQWH ORV FOLSV PHWiOLFRV GH UHWHQFLyQ 1R VH HVWi XVDQGR HO FDEOH GH 6L VH
3UREOHPDV FRQ OD FRSLD LPSUHVD 3DUWH R WRGD OD FRSLD LPSUHVD HVWi GHIRUPDGD R VH LPSULPH FRPR DVWHULVFRV &DXVD 4Xp VH SXHGH KDFHU (O FDEOH GH LQWHUIDFH QR VH KD FRQHFWDGR ILUPHPHQWH &RPSUXHEH TXH ORV GRV H[WUHPRV GHO FDEOH GH LQWHUIDFH HVWiQ FRQHFWDGRV ILUPHPHQWH 1R VH HVWi XVDQGR HO FDEOH GH 6L VH XWLOL]D HO LQWHUIDFH SDUDOHOR LQWHUIDFH FRUUHFWR FRPSUXHEH TXH HO FDEOH HV XQ FDEOH GH LQWHUIDFH GH GREOH DSDQWDOODGR \ SDU WUHQ]DGR \ TXH QR WLHQH XQD ORQJLWXG VXSHULRU D FP R VHLV SLHV
/D SRVLFLyQ GH OD FRSLD LPSUHVD QR HV FRUUHFWD &DXVD 4Xp VH SXHGH KDFHU /D ORQJLWXG \ ORV PiUJHQHV GH &RPSUXHEH TXH VH XVDQ ORV DMXVWHV GH OD SiJLQD VH KDQ HVWDEOHFLGR ORQJLWXG \ PDUJHQ GH SiJLQD FRUUHFWRV HQ HO VRIWZDUH GH DSOLFDFLyQ LQFRUUHFWDPHQWH HQ OD DSOLFDFLyQ /RV JUiILFRV QR VH LPSULPHQ FRUUHFWDPHQWH &DXVD 4Xp VH SXHGH KDFHU 4XL]i VH QHFHVLWD PiV PHPRULD /RV JUiILFRV QHFHVLWDQ JUDQGHV FDQWLGDGHV GH PHPRULD 'LVPLQX\D HO DMXVWH GH &DOLGDG GH LPSUHVLyQ HQ HO FRQWUROD
3UREOHPDV GH FDOLGDG GH LPSUHVLyQ (O IRQGR HV RVFXUR R HVWi VXFLR &DXVD 4Xp VH SXHGH KDFHU (O UHFRUULGR GHO SDSHO GHQWUR $SDJXH OD LPSUHVRUD ,PSULPD WUHV GH OD LPSUHVRUD WLHQH SROYR SiJLQDV FRQ XQ VROR FDUiFWHU SRU SiJLQD SDUD OLPSLDU ORV FRPSRQHQWHV LQWHUQRV GH OD LPSUHVRUD 4XL]i QR VH XWLOL]D HO WLSR GH SDSHO FRUUHFWR SDUD OD LPSUHVRUD 6L OD VXSHUILFLH GHO SDSHO HV GHPDVLDGR iVSHUD ORV FDUDFWHUHV LPSUHVRV SXHGHQ DSDUHFHU GLVWRUVLRQDGRV R URWRV 6H UHFRPLHQGD XVDU SDSHO VXDYH \ GH DOWD F
$SDUHFHQ EDQGDV QHJUDV R EODQFDV HQ OD FRSLD LPSUHVD &DXVD 4Xp VH SXHGH KDFHU (O UHFRUULGR GHO SDSHO GHQWUR GH OD LPSUHVRUD WLHQH SROYR $SDJXH OD LPSUHVRUD ,PSULPD WUHV SiJLQDV FRQ XQ VROR FDUiFWHU SRU SiJLQD SDUD OLPSLDU ORV FRPSRQHQWHV LQWHUQRV GH OD LPSUHVRUD 3XHGH KDEHU XQ SUREOHPD FRQ $SDJXH OD LPSUHVRUD ([WUDLJD HO HO FDUWXFKR GH UHYHODGR FDUWXFKR DJtWHOR OHQWDPHQWH GH ODGR D ODGR \ YXHOYD D LQVWDODUOR 6L HVWR QR UHVXHOYH HO SUREOHPD VXVWLWX\D HO FDUWXFKR GH UHYHODGR FRPR VH G
4XL]i QR VH XWLOL]D HO WLSR GH SDSHO FRUUHFWR SDUD OD LPSUHVRUD 6L OD VXSHUILFLH GHO SDSHO HV GHPDVLDGR iVSHUD ORV FDUDFWHUHV LPSUHVRV SXHGHQ DSDUHFHU GLVWRUVLRQDGRV R URWRV 6H UHFRPLHQGD XVDU SDSHO VXDYH \ GH DOWD FDOLGDG SDUD REWHQHU ORV PHMRUHV UHVXOWDGRV &RQVXOWH 7LSRV GH SDSHO GLVSRQLEOHV HQ OD SiJLQD SDUD REWHQHU PiV LQIRUPDFLyQ VREUH OD HOHFFLyQ GHO SDSHO 6DOHQ SiJLQDV WRWDOPHQWH HQ EODQFR &DXVD 4Xp VH SXHGH KDFHU 4XL]i QR TXHGD WyQHU HQ HO FDUWXFKR GH UHYHODGR 6L HO HVWDG
/D LPDJHQ LPSUHVD HV FODUD R WHQXH &DXVD 4Xp VH SXHGH KDFHU (O SDSHO GHEH HVWDU K~PHGR R &XDQWR PD\RU HV HO FRQWHQLGR GH PRMDGR KXPHGDG HQ HO SDSHO PiV FODUD HV OD LPSUHVLyQ 1R DOPDFHQH HO SDSHO HQ XQ DPELHQWH K~PHGR (O PRGR $KRUUR 7yQHU HVWi DFWLYDGR 'HVDFWLYH HO PRGR $KRUUR 7yQHU PHGLDQWH HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD 3XHGH KDEHU XQ SUREOHPD FRQ ([WUDLJD HO FDUWXFKR GH UHYHODGR DJtWHOR HO FDUWXFKR GH UHYHODGR OHQWDPHQWH GH ODGR D ODGR SDUD GLVWULEXLU HO WyQHU \ YXHOYD
/D FDUD QR LPSUHVD GH OD SiJLQD HVWi VXFLD &DXVD 4Xp VH SXHGH KDFHU 6H KD GHUUDPDGR WyQHU HQ HO $SDJXH OD LPSUHVRUD /LPSLH ORV UHFRUULGR GH DOLPHQWDFLyQ GHO FRPSRQHQWHV LQWHUQRV GH OD LPSUHVRUD SDSHO w $GYHUWHQFLD (YLWH WRFDU HO ILMDGRU TXH HVWi LQGLFDGR FRQ &$87,21 +RW 6XUIDFH $YRLG &RQWDFW 35(&$8&,Ï1 6XSHUILFLH FDOLHQWH QR WRFDU R ODV iUHDV FLUFXQGDQWHV 6L KD HVWDGR XVDQGR OD LPSUHVRUD OD XQLGDG GH ILMDFLyQ \ ODV iUHDV TXH OR URGHDQ SXHGHQ HVWDU PX\ FDOLHQWHV 3UREOHPDV GH PHPRULD
0HPRULD LQVXILFLHQWH SDUD OD WDUHD DFWXDO &DXVD 4Xp VH SXHGH KDFHU /D LPSUHVRUD QR WLHQH $JUHJXH PiV PHPRULD SDUD FRQVHJXLU PHPRULD VXILFLHQWH GLVSRQLEOH XQD VROXFLyQ SHUPDQHQWH R GLVPLQX\D SDUD HMHFXWDU OD WDUHD DFWXDO OD &DOLGDG GH LPSUHVLyQ PRPHQWiQHDPHQWH HQ HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD 0HPRULD LQVXILFLHQWH SDUD LPSULPLU WRGDV ODV FRSLDV &DXVD 4Xp VH SXHGH KDFHU /D LPSUHVRUD QR WLHQH PHPRULD VXILFLHQWH SDUD FRPELQDU ORV WUDEDMRV GH LPSUHVLyQ 6yOR VH LPSULPLUi X
6ROXFLyQ GH SUREOHPDV
$SpQGLFH $ $ (VSHFLILFDFLRQHV WpFQLFDV $ 3DSHO $ 7LSRV GH SDSHO GLVSRQLEOHV (VWD VHFFLyQ H[SOLFD TXp WLSR GH SDSHO VH SXHGH XVDU FRQ OD LPSUHVRUD 3URFXUH XVDU H[FOXVLYDPHQWH HO SDSHO TXH VH PHQFLRQD HQ HVWD VHFFLyQ 1RWD /D LPSUHVRUD HV H[WUDRUGLQDULDPHQWH VHQVLEOH D OD KXPHGDG $OPDFHQH HO SDSHO HQ XQ DPELHQWH VHFR $ $ $ 3DSHO JHQHUDO 3XHGH XWLOL]DU HO SDSHO VLJXLHQWH $ 7LSR GH SDSHO 'HVFULSFLyQ 3DSHO QRUPDO $FHSWD SDSHO UHFLFODGR $ *UDPDMH D J Pð D OE 6REUHV $ 6LQ DGK
7LSR GH SDSHO 'HVFULSFLyQ 7UDQVSDUHQFLDV 6H SXHGHQ XVDU WUDQVSDUHQFLDV SDUD LPSUHVRUDV OiVHU PRQRFURPDV R IRWRFRSLDGRUDV 3DSHO GH FRORUHV 6LQ VDWLQDU (QFDEH]DGR 3DSHO FRQ HQFDEH]DGR SUHLPSUHVR D FRQGLFLyQ GH TXH HO SDSHO \ OD WLQWD VHDQ FRPSDWLEOHV FRQ LPSUHVRUDV OiVHU 1R VH SXHGH XVDU SDSHO TXH VH KD\D LPSUHVR FRQ LPSUHVRUDV OiVHU LPSUHVRUDV GH LQ\HFFLyQ GH WLQWD X RWUDV LPSUHVRUDV 8VH SDSHO UHFLFODGR VyOR HQ FRQGLFLRQHV QRUPDOHV GH WHPSHUDWXUD \ KXPHGDG (O SDSHO GH SRFD FDOLGDG SXHGH U
❏ 3DSHO SUHYLDPHQWH LPSUHVR SRU RWUDV LPSUHVRUDV OiVHU HQ FRORU LPSUHVRUDV OiVHU HQ EODQFR \ QHJUR IRWRFRSLDGRUDV HQ FRORU IRWRFRSLDGRUDV HQ EODQFR \ QHJUR LPSUHVRUDV GH LQ\HFFLyQ GH WLQWD R LPSUHVRUDV GH WUDQVIHUHQFLD WpUPLFD ❏ 3DSHO FDUEyQ SDSHO VLQ FDUEyQ SDSHO WHUPRVHQVLEOH SDSHO VHQVLEOH D OD SUHVLyQ SDSHO FRQ iFLGRV R SDSHO TXH XWLOL]D WLQWD VHQVLEOH D DOWDV WHPSHUDWXUDV DSUR[LPDGDPHQWH & ❏ (WLTXHWDV TXH VH GHVSHJDQ IiFLOPHQWH R HWLTXHWDV TXH QR FXEUHQ OD KRMD WRWDOPHQWH $ $ $ $ ❏
(VSHFLILFDFLRQHV 3XHVWR TXH HO IDEULFDQWH SXHGH FDPELDU OD FDOLGDG GH XQD PDUFD R GH XQ WLSR GH SDSHO HQ FXDOTXLHU PRPHQWR (3621 QR SXHGH JDUDQWL]DU OD FDOLGDG GH QLQJ~Q SDSHO HQ FRQFUHWR 3UXHEH VLHPSUH XQD PXHVWUD GH SDSHO DQWHV GH DGTXLULU JUDQGHV FDQWLGDGHV R GH LPSULPLU WUDEDMRV JUDQGHV 7LSRV GH SDSHO 3DSHO QRUPDO SDSHO UHFLFODGR HWLTXHWDV VREUHV WUDQVSDUHQFLDV SDSHO GH FRORUHV SDSHO JUXHVR HQFDEH]DGR 1RWD 8VH SDSHO UHFLFODGR VyOR HQ FRQGLFLRQHV QRUPDOHV GH WHPSHUDWXUD \ KXPHGDG (O S
7DPDxR GHO SDSHO 3DSHO $ × PP × SXOJDGDV $ × PP × SXOJDGDV % × PP × SXOJDGDV &DUWD × PP × SXOJDGDV 0HGLD FDUWD × PP × SXOJDGDV /HJDO × PP × SXOJDGDV *RYHUQPHQW /HWWHU × PP × SXOJDGDV *RYHUQPHQW /HJDO × PP × SXOJDGDV ) × PP × SXOJDGDV (MHFXWLYR × PP × SXOJDGDV 3HUVRQDOL]DGR GH D PP × D PP GH D ×
,PSUHVRUD *HQHUDO 0pWRGR GH LPSUHVLyQ ([SORUDFLyQ GH KD] OiVHU \ SURFHVR HOHFWURIRWRJUiILFR HQ VHFR 5HVROXFLyQ SSS &ODVH SSS R SSS 9HORFLGDG GH LPSUHVLyQ SSS +DVWD SiJLQDV SRU PLQXWR FRQ SDSHO $ SSS +DVWD SiJLQDV SRU PLQXWR FRQ SDSHO $ HQ IXQFLyQ GH OD IXHQWH \ OD FDQWLGDG GH GDWRV 3ULPHUD LPSUHVLyQ 0HQRV GH VHJXQGRV FRQ SDSHO $ &DUWD &XDQGR VH DOLPHQWD GHVGH OD EDQGHMD 0) D SSS $OLPHQWDFLyQ GHO SDSHO $OLPHQWDFLyQ PDQXDO R DXWRPiWLFD $OLQHDF
8QLGDG GH EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV RSFLRQDO +DVWD KRMDV GH SDSHO QRUPDO $ $ 6DOLGD GHO SDSHO 6HOHFFLyQ &DUD DEDMR R &DUD DUULED RSFLRQDO &DSDFLGDG GH VDOLGD GHO SDSHO SDSHO GH J Pí +DVWD KRMDV GH SDSHO QRUPDO +DVWD KRMDV GH SDSHO QRUPDO HQ OD EDQGHMD FDUD DUULED RSFLRQDO 5$0 0% DPSOLDEOH KDVWD 0% $ $ $ (QWRUQR $ 7HPSHUDWXUD )XQFLRQDPLHQWR $OPDFHQDPLHQWR D & D ) D & D ) +XPHGDG )XQFLRQDPLHQWR $OPDFHQDPLHQWR
(0& 0RGHOR GH (VWDGRV 8QLGRV )&& 3DUWH 6XESDUWH % &ODVH % 0RGHOR HXURSHR 'LUHFWLYD &(( (1 &,635 3XE FODVH % (1 (1 (1 0RGHOR DXVWUDOLDQR $6 1=6 FODVH % 0HFiQLFD 'LPHQVLRQHV \ JUDPDMH 'XUDFLyQ $OWXUD PP SXOJDGDV $QFKXUD PP SXOJDGDV 3URIXQGLGDG PP SXOJDGDV *UDPDMH $SUR[ NJ OE VLQ HO FDUWXFKR GH UHYHODGR QL OD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD DxRV R KRMDV OR TXH VXFHGD SULPHUR (VSH
(OHFWULFLGDG $ 0RGHOR 0RGHOR 9 D 9 0RGHOR 9 D 9 9ROWDMH 9 9 9 9 )UHFXHQFLD QRPLQDO +] +] +] +] &RUULHQWH QRPLQDO $ $ &RQVXPR GH HQHUJtD 0HQRV GH : 0HQRV GH : &RQVXPR GH HQHUJtD HQ PRGR UHSRVR 0HQRV GH : FXDQGR HO DFFHVRULR FDOHQWDGRU HVWi DSDJDGR 0HQRV GH : FXDQGR HO DFFHVRULR FDOHQWDGRU HVWi DSDJDGR $ $ $ 6L QR KD\ RSFLRQHV LQVWDODGDV 1RWD &RPSUXHEH HO YROWDMH GH OD LPSUHVRUD HQ OD HWLTX
,QWHUIDFH 86% &RQIRUPH FRQ 86% 1RWD 6yOR DGPLWHQ HO LQWHUIDFH 86% ORV HTXLSRV 0DFLQWRVK FRQ XQ FRQHFWRU 86% TXH HMHFXWHQ 0DF 26 R [ \ :LQGRZV 0H ;3 R 2SFLRQHV \ FRQVXPLEOHV 8QLGDG GH EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV & & 7DPDxR GHO SDSHO $ *UDPDMH GHO SDSHO D J Pí D OE $OLPHQWDFLyQ GHO SDSHO 6LVWHPD GH HQWUHJD GH DOLPHQWDFLyQ DXWRPiWLFD &DSDFLGDG GH OD EDQGHMD GH KDVWD KRMDV SDSHO GH J Pí R OE 9HORFLGDG GH DOLPHQWDFLyQ GHO
'LPHQVLRQHV \ JUDPDMH $OWXUD PP SXOJDGDV $QFKXUD PP SXOJDGDV 3URIXQGLGDG PP SXOJDGDV LQFOX\H OD EDQGHMD *UDPDMH NJ OE LQFOX\H OD EDQGHMD $ $ $ $ %DQGHMD FDUD DUULED & & $ 'LPHQVLRQHV \ JUDPDMH LQFOX\H OD LPSUHVRUD $OWXUD PP SXOJDGDV $QFKXUD PP SXOJDGDV 3URIXQGLGDG PP SXOJDGDV *UDPDMH NJ OE $ &DSDFLGDG GH VDOLGD GHO SDSHO KRMDV SDSHO GH J Pí R OE 0yGXOR GH PHPRULD &RPSUXHEH TXH OD
&DUWXFKR GH UHYHODGR 6 7HPSHUDWXUD GH DOPDFHQDPLHQWR D & D ) +XPHGDG GH DOPDFHQDPLHQWR D +5 &DGXFLGDG PHVHV GHVGH VX SURGXFFLyQ 'XUDFLyQ +DVWD SiJLQDV HQ ODV FRQGLFLRQHV VLJXLHQWHV 3DSHO $ R &DUWD LPSUHVLyQ FRQWLQXD \ SURSRUFLyQ GH LPSUHVLyQ GHO &DUWXFKR GH UHYHODGR 6 7HPSHUDWXUD GH DOPDFHQDPLHQWR D & D ) +XPHGDG GH DOPDFHQDPLHQWR D +5 &DGXFLGDG PHVHV GHVGH VX SURGXFFLyQ 'XUDFLyQ +DVWD SiJLQDV HQ ODV
8QLGDG IRWRFRQGXFWRUD 6 $ 7HPSHUDWXUD GH DOPDFHQDPLHQWR 'H D & D ) $ +XPHGDG GH DOPDFHQDPLHQWR D +5 &DGXFLGDG PHVHV GHVGH VX SURGXFFLyQ $ 'XUDFLyQ +DVWD SiJLQDV HQ ODV FRQGLFLRQHV VLJXLHQWHV 7DPDxR GH SDSHO &DUWD R $ LPSUHVLyQ FRQWLQXD \ SURSRUFLyQ GH LPSUHVLyQ GHO 1RWD (O Q~PHUR GH SiJLQDV TXH SXHGH LPSULPLU FRQ XQ FDUWXFKR GH UHYHODGR R XQD XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD YDUtD HQ IXQFLyQ GHO WLSR GH LPSUHVLyQ 6L LPSULPH XQDV SRFDV SiJLQDV FDGD YH]
(VSHFLILFDFLRQHV WpFQLFDV
$SpQGLFH % % *UXSRV GH VtPERORV % ,QWURGXFFLyQ D *UXSRV GH VtPERORV /D LPSUHVRUD SXHGH DFFHGHU D YDULRV JUXSRV GH VtPERORV 0XFKRV GH HVWRV JUXSRV GH VtPERORV VyOR GLILHUHQ HQ ORV FDUDFWHUHV LQWHUQDFLRQDOHV HVSHFtILFRV GH FDGD LGLRPD 1RWD &RPR OD PD\RUtD GH VRIWZDUH PDQHMD ODV IXHQWHV \ ORV VtPERORV DXWRPiWLFDPHQWH SUREDEOHPHQWH QXQFD WHQGUi TXH DMXVWDU OD FRQILJXUDFLyQ GH OD LPSUHVRUD 1R REVWDQWH VL HVFULEH VXV SURSLRV SURJUDPDV GH FRQWURO GH OD LPSUHVRUD R VL XWLOL]D XQ VRIWZDUH DQWLJXR TXH
(Q HO PRGR GH HPXODFLyQ /- 0RGR (3621 */ (Q HO PRGR GH HPXODFLyQ /- GLVSRQH GH ORV JUXSRV GH VtPERORV VLJXLHQWHV 1RPEUH GHO JUXSR WLSRV GH OHWUD /LQH 3ULQWHU HVWiQ GH VtPERORV GLVSRQLEOHV SDUD ORV JUXSRV GH VtPERORV VLJXLHQWHV ,%0 86 8 5RPDQ 8 TXH LQFOX\H RWURV JUXSRV 5RPDQ 8 (&0 1 ,62 1 ,62 1 ,62 1 ,62 1 ,%0 '1 8 3F0XOWLOLQJXDO 8 3F(XU 8 /HJDO 8 WLSRV GH OHWUD HVWiQ GLVSRQLEOHV SDUD ORV
0iV :LQJ%DWV 6:0 HVWiQ GLVSRQLEOHV SDUD :LQJGLQJV / % 2&5 $ HVWi GLVSRQLEOH SDUD 2&5 $ 2 % 2&5 % HVWi GLVSRQLEOH SDUD 2&5 % 2 2&5 % ([WHQVLRQ 4 % &RGH WLSRV HVWi GLVSRQLEOH SDUD &RGH < ($1 83& WLSRV HVWi GLVSRQLEOH SDUD ($1 83& < /RV RWURV JUXSRV VRQ ORV VLJXLHQWHV $16, $6&,, 1RUZHJ )UHQFK +3 *HUPDQ ,WDOLDQ -,6 $6&OO 6ZHGLV 1RUZHJ 8.
/RV WLSRV GH OHWUD VH UHILHUHQ D ORV TXH VH LQGLFDQ D FRQWLQXDFLyQ &RXULHU 6:& &RXULHU 6:& %ROG &RXULHU 6:& ,WDOLF &RXULHU 6:& %ROG ,WDOLF 'XWFK 6:& 'XWFK 6:& %ROG 'XWFK 6:& ,WDOLF 'XWFK 6:& %ROG ,WDOLF =DSI +XPDQLVW 6:& =DSI +XPDQLVW 6:& %ROG =DSI +XPDQLVW 6:& ,WDOLF =DSI +XPDQLVW 6:& %ROG ,WDOLF 5LEERQ 6:& &ODUHQGRQ &RQGHQVHG 6:& 6ZLVV 6:& 6ZLVV 6:& %ROG 6ZLVV 6:& ,WDOLF 6ZLVV 6:& %ROG ,WDOLF 6ZLVV &RQGHQVHG 6:& 6ZLVV &RQGHQVHG 6:& %ROG 6ZLV
*UXSRV GH FDUDFWHUHV LQWHUQDFLRQDOHV SDUD ,62 /RV VLJXLHQWHV VRQ ORV JUXSRV GH FDUDFWHUHV LQWHUQDFLRQDOHV GLVSRQLEOHV SDUD ,62 % % *UXSRV GH FDUDFWHUHV $16, $6&,, 8 1RUZHJ ' )UHQFK ) +3 *HUPDQ * ,WDOLDQ O -O6 $6&,, . 6ZHGLV 6 1RUZHJ ' 8. ( )UHQFK ) *HUPDQ * +3 6SDQLVK 6 &KLQHVH .
(Q ORV PRGRV (6& 3 R ); 3F 3F 0XOWLOLQJXDO 3F 7XUNLVK 3F 8 8 6 6WDQGDUG 3F 3RUWXJXHVH 3F ,FHODQGLF (XURSH 3F 3F (DVW (XURSH &DQDGLDQ )UHQFK %S%5$6&,O 3F 1RUGLF $ELFRPS ,62/DWLQ 5RPDQ ,62 2&5 $ &RXULHU 6:& GLVSRQLEOH GLVSRQLEOH GLVSRQLEOH GLVSRQLEOH QR HVWi GLVSRQLEOH (3621 3UHVWLJH GLVSRQLEOH GLVSRQLEOH QR HVWi GLVSRQLEOH GLVSRQLEOH QR HVWi GLVSRQLEOH (3621 5RPDQ GLVSRQLEOH GLVSRQLEOH QR HVWi GLVSRQLEOH
*UXSRV GH FDUDFWHUHV LQWHUQDFLRQDOHV 3XHGH VHOHFFLRQDU XQR GH ORV JUXSRV GH FDUDFWHUHV LQWHUQDFLRQDOHV VLJXLHQWHV PHGLDQWH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR R HO FRPDQGR (6& 5 *UXSRV GH FDUDFWHUHV (( 88 )UDQFLD $OHPDQLD 5HLQR 8QLGR -DSyQ 'LQDPDUFD 'LQDPDUFD 6XHFLD ,WDOLD (VSDxD (VSDxD 1RUXHJD /DWLQR$PpULFD &RUHD /HJDO 6yOR GLVSRQLEOH SDUD OD HPXODFLyQ (6& 3 % % % % % &DUDFWHUHV GLVSRQLEOHV FRQ HO FRPDQGR (6& A 3DUD LPSULPLU ORV FDUDFWHUHV GH OD OLVWD VLJXLHQWH XWLOLFH HO FRP
(Q PRGR GH HPXODFLyQ , ; /RV JUXSRV GH VtPERORV GLVSRQLEOHV HQ PRGR , ; VRQ 3F 3F 3F 3F 3F \ 3F &RQVXOWH (Q ORV PRGRV (6& 3 R ); HQ OD SiJLQD /DV IXHQWHV GLVSRQLEOHV VRQ (3621 6DQV 6HULI &RXULHU 6:& (3621 3UHVWLJH (3621 *RWKLF (3621 3UHVHQWRU (3621 2UDWRU \ (3621 6FULSW *UXSRV GH VtPERORV
$SpQGLFH & & &yPR WUDEDMDU FRQ ODV IXHQWHV & )XHQWHV GLVSRQLEOHV /D WDEOD VLJXLHQWH LQFOX\H ODV IXHQWHV TXH HVWiQ LQVWDODGDV HQ OD LPSUHVRUD /RV QRPEUHV GH WRGDV ODV IXHQWHV DSDUHFHQ HQ OD OLVWD GH IXHQWHV GHO VRIWZDUH GH DSOLFDFLyQ VL VH XVD HO FRQWURODGRU SURSRUFLRQDGR FRQ OD LPSUHVRUD 6L VH XVD XQ FRQWURODGRU GLIHUHQWH SXHGH TXH WRGDV HVDV IXHQWHV QR HVWpQ GLVSRQLEOHV $ FRQWLQXDFLyQ VH PXHVWUDQ ODV IXHQWHV SURSRUFLRQDGDV FRQ OD LPSUHVRUD FRQIRUPH DO PRGR GH HPXODFLyQ 0RGR /- */ & & & &
1RPEUH GH OD IXHQWH )DPLOLD (TXLYDOHQWH HQ +3 ,QFLVHG 6:& 0HGLD 1HJULWD &XUVLYD $QWLTXH 2OLYH 2ULJLQDO *DUDPRQG 6:& 0HGLD 1HJULWD &XUVLYD 1HJULWD &XUVLYD *DUDPRQG $XGUH\ 7ZR 6:& ± 0DULJROG )ODUHVHULI 6:& 0HGLD 1HJULWD ([WUD $OEHUWXV 6ZLVV 6:0 0HGLD 1HJULWD &XUVLYD 1HJULWD &XUVLYD $ULDO 'XWFK 6:0 0HGLD 1HJULWD &XUVLYD 1HJULWD &XUVLYD 7LPHV 1HZ 6ZLVV 6:$ 0HGLD 1HJULWD &XUVLYD 1HJULWD &XUVLYD +HOYHWLFD 6ZLVV 1DUURZ 6:$ 0HGLD 1HJULWD &X
1RPEUH GH OD IXHQWH )DPLOLD (TXLYDOHQWH HQ +3 &RXULHU 6:$ 0HGLD 1HJULWD &XUVLYD 1HJULWD &XUVLYD &RXULHU36 /LQH 3ULQWHU ± /LQH 3ULQWHU 2&5 $ ± ± 2&5 % ± ± &RGH 3DVR SDVR ± ($1 83& 0HGLD 1HJULWD ± & & & &XDQGR VHOHFFLRQH IXHQWHV HQ HO VRIWZDUH GH DSOLFDFLyQ HOLMD HO QRPEUH GH OD IXHQWH TXH DSDUHFH HQ OD FROXPQD (TXLYDOHQWH HQ +3 1RWD (Q IXQFLyQ GH OD GHQVLGDG GH LPSUHVLyQ R GH OD FDOLGDG R HO FRORU GHO SDSHO ODV IXHQWHV 2&5 $ 2&5 % &RGH \ ($1 83& SXHGH TXH Q
0RGRV (6& 3 \ ); 1RPEUH GH OD IXHQWH )DPLOLD &RXULHU 6:& 0HGLD 1HJULWD (3621 3UHVWLJH ± (3621 5RPDQ ± (3621 6DQV VHULI ± 6ZLVV 6:0 0HGLD 1HJULWD /HWWHU *RWKLF 6:& 0HGLD 1HJULWD 'XWFK 6:0 0HGLD 1HJULWD (3621 6FULSW ± 2&5 $ ± 2&5 % ± 'LVSRQLEOH VRODPHQWH HQ PRGR (6& 3 1RWD (Q IXQFLyQ GH OD GHQVLGDG GH LPSUHVLyQ R GH OD FDOLGDG R HO FRORU GHO SDSHO ODV IXHQWHV 2&5 $ \ 2&5 % SXHGH TXH QR VHDQ UHSURGXFLEOHV ,PSULPD XQD PXHVWUD \ FRPSUXHEH TXH ODV IXHQWHV VH SXHGHQ OH
(3621 6FULSW ± (3621 3UHVHQWRU ± (3621 6DQV VHULI ± 2&5 % ± & & 1RWD (Q IXQFLyQ GH OD GHQVLGDG GH LPSUHVLyQ R GH OD FDOLGDG R HO FRORU GHO SDSHO OD IXHQWH 2&5 % SXHGH TXH QR VHD UHSURGXFLEOH ,PSULPD XQD PXHVWUD \ FRPSUXHEH TXH OD IXHQWH VH SXHGH OHHU DQWHV GH LPSULPLU JUDQGHV FDQWLGDGHV 3XHGH LPSULPLU OLVWDV GH ODV IXHQWHV PHGLDQWH OD XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR 3DUD LPSULPLU OLVWDV GH ODV IXHQWHV \ H[DPLQDUODV VLJD HVWRV SDVRV &RPSUXHEH TXH KD\ SDSHO FDUJDGR ,QLFLH OD XWL
6HOHFFLyQ GH IXHQWHV 6LHPSUH TXH VHD SRVLEOH VHOHFFLRQH ODV IXHQWHV GH OD OLVWD GH IXHQWHV HQ OD DSOLFDFLyQ &RQVXOWH OD GRFXPHQWDFLyQ GHO VRIWZDUH SDUD REWHQHU ODV LQVWUXFFLRQHV 6L HQYtD WH[WR VLQ IRUPDWR D OD LPSUHVRUD GLUHFWDPHQWH GHVGH '26 R VL HVWi XWLOL]DQGR XQ SDTXHWH GH VRIWZDUH VHQFLOOR TXH QR LQFOX\H VHOHFFLyQ GH IXHQWHV HQ HO PRGR GH HPXODFLyQ /- SXHGH VHOHFFLRQDU ODV IXHQWHV KDFLHQGR FOLF HQ 7LSR HQ OD SDQWDOOD GHO 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR +DJD FOLF HQ 2WURV FXDQGR HVWp HQ PRGR (6& 3
(3621 )RQW 0DQDJHU & (3621 )RQW 0DQDJHU RIUHFH IXHQWHV GH VRIWZDUH & ,QVWDODFLyQ GH (3621 )RQW 0DQDJHU 6LJD HVWRV SDVRV SDUD LQVWDODU (3621 )RQW 0DQDJHU & &RPSUXHEH TXH OD LPSUHVRUD HVWi DSDJDGD \ TXH :LQGRZV VH HVWi HMHFXWDQGR HQ HO RUGHQDGRU & ,QVHUWH HQ OD XQLGDG GH &' 520 HO &' 520 GH VRIWZDUH TXH VH HQWUHJD FRQ OD LPSUHVRUD & (Q HO FXDGUR GH GLiORJR TXH DSDUHFHUi KDJD GREOH FOLF HQ ,QVWDODU (3621 )RQW 0DQDJHU &RPR DOWHUQDWLYD SXHGH LQVWDODUOR VHOHFFLRQDQGR ,QVWDODU (36
)XHQWHV (3621 %DU&RGH (3621 %DU&RGH )RQWV OH SHUPLWH FUHDU H LPSULPLU IiFLOPHQWH PXFKRV WLSRV GH FyGLJRV GH EDUUDV 1RUPDOPHQWH OD FUHDFLyQ GH FyGLJRV GH EDUUDV HV XQ SURFHVR ODERULRVR TXH UHTXLHUH TXH VH HVSHFLILTXHQ YDULRV FyGLJRV GH FRPDQGR FRPR ,QLFLDU EDUUD )LQDOL]DU EDUUD \ 2&5 % DGHPiV GH ORV SURSLRV FDUDFWHUHV GHO FyGLJR GH EDUUDV 1R REVWDQWH (3621 %DU&RGH )RQWV VH KD GLVHxDGR SDUD DJUHJDU HVRV FyGLJRV DXWRPiWLFDPHQWH OR TXH SHUPLWH LPSULPLU IiFLOPHQWH FyGLJRV GH EDUUDV TXH VH DMXVWDQ
(VWiQGDU GHO FyGLJR GH EDUUDV (3621 %DU&RGH 2&5 % 'tJLWR GH FRQWURO 2EVHUYDFLRQHV & &RGH (3621 &RGH 1R 1R (3621 &RGH &' 1R 6t & (3621 &RGH &' 1XP 6t 6t /D LPSUHVLyQ GH 2&5 % \ ORV GtJLWRV GH FRQWURO VH SXHGHQ HVSHFLILFDU FRQ HO QRPEUH GH OD IXHQWH (3621 &RGH 1XP 6t 1R &RGH (3621 &RGH 1R 6t &UHD FyGLJRV GH EDUUDV &RGH ,QWHUOHDYHG RI ,7) (3621 ,7) 1R 1R (3621 ,7) &' 1R 6t (3621 ,7) &' 1XP 6t 6t /D LPSUHVLyQ GH 2&5 % \ ORV GtJL
5HTXLVLWRV GHO VLVWHPD 3DUD XVDU (3621 %DU&RGH )RQWV HO RUGHQDGRU GHEH FXPSOLU ORV UHTXLVLWRV VLJXLHQWHV 2UGHQDGRU ,%0 VHULH 3& R FRPSDWLEOH ,%0 FRQ &38 L 6; R VXSHULRU 6LVWHPD RSHUDWLYR 0LFURVRIW :LQGRZV 0H ;3 R 17 'LVFR GXUR 'H D .
'HVGH HO PHQ~ $UFKLYR VHOHFFLRQH ,QVWDODU QXHYD IXHQWH & & & & 6HOHFFLRQH OD XQLGDG GH &' 520 R GH GLVTXHWH DGHFXDGD \ VHOHFFLRQH OD FDUSHWD )XHQWHV %DU&RGH GH OD OLVWD &DUSHWDV (Q OD FDVLOOD /LVWD GH IXHQWHV VHOHFFLRQH OD IXHQWH %DU&RGH TXH TXLHUH LQVWDODU R KDJD FOLF HQ 6HOHFFLRQDU WRGR SDUD LQVWDODU WRGDV ODV IXHQWHV %DU&RGH (3621 1RWD &RPSUXHEH TXH OD FDVLOOD GH YHULILFDFLyQ &RSLDU IXHQWHV D OD FDUSHWD )XHQWHV HVWi VHOHFFLRQDGD +DJD FOLF HQ $FHSWDU /DV IXHQWHV %DU&RGH GH (3621
,PSUHVLyQ FRQ (3621 %DU&RGH )RQWV 6LJD HVWRV SDVRV SDUD FUHDU H LPSULPLU FyGLJRV GH EDUUDV PHGLDQWH (3621 %DU&RGH )RQWV /D DSOLFDFLyQ TXH VH XWLOL]D HQ HVWDV LQVWUXFFLRQHV HV 0LFURVRIW :RUG3DG (O SURFHGLPLHQWR UHDO SXHGH GLIHULU XQ SRFR VL VH LPSULPH GHVGH RWUDV DSOLFDFLRQHV $EUD XQ GRFXPHQWR HQ OD DSOLFDFLyQ \ HVFULED ORV FDUDFWHUHV TXH TXLHUH FRQYHUWLU HQ XQ FyGLJR GH EDUUDV 6HOHFFLRQH ORV FDUDFWHUHV \ GHVSXpV VHOHFFLRQH )XHQWH HQ HO PHQ~ )RUPDWR &yPR WUDEDMDU FRQ ODV IXHQWHV
6HOHFFLRQH OD IXHQWH %DU&RGH GH (3621 TXH TXLHUD XWLOL]DU GHVSXpV GHILQD HO WDPDxR GH OD IXHQWH \ KDJD FOLF HQ $FHSWDU & & & & 1RWD (Q :LQGRZV ;3 \ 17 FXDQGR VH LPSULPHQ FyGLJRV GH EDUUDV QR VH SXHGHQ XVDU WDPDxRV GH IXHQWH PiV JUDQGHV GH SXQWRV /RV FDUDFWHUHV TXH KD VHOHFFLRQDGR DSDUHFHQ FRPR FDUDFWHUHV GH FyGLJR GH EDUUDV VLPLODUHV D ORV TXH VH PXHVWUDQ D FRQWLQXDFLyQ & & & & & & & & &yPR WUDEDMDU FRQ ODV IXHQWHV
6HOHFFLRQH ,PSULPLU HQ HO PHQ~ $UFKLYR \ GHVSXpV VHOHFFLRQH OD LPSUHVRUD (3621 \ KDJD FOLF HQ 3URSLHGDGHV 5HDOLFH OD FRQILJXUDFLyQ VLJXLHQWH HQ HO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD (3/ HV XQD LPSUHVRUD PRQRFURPD &RQVXOWH OD 6HFFLyQ GHO FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD PRQRFURPD HQ OD WDEOD VLJXLHQWH &RQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD PRQRFURPD &RQWURODGRU GH &RQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD HQ OD LPSUHVRUD FRORU PRQRFURPD EDVDGD HQ KRVW &RORU QR HVWi GLVSRQLEOH 1HJUR QR HVWi GLVSRQLEOH 5HVROXFLyQ
1RWDV VREUH OD HQWUDGD GH GDWRV \ HO IRUPDWR GH ORV FyGLJRV GH EDUUDV 7HQJD HQ FXHQWD OR VLJXLHQWH FXDQGR HQWUH GDWRV \ Gp IRUPDWR D ORV FDUDFWHUHV GHO FyGLJR GH EDUUDV ❏ 1R DSOLTXH VRPEUHDGR R IRUPDWR HVSHFLDO D ORV FDUDFWHUHV FRPR QHJULWD FXUVLYD R VXEUD\DGR & & ❏ ,PSULPD ORV FyGLJRV GH EDUUDV VyOR HQ EODQFR \ QHJUR & ❏ 6L JLUD ORV FDUDFWHUHV HVSHFLILTXH VyOR iQJXORV GH URWDFLyQ GH \ & ❏ 'HVDFWLYH WRGRV ORV DMXVWHV GH FDUDFWHUHV DXWRPiWLFRV \ HVSDFLR HQWUH SDODEUDV HQ OD D
❏ 3DUD REWHQHU ORV PHMRUHV UHVXOWDGRV XVH VRODPHQWH ORV WDPDxRV GH IXHQWH UHFRPHQGDGRV HQ (VSHFLILFDFLRQHV GH IXHQWH GH (3621 %DU&RGH HQ OD SiJLQD SDUD OD IXHQWH %DU&RGH GH (3621 TXH XWLOLFH /RV FyGLJRV GH EDUUDV HQ RWURV WDPDxRV TXL]i QR VH OHDQ HQ WRGRV ORV OHFWRUHV GH FyGLJRV GH EDUUDV 1RWD (Q IXQFLyQ GH OD GHQVLGDG GH LPSUHVLyQ R GH OD FDOLGDG R HO FRORU GHO SDSHO HO FyGLJR GH EDUUDV TXL]i QR VH SXHGD OHHU FRQ WRGRV ORV OHFWRUHV GH FyGLJRV GH EDUUDV ,PSULPD XQD PXHVWUD \ FRPSUXHEH TX
/RV FyGLJRV VLJXLHQWHV VH LQVHUWDQ DXWRPiWLFDPHQWH \ QR HV QHFHVDULR LQWURGXFLUORV PDQXDOPHQWH & ❏ 0DUJHQ L]TXLHUGR GHUHFKR & ❏ %DUUD GH SURWHFFLyQ L]TXLHUGD GHUHFKD ❏ %DUUD FHQWUDO & ❏ 'tJLWR GH FRQWURO & ❏ 2&5 % 0XHVWUD LPSUHVD & (3621 ($1 & & & (3621 ($1 ❏ ($1 HV HO HVWiQGDU GH GtJLWRV GHO FyGLJR GH EDUUDV ($1 ❏ &RPR HO GtJLWR GH FRQWURO VH DJUHJD DXWRPiWLFDPHQWH VyOR VH SXHGHQ HVFULELU FDUDFWHUHV 7LSR GH FDUiFWHU 1~PHURV D 1~PHUR GH FDUDFWHUHV +DVWD FDUDFWHUHV
/RV FyGLJRV VLJXLHQWHV VH LQVHUWDQ DXWRPiWLFDPHQWH \ QR HV QHFHVDULR LQWURGXFLUORV PDQXDOPHQWH ❏ 0DUJHQ L]TXLHUGR GHUHFKR ❏ %DUUD GH SURWHFFLyQ L]TXLHUGD GHUHFKD ❏ %DUUD FHQWUDO ❏ 'tJLWR GH FRQWURO ❏ 2&5 % 0XHVWUD LPSUHVD (3621 ($1 &yPR WUDEDMDU FRQ ODV IXHQWHV
(3621 83& $ ❏ 83& $ HV HO HVWiQGDU GH FyGLJR GH EDUUDV GH 83& $ HVSHFLILFDGR SRU HO $PHULFDQ 8QLYHUVDO 3URGXFW &RGH &yGLJR GH SURGXFWR XQLYHUVDO QRUWHDPHULFDQR 0DQXDO GH HVSHFLILFDFLyQ GHO VtPEROR 83& ❏ 6yOR VH DGPLWHQ ORV FyGLJRV 83& QRUPDOHV /RV FyGLJRV VXSOHPHQWDULRV QR VH DGPLWHQ & & & 7LSR GH FDUiFWHU 1~PHURV D 1~PHUR GH FDUDFWHUHV +DVWD FDUDFWHUHV 7DPDxR GH IXHQWH 'HVGH KDVWD SXQWRV KDVWD SXQWRV HQ :LQGRZV ;3 \ 17 /RV WDPDxRV UHFRPHQGDGRV VRQ H
0XHVWUD LPSUHVD (3621 83& $ (3621 83& ( ❏ 83& ( HV HO FyGLJR GH EDUUDV GH 83& $ TXH VXSULPH HO FHUR ERUUD ORV FHURV H[WUD \ HV XQD HVSHFLILFDFLyQ GHO $PHULFDQ 8QLYHUVDO 3URGXFW &RGH &yGLJR GH SURGXFWR XQLYHUVDO QRUWHDPHULFDQR 0DQXDO GH HVSHFLILFDFLyQ GHO VtPEROR 83& 7LSR GH FDUiFWHU 1~PHURV D 1~PHUR GH FDUDFWHUHV +DVWD FDUDFWHUHV 7DPDxR GH IXHQWH 'HVGH KDVWD SXQWRV KDVWD SXQWRV HQ :LQGRZV ;3 \ 17 /RV WDPDxRV UHFRPHQGDGRV VRQ HVWiQGDU \ SX
0XHVWUD LPSUHVD & (3621 83& ( & & & (3621 &RGH ❏ (VWiQ GLVSRQLEOHV FXDWUR IXHQWHV &RGH TXH SHUPLWHQ DFWLYDU \ GHVDFWLYDU OD LQVHUFLyQ DXWRPiWLFD GH GtJLWRV GH FRQWURO \ 2&5 % ❏ /D DOWXUD GHO FyGLJR GH EDUUDV VH DMXVWD DXWRPiWLFDPHQWH DO R PiV GH VX ORQJLWXG WRWDO HQ FRQIRUPLGDG FRQ HO HVWiQGDU &RGH 3RU HVWH PRWLYR HV LPSRUWDQWH GHMDU FRPR PtQLPR XQ HVSDFLR HQWUH HO FyGLJR GH EDUUDV \ HO WH[WR FLUFXQGDQWH SDUD HYLWDU TXH VH VRODSHQ ❏ (Q ORV FyGLJRV GH EDUUDV &RGH ORV HVSDFLRV GHEHQ
❏ &XDQGR LPSULPD GRV R PiV FyGLJRV GH EDUUDV HQ XQD OtQHD VHSDUH ORV FyGLJRV GH EDUUDV FRQ XQ WDEXODGRU R VHOHFFLRQH XQD IXHQWH TXH QR VHD XQD IXHQWH %DU&RGH \ HVFULED XQ HVSDFLR 6L VH HVFULEH XQ HVSDFLR FXDQGR VH VHOHFFLRQD XQD IXHQWH &RGH HO FyGLJR GH EDUUDV QR VHUi FRUUHFWR 7LSR GH FDUiFWHU &DUDFWHUHV DOIDQXPpULFRV GH $ D = GH D 6tPERORV HVSDFLR 1~PHUR GH FDUDFWHUHV 6LQ OtPLWH 7DPDxR GH IXHQWH 6L QR VH XVD 2&5 % SXQWRV R PiV KDVWD SXQWRV HQ :LQGRZV ;3 R
0XHVWUD LPSUHVD (3621 &RGH & (3621 &RGH &' & (3621 &RGH 1XP & (3621 &RGH &' 1XP & & (3621 &RGH ❏ /DV IXHQWHV &RGH DGPLWHQ ORV MXHJRV GH FyGLJRV $ % \ & &XDQGR VH FDPELDQ ORV MXHJRV GH FyGLJRV GH XQD OtQHD GH FDUDFWHUHV HQ PHGLR GH OD OtQHD VH LQVHUWD DXWRPiWLFDPHQWH XQ FyGLJR GH FRQYHUVLyQ & & ❏ /D DOWXUD GHO FyGLJR GH EDUUDV VH DMXVWD DXWRPiWLFDPHQWH DO R PiV GH VX ORQJLWXG WRWDO HQ FRQIRUPLGDG FRQ HO HVWiQGDU &RGH 3RU HVWH PRWLYR HV LPSRUWDQWH GHMDU FRPR PtQLPR XQ
❏ &XDQGR LPSULPD GRV R PiV FyGLJRV GH EDUUDV HQ XQD OtQHD VHSDUH ORV FyGLJRV GH EDUUDV FRQ XQ WDEXODGRU R VHOHFFLRQH XQD IXHQWH TXH QR VHD XQD IXHQWH %DU&RGH \ HVFULED XQ HVSDFLR 6L VH HVFULEH HO HVSDFLR PLHQWUDV HVWi VHOHFFLRQDGD &RGH HO FyGLJR GH EDUUDV QR VHUi FRUUHFWR 7LSR GH FDUiFWHU 7RGRV ORV FDUDFWHUHV $6&,, HQ WRWDO 1~PHUR GH FDUDFWHUHV 6LQ OtPLWH 7DPDxR GH IXHQWH 'HVGH KDVWD SXQWRV KDVWD SXQWRV HQ :LQGRZV ;3 \ 17 /RV WDPDxRV UHFRPHQGDGRV VRQ \
❏ (VWiQ GLVSRQLEOHV FXDWUR IXHQWHV (3621 ,7) TXH SHUPLWHQ DFWLYDU \ GHVDFWLYDU OD LQVHUFLyQ DXWRPiWLFD GH GtJLWRV GH FRQWURO \ 2&5 % & ❏ /D DOWXUD GHO FyGLJR GH EDUUDV VH DMXVWD DXWRPiWLFDPHQWH DO R PiV GH VX ORQJLWXG WRWDO HQ FRQIRUPLGDG FRQ HO HVWiQGDU ,QWHUOHDYHG RI 3RU HVWH PRWLYR HV LPSRUWDQWH GHMDU FRPR PtQLPR XQ HVSDFLR HQWUH HO FyGLJR GH EDUUDV \ HO WH[WR FLUFXQGDQWH SDUD HYLWDU TXH VH VRODSHQ & ❏ ,QWHUOHDYHG GH WUDWD FDGD GRV FDUDFWHUHV FRPR XQ MXHJR &XDQGR KD\ XQ Q~PH
0XHVWUD LPSUHVD (3621 ,7) (3621 ,7) &' (3621 ,7) 1XP (3621 ,7) &' 1XP (3621 &RGDEDU ❏ (VWiQ GLVSRQLEOHV FXDWUR IXHQWHV &RGDEDU TXH SHUPLWHQ DFWLYDU \ GHVDFWLYDU OD LQVHUFLyQ DXWRPiWLFD GH GtJLWRV GH FRQWURO \ 2&5 % ❏ /D DOWXUD GHO FyGLJR GH EDUUDV VH DMXVWD DXWRPiWLFDPHQWH DO R PiV GH VX ORQJLWXG WRWDO HQ FRQIRUPLGDG FRQ HO HVWiQGDU &RGDEDU 3RU HVWH PRWLYR HV LPSRUWDQWH GHMDU FRPR PtQLPR XQ HVSDFLR HQWUH HO FyGLJR GH EDUUDV \ HO WH[WR FLUFXQGDQWH SDUD HYLWDU TXH VH VRODSHQ ❏ &XDQGR VH H
7LSR GH FDUiFWHU & 1~PHURV D 6tPERORV & 1~PHUR GH FDUDFWHUHV 6LQ OtPLWH 7DPDxR GH IXHQWH 6L QR VH XVD 2&5 % SXQWRV R PiV KDVWD SXQWRV HQ :LQGRZV ;3 R 17 /RV WDPDxRV UHFRPHQGDGRV VRQ \ SXQWRV 6L VH XVD 2&5 % SXQWRV R PiV KDVWD SXQWRV HQ :LQGRZV ;3 R 17 /RV WDPDxRV UHFRPHQGDGRV VRQ SXQWRV SXQWRV SXQWRV \ SXQWRV /RV FyGLJRV VLJXLHQWHV VH LQVHUWDQ DXWRPiWLFDPHQWH \ QR HV QHFHVDULR LQWURGXFLUORV PDQXDOPHQWH
0XHVWUD LPSUHVD (3621 &RGDEDU (3621 &RGDEDU &' (3621 &RGDEDU 1XP (3621 &RGDEDU &' 1XP &yPR WUDEDMDU FRQ ODV IXHQWHV
$SpQGLFH ' &yPR SRQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ $WHQFLyQ DO FOLHQWH 6L VX SURGXFWR (3621 QR IXQFLRQD FRUUHFWDPHQWH \ QR SXHGH UHVROYHU HO SUREOHPD PHGLDQWH OD LQIRUPDFLyQ VREUH VROXFLyQ GH SUREOHPDV TXH VH HQFXHQWUD HQ HVWH PDQXDO SyQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ ORV VHUYLFLRV GH $WHQFLyQ DO FOLHQWH SDUD REWHQHU DVLVWHQFLD /H SRGUHPRV D\XGDU PiV UiSLGDPHQWH VL QRV LQGLFD FRQ H[DFWLWXG OD LQIRUPDFLyQ VLJXLHQWH 1~PHUR GH VHULH GH OD LPSUHVRUD /D HWLTXHWD GHO Q~PHUR GH VHULH VH HQFXHQWUD HQ OD SDUWH SRVWHULRU GH OD L
3DUD ORV XVXDULRV GH 1RUWHDPpULFD 6L KD DGTXLULGR OD LPSUHVRUD HQ (VWDGRV 8QLGRV R &DQDGi (3621 OH RIUHFH DVLVWHQFLD WpFQLFD KRUDV DO GtD D WUDYpV GH ORV VHUYLFLRV GH DVLVWHQFLD HOHFWUyQLFRV \ VHUYLFLRV WHOHIyQLFRV DXWRPDWL]DGRV TXH VH HQXPHUDQ HQ OD WDEOD VLJXLHQWH 6HUYLFLR WpFQLFR $FFHVR :HE 'HVGH ,QWHUQHW SXHGH DFFHGHU DO VHUYLFLR WpFQLFR GH (3621 HQ KWWS VXSSRUW HSVRQ FRP (Q HVWD VHGH ZHE SXHGH GHVFDUJDU FRQWURODGRUHV \ RWURV DUFKLYRV OHHU GRFXPHQWDFLyQ FRPR IROOHWRV \ PDQXDOHV GH
3XHGH FRPSUDU WLQWD R FDUWXFKRV GH WyQHU SDSHO PDQXDOHV \ DFFHVRULRV GH (3621 HQ R YLVLWH QXHVWUR VLWLR ZHE HQ ZZZ HSVRQVXSSOLHV FRP VyOR YHQWDV HQ (VWDGRV 8QLGRV (Q &DQDGi OODPH DO SDUD TXH OH LQGLTXHQ XQ FRQFHVLRQDULR ' /RV VHUYLFLRV GH DVLVWHQFLD HOHFWUyQLFRV HVWiQ GLVSRQLEOHV ODV KRUDV GHO GtD HQ ODV VHGHV ZHE VLJXLHQWHV $FFHVR :HE 'HVGH ,QWHUQHW SXHGH DFFHGHU DO VLWLR ZHE GH /DWLQRDPpULFD GH (3621 HQ KWWS ZZZ ODWLQ HSVRQ FRP ' ' (Q %UDVLO SXHGH
3DUD ORV XVXDULRV GH (XURSD 3DUD XVXDULRV HQ HO 5HLQR 8QLGR \ OD 5HS~EOLFD GH ,UODQGD 6L KD DGTXLULGR HO SURGXFWR HQ HO 5HLQR 8QLGR R OD 5HS~EOLFD GH ,UODQGD (3621 8.
$VLVWHQFLD WHOHIyQLFD 3XHGH SRQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ QXHVWURV HTXLSRV GH $VLVWHQFLD GH JDUDQWtD \ $VLVWHQFLD DO FOLHQWH HQ QXHVWURV WHOpIRQRV HQ HO 5HLQR 8QLGR R HQ OD 5HS~EOLFD GH ,UODQGD 2IUHFHQ ORV VHUYLFLRV VLJXLHQWHV ❏ ,QIRUPDFLyQ WpFQLFD VREUH OD LQVWDODFLyQ OD FRQILJXUDFLyQ \ HO IXQFLRQDPLHQWR GH ORV SURGXFWRV (3621 ❏ &RQFHUWDU XQD FLWD SDUD OD UHSDUDFLyQ GH DYHUtDV GH SURGXFWRV (3621 GHQWUR GHO SHUtRGR GH JDUDQWtD $QWHV GH OODPDU SUHSDUH OD LQIRUPDFLyQ VLJX
9HQWDQLOOD GH FRQVXOWDV GH SUHYHQWDV 3XHGH SRQHUVH HQ FRQWDFWR FRQ QXHVWUR HTXLSR GH &RQVXOWDV HQ HO Q~PHUR HQ HO 5HLQR 8QLGR R HQ OD 5HS~EOLFD GH ,UODQGD SRU ID[ HQ HO Q~PHUR HQ HO 5HLQR 8QLGR R HQ OD 5HS~EOLFD GH ,UODQGD \ SRU FRUUHR HOHFWUyQLFR HQ LQIR#HSVRQ FR XN 3XHGHQ RIUHFHU OD LQIRUPDFLyQ VLJXLHQWH ❏ ,QIRUPDFLyQ GH SUHYHQWDV \ PDWHULDO GH FRQVXOWD VREUH ORV QXHYRV SURGXFWRV GH (3621 TXH WDPELpQ HVWi GLVSRQLEOH HQ OD GLUHFFLyQ ZHE KWW
(VSDxD ' (3621 ,%e5,&$ 6 $ $YGD 5RPD &HUGDQ\ROD %DUFHORQD (VSDxD 7HO )D[ &(1752 '( $7(1&,Ð1 $/ &/,(17( )D[ &HQWUR GH $WHQFLyQ DO &OLHQWH Q VRSRUWH#HSVRQ HV KWWS ZZZ HSVRQ HV ' ' ' ,WDOLD ' (3621 ,WDOLD V S D 9LDOH ) ,,L &DVLUDJKL 6HVWR 6DQ *LRYDQQL 0, 7HO )D[ $VVLVWHQ]D H 6HUYL]LR &OLHQWL KWWS ZZZ HSVRQ LW ' ' ' 3RUWXJDO ' (3621 3RUWXJDO 6 $ 5XD GR 3URJUHVVR
$XVWULD $6& %URPDVFKLQHQ *PE+ .
*ORVDULR E~IIHU 3DUD UHFLELU \ DOPDFHQDU GDWRV GH LPSUHVLyQ HQ OD PHPRULD FDUWXFKR GH UHYHODGR 8Q FRPSRQHQWH GH OD LPSUHVRUD TXH FRQWLHQH HO WyQHU TXH FUHD OD LPDJHQ LPSUHVD HQ HO SDSHO FRQWURODGRU /D SDUWH GH XQ SURJUDPD GH VRIWZDUH TXH FRQYLHUWH FRPDQGRV GHO SURJUDPD HQ FRPDQGRV TXH XVDUi OD LPSUHVRUD 7DPELpQ VH OODPD FRQWURODGRU GH OD LPSUHVRUD FRQWURODGRU GH LPSUHVRUD &RQVXOWH FRQWURODGRU FSS FDUDFWHUHV SRU SXOJDGD 8QD PHGLGD GH WDPDxR GH FDUDFWHUHV GH WH[WR GH DQFKXUD ILMD GHVFDUJD 3
IXHQWH GH PDSD GH ELWV /D UHSUHVHQWDFLyQ SXQWR SRU SXQWR GH XQD IXHQWH /DV IXHQWHV GH PDSD GH ELWV VH YLVXDOL]DQ HQ XQD SDQWDOOD GH RUGHQDGRU \ VH LPSULPHQ HQ XQD LPSUHVRUD GH PDWUL] GH SXQWR &RQVXOWH IXHQWH KXHFD IXHQWH KXHFD 8QD IXHQWH FX\R FRQWRUQR VH GHVFULEH PDWHPiWLFDPHQWH OR TXH SHUPLWH TXH VH UHSURGX]FD LPSULPD R YLVXDOLFH LJXDO HQ FXDOTXLHU WDPDxR IXHQWH SURSRUFLRQDO 8QD IXHQWH FX\RV FDUDFWHUHV WLHQHQ FDQWLGDGHV YDULDEOHV GH HVSDFLR KRUL]RQWDO HQ IXQFLyQ GH OD DQFKXUD GHO FDUiFWHU
PHPRULD /D SDUWH GHO VLVWHPD HOHFWUyQLFR GH OD LPSUHVRUD TXH VH XVD SDUD DOPDFHQDU LQIRUPDFLyQ $OJXQD LQIRUPDFLyQ HV ILMD \ VH XVD SDUD FRQWURODU FyPR IXQFLRQD OD LPSUHVRUD /D LQIRUPDFLyQ TXH VH HQYtD D OD LPSUHVRUD GHVGH HO RUGHQDGRU FRPR ODV IXHQWHV GHVFDUJDGDV VH DOPDFHQD HQ OD PHPRULD WHPSRUDOPHQWH &RQVXOWH WDPELpQ 5$0 \ 520 RULHQWDFLyQ (V OD GLUHFFLyQ HQ TXH VH LPSULPHQ ORV FDUDFWHUHV HQ OD SiJLQD (VWD GLUHFFLyQ HV YHUWLFDO X KRUL]RQWDO SDVR 8QD PHGLGD GHO Q~PHUR GH FDUDFWHUHV SRU SXOJ
7UXH7\SH 8Q IRUPDWR GH IXHQWH KXHFD GHVDUUROODGR FRQMXQWDPHQWH SRU $SSOH &RPSXWHU \ 0LFURVRIW &RUSRUDWLRQ /DV IXHQWHV 7UXH 7\SH VRQ IXHQWHV KXHFDV TXH VH SXHGHQ FDPELDU IiFLOPHQWH GH WDPDxR SDUD OD YLVXDOL]DFLyQ HQ SDQWDOOD \ SDUD LPSUHVLyQ XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD 8Q FRPSRQHQWH GH OD LPSUHVRUD TXH FRQWLHQH XQ WDPERU IRWRVHQVLEOH TXH ILMD SHUPDQHQWHPHQWH HO WyQHU HQ HO SDSHO YHUWLFDO /D LPSUHVLyQ TXH HVWi RULHQWDGD KDFLD DUULED HQ OD SiJLQD RSXHVWR D KRUL]RQWDO HQ TXH OD LPSUHVLyQ VH RULHQWD ODWH
ËQGLFH $ $MXVWHV GH OD LPSUHVRUD 0DFLQWRVK FDOLGDG GH OD LPSUHVLyQ FDPELR GH WDPDxR GH FRSLDV LPSUHVDV FRPSRVLFLyQ GH LPSUHVLyQ PDUFD GH IRQGR $MXVWHV GH OD LPSUHVRUD :LQGRZV FDOLGDG GH OD LPSUHVLyQ FDPELR GH WDPDxR GH FRSLDV LPSUHVDV FRPSRVLFLyQ GH LPSUHVLyQ PDUFD GH IRQGR RYHUOD\ $WDVFRV GH SDSHO HOLPLQDFLyQ % %DQGHMD FDUD DUULED H[WUDFFLyQ LQVWDODFLyQ XVR %DQGHMD 0) DWDVFR GH SDSHO & &DUWXFKR GH UHYHODGR SXHVWD D FHUR GHO FRQWDGRU GH WyQ
(VSHFLILFDFLRQHV %DQGHMD LQIHULRU GH SDSHO GH KRMDV FDUWXFKR GH UHYHODGR FDUWXFKRV GH UHYHODGR LPSUHVRUD SDSHO XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD (WLTXHWDV ([WUDFFLyQ %DQGHMD FDUD DUULED PyGXOR GH PHPRULD 0yGXOR 520 WyQHU GHUUDPDGR 8QLGDG GH EDQGHMD LQIHULRU GH SDSHO $ GH KRMDV ) )XHQWHV DGLFLyQ GHVFDUJD GLVSRQLEOHV )XHQWHV (3621 %DU&RGH LPSUHVLyQ GH OLVWDV GH IXHQWHV VHOHFFLyQ )XHQWHV (3621 %DU&RGH DFHUFD GH HQWUDG
2 6 2SFLRQHV GLVSRQLEOHV 2ULJHQ GHO SDSHO DOLPHQWDFLyQ PDQXDO %DQGHMD 0) 6HJXULGDG $GYHUWHQFLDV SUHFDXFLRQHV \ QRWDV SUHFDXFLRQHV 6REUHV 6ROXFLyQ GH SUREOHPDV GyQGH REWHQHU D\XGD SUHYHQFLyQ DWDVFRV GH SDSHO 6XVWLWXFLyQ FDUWXFKR GH UHYHODGR XQLGDG IRWRFRQGXFWRUD 3 3DQHO GH FRQWURO GHVFULSFLyQ GH ODV OXFHV LQGLFDGRUDV GHVFULSFLyQ GH ORV ERWRQHV GHVFULSFLyQ JHQHUDO 3DSHO FDUJD GH OD EDQGHMD 0) FDUJD GH OD UDQXUD GH DOLPHQWDFLyQ PDQXDO FRPSDWLE
FXiQGR VH XVD '26 FXiQGR VH XVD 0DFLQWRVK GHVFULSFLyQ JHQHUDO '26 GHVFULSFLyQ JHQHUDO 0DFLQWRVK HOHFFLyQ GH OD HPXODFLyQ GH LPSUHVRUD LPSUHVLyQ GH OLVWDV GH IXHQWHV LQVWDODFLyQ '26 LQVWDODFLyQ 0DFLQWRVK RWURV DMXVWHV XWLOLGDG 3DQHO GH FRQWURO UHPRWR HQWRUQR GH IXQFLRQDPLHQWR '26 HQWRUQR GH IXQFLRQDPLHQWR 0DFLQWRVK ÌQGLFH
